每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股絕地反擊，滬綜指在殺跌至2170.75點后出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，收盤滬綜指大漲2.01%報2224.84點。另外，深綜指也漲2.75%，創(chuàng)業(yè)板指暴漲4.09%。從盤面來看，最后一小時出現(xiàn)搶盤現(xiàn)象，這一時段成交額大幅放出。

市場似乎有點無聊，在大漲后照例到處打聽利好，其實大盤跌到這個份上，反彈又何需理由？

盤后筆者查了查各路傳言，發(fā)現(xiàn)主要有以下兩個利好：一為匯金入市護(hù)盤，二為人民幣大幅升值。

匯金護(hù)盤沒啥可說的，看周末消息即可，如果其出手，那當(dāng)然是較重要的利好。至于人民幣升值，“貌似”也是重大利好，因為筆者一直認(rèn)為人民幣對股指走勢影響極大，而且在最近那篇文章中再次提到。

然而，筆者這次卻認(rèn)為，不能僅看“人民幣大幅升值”這一表面現(xiàn)象，要不然就有形而上學(xué)之嫌——熱傷風(fēng)和冷傷風(fēng)似乎都會頭疼，難道只要碰到頭疼就用同一種藥？

周五人民幣兌美元盤中暴漲400余點，該漲幅創(chuàng)歷史新高。市場傳言稱，國內(nèi)大行齊刷刷地、似有組織地大拋美元，美元短期內(nèi)供過于求，這才致使美元相對于人民幣急跌，亦即人民幣相對于美元急升。

由此，筆者認(rèn)為，這并不是什么利好，頂多是中性，而要說清這點，不得不展開說：

前幾年人民幣升值時，境外游資及國內(nèi)的出口企業(yè)是在拋售美元（結(jié)匯），亦即用美元來買入人民幣。當(dāng)時央行發(fā)行相對應(yīng)的人民幣來收購美元，即所謂“外匯占款”。很顯然，我國如此發(fā)行貨幣是被迫的，并不是情愿的，因此相對而言美元會“供過于求”，人民幣相對地“供給不足”，這才會出現(xiàn)升值態(tài)勢。

昨日人民幣大幅升值的機(jī)理其實是反的，這是問題的要點。大家都知道，至少這兩周商業(yè)銀行其實一直在拋售美元，人民幣之所以天天盤中“跌停”，完全是因為美元在“極短期內(nèi)”的供不應(yīng)求所致。昨日我國的商業(yè)銀行同樣是拋售美元，方向并沒變，只是拋售的量在“極短期內(nèi)”奇大無比，這才造成人民幣升值。換言之，外匯占款在昨日同樣是減少的，這和前幾年的情況完全相反，雖然表面上都顯示為人民幣升值。

在某種程度上說，熱錢外流原本是好事，人民幣體現(xiàn)出某種貶值態(tài)勢也不一定是壞事，因歷年來我國積累了太多的央票，不得不定下極高的存準(zhǔn)率，這些都是有代價或成本的，熱錢“有序”外流正好解決了這個難題。周五，我們居然是在阻止人民幣貶值，似乎在暗示熱錢“仍可賭人民幣升值”，似乎在勸他們“不要急著撤走”。因此，這其中或許就包含著某些不好信號。

其實筆者在前期已有所擔(dān)心，當(dāng)時筆者使用了“難言之隱”這一詞匯來描述。記得當(dāng)時筆者寫道，我國外匯儲備看似有三萬億美元，但經(jīng)濟(jì)體量奇大，人均比重并不高，不一定能應(yīng)付熱錢一夜間齊刷刷外流……

簡而言之，昨日人民幣升值并非大利好，而是利空。不過，投資者們認(rèn)清這點需要時間，因為筆者目前在網(wǎng)上所看到的諸多言論都將周五人民幣的升值看成利好。

當(dāng)然，筆者并非說其他的觀點就一定是錯的，自已說的一定是對的。事實上，常常是別人對，而筆者出錯。筆者只是提出自已的觀點，相信最終市場會給出答案。筆者前幾天曾說重慶啤酒或在本周內(nèi)打開跌停，但至周五該股也只是于盤中略微放量，似乎要到下周一才有些希望打開跌停。筆者這幾天老說這個股票，始終不建議投資者去碰該股。若其放出巨量打開跌停，則機(jī)構(gòu)多半是在跑。料該股散戶持有量不多，若機(jī)構(gòu)不逃，那么欲使其上漲，根本就無需成交量。

操作方面，建議投資者不要追漲，可持倉觀望。若持股漲幅過大，可減持一些籌碼，想必后市股指還有反復(fù)，甚至還有新低。

在匯市中，央行干預(yù)雖然短期內(nèi)易見效，但從過去的經(jīng)驗看，不管是日本干預(yù)匯市，還是新興市場經(jīng)濟(jì)體干預(yù)匯市，情況都差不多。所以，假如筆者上述關(guān)于匯率的分析沒有太大錯誤，那么A股就仍有較大隱患。而且更重要的是，該隱患可能比筆者先前想象的更加嚴(yán)重。