宋思艱/文

前幾天，我曾在寫稿時(shí)借高善文最近演講里“向死而生”的提法，說(shuō)大盤在跌破前期2307點(diǎn)低點(diǎn)后，若每創(chuàng)一次新低就算“死”了一回，那大盤已經(jīng)“死”了7回了。而今天（12月22日），滬指盤中又創(chuàng)新低，死到第8回了，那何時(shí)才能復(fù)生呢？

最近，市場(chǎng)一直熱議“十年漲幅零”，而有些媒體在反駁此觀點(diǎn)時(shí)的論據(jù)之一是，2007年融資規(guī)模居全球之首，但上證綜指漲幅并不低。這個(gè)說(shuō)法很奇妙，似乎是在研究雞生蛋還是蛋生雞的問(wèn)題，但這個(gè)說(shuō)法違背了一個(gè)常識(shí)，即正是因?yàn)槭袌?chǎng)行情較好，所以才眾多企業(yè)產(chǎn)生盡快IPO的沖動(dòng)，而不是IPO大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致市場(chǎng)行情較好。

上面的說(shuō)法還算是在證券市場(chǎng)之內(nèi)找原因，而最近我在某雜志的年刊上，看到眾多高管和專家學(xué)者撰寫的對(duì)明年形勢(shì)的預(yù)估，其中證券市場(chǎng)的高管只有一位，而且地位較高，也較有代表性。她在文中專門論述“上市公司質(zhì)量”的部分中認(rèn)為，“中國(guó)破產(chǎn)和退市互為條件，相互觀望的現(xiàn)狀也影響了上市公司破產(chǎn)和退市的進(jìn)程”；在論述“價(jià)格的形成機(jī)制”時(shí)又表示，銀行存貸款利率的形成存在一定的管制和扭曲，影響資本市場(chǎng)的定價(jià)，最后，還強(qiáng)調(diào)了“頂層設(shè)計(jì)”的重要性。

這篇文章看完，讓人生出一種感覺(jué)，即證券市場(chǎng)的種種痼疾都是由相互關(guān)聯(lián)的其它因素造成的，其他因素不改變，證券市場(chǎng)的毛病就根治不了，最好是“頂層設(shè)計(jì)”設(shè)計(jì)好了再來(lái)治病。問(wèn)題是，若要待到頂層設(shè)計(jì)完善，恐怕很多中小投資者已成涸轍之鮒了吧？

要么倒因?yàn)楣礆w責(zé)于他人，在覺(jué)得有些問(wèn)題有必要插手時(shí)就強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的重要，不愿意管或者覺(jué)得棘手時(shí)就說(shuō)已經(jīng)市場(chǎng)化了，不便過(guò)多進(jìn)行行政干涉。上述高管說(shuō)，困難的是股權(quán)文化的培育，我想，恐怕更困難的是真正建立起有形之手和無(wú)形之手的邊界并讓兩只手各司其職、充分發(fā)揮作用吧。

中金公司11月發(fā)布了一份《房地產(chǎn)行業(yè)2012年策略》，研報(bào)中多次出現(xiàn)了這句話：Winter is Coming， Can Spring be Far Behind（寒冬已來(lái)臨，春天會(huì)遠(yuǎn)嗎）？

而每當(dāng)看到這句名言出現(xiàn)，我都會(huì)想到另一句話，那是英國(guó)詩(shī)人勞倫斯·賓揚(yáng)的詩(shī)句：If Winter come to Winter， When shall men hope for Spring（如果冬天過(guò)后還是冬天，人們何時(shí)能將春天盼望）？