奧維通信

代碼：002231收盤價：12.39元評級機構：方正證券 評級：維持“買入”

2011年12月8日，公司發(fā)布公告稱：公司于2011年12月7日收到遼寧省武器裝備科研生產單位保密資格審查認證委員會的證明，經審查公司達到《武器裝備科研生產單位三級保密資格標準》要求，保密資格證書正在辦理中。

根據國家保密局、國家國防科技工業(yè)局、總裝備部印發(fā)的《武器裝備科研生產單位保密資格審查認證管理辦法》規(guī)定：對承擔涉密武器裝備科研生產任務的企事業(yè)單位，實行保密資格審查認證制度。承擔涉密武器裝備科研生產任務，應當取得相應保密資格。而三級保密資格單位可以承擔秘密級科研生產任務。

公司通過三級保密資格審查，說明公司在軍工領域取得了初步拓展，為之后軍工業(yè)務的開展奠定了基礎。公司的優(yōu)勢主要在通信技術，預計軍工業(yè)務也將基于通信技術。由于我國日益復雜的周邊安全環(huán)境，未來我國國防投入有望持續(xù)兩位數的增長，而其中信息化是國防建設的重點，因此，公司在通信和廣電領域之外，適時的切入軍工領域，將形成三足鼎立之勢，有利于公司的長期可持續(xù)成長。

預計2011年～2013年歸屬母公司的凈利潤分別為7661萬元、13097萬元和17138萬元，EPS分別為0.48元、0.82元和1.07元。維持公司“買入”的投資評級。以2012年30倍PE計算，目標價為24.6元。

高德紅外

代碼：002414收盤價：19.77元評級機構：申銀萬國 評級：維持“買入”

公司近期公告某型號產品通過空軍裝備部的定型鑒定評審，在2012年轉入批量生產。重點產品的定型將使公司未來數年的訂單得到保障。預計此次新產品毛利率將高于現有產品。按單套價格500萬，毛利率70%，明年在試點單位推廣20套保守測算，可貢獻收入1億元，貢獻毛利7000萬。由于此類產品的交貨周期在6～12月，因此預計該產品的業(yè)績貢獻主要體現在明年下半年。

海外部分訂單有望在2012年一季度確認，或成市場預期轉折點。2011年海外訂單的延遲確認導致了公司今年的業(yè)績低于預期，目前股價也反映了公司近兩年業(yè)績的停滯。但隨著對應國家新的一年國防經費的到位，部分訂單有望在2012年一季度得到確認。由于公司今年一季度業(yè)績基數較低，海外訂單確認導致單季度同比的大幅增長，有望成為市場對公司成長性預期改變的轉折點。

國防行業(yè)與經濟周期的相關性較小，在我國強軍戰(zhàn)略的背景下，國防信息化行業(yè)穿越經濟下滑周期是大概率事件。弱勢大盤下國防信息化板塊整體估值的下移一定程度抵消了對該行業(yè)“信息不透明”下不確定性的擔憂。美國經濟的轉型期間 （1973年～1982年），國防行業(yè)的累計收益在所有行業(yè)中排名第一，對我國國防信息化行業(yè)發(fā)展具有一定程度的借鑒意義。

維持公司“買入”評級。預計2011年～2013年公司實現收入3.1億、5.9億、8.9億，實現EPS0.40元、0.74元、1.04元。2012年業(yè)績的最大增量主要來自于紅外防御系統(tǒng)、軍車車載、重點產品重新定型?？春媒衲晷缕范ㄐ秃蠊驹?012年的業(yè)績釋放及在紅外領域的長期成長空間，且由于現有股價已反映盈利下降預期，維持“買入”評級。