每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美元上周跌勢(shì)放緩，至上周四起進(jìn)入極窄幅震蕩，因西方長(zhǎng)假到來(lái)。截至北京時(shí)間周一18：41，美元指數(shù)暫報(bào)79.883點(diǎn)。非美貨幣中，日元明顯走強(qiáng)，商品貨幣呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，歐元極窄幅橫走。預(yù)計(jì)未來(lái)美元易漲難跌，宜中線看多。日元雖升，卻不宜單邊看漲，高拋低吸即可。

風(fēng)險(xiǎn)偏好略升

上周五美國(guó)公布的11月耐用品訂單增3.8%，優(yōu)于預(yù)期的增2.2%，亦優(yōu)于10月時(shí)的持平。雖然當(dāng)天公布的美國(guó)11月個(gè)人收入和消費(fèi)數(shù)據(jù)較平，但整體情況尚可。除此之外，美國(guó)工資稅減稅政策延長(zhǎng)兩個(gè)月協(xié)議達(dá)成。另外，歐債暫時(shí)未有十分嚴(yán)重的情況出現(xiàn)，該因素也支撐了風(fēng)險(xiǎn)偏好。

美國(guó)股市上周五收于四個(gè)月來(lái)最高點(diǎn)，指引作用明顯，終使澳元、加元等貨幣支撐漸強(qiáng)。至于歐元方面，市場(chǎng)心態(tài)頗為糾結(jié)，既指望歐元區(qū)能施以更多政策援救，但又擔(dān)心隨時(shí)可能出現(xiàn)的不利消息。由于歐元短期超跌，故目前漲跌兩難，波幅已變得奇窄。周一歐元暫報(bào)1.3068，波幅為1.3035至1.3075，如同死市。

意大利公債收益率雖于上周一度升上7%，但為時(shí)不久，其后再度滑落至7%之下，所以并未嚴(yán)重壓制歐元。

美元易漲難跌

整體而言，近期節(jié)假日匯市走勢(shì)可參考度是極有限的，因清淡交易更容易被人操縱。中線而言，投資者注意力應(yīng)放在歐債危機(jī)進(jìn)展和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)度如何這兩條主線上，假如上述兩條主線進(jìn)展情況并無(wú)特別大的意外，則中線歐元極易進(jìn)一步滑落，而美元漲勢(shì)因此仍將持續(xù)。

就歐債危機(jī)而言，明年首季是意大利等國(guó)籌資高峰，亦是歐洲新談定的“財(cái)政協(xié)議”最后敲定時(shí)段。只要相關(guān)消息出現(xiàn)些反復(fù)，已經(jīng)修正了下跌斜率的歐元極易再度滑落，因?qū)脮r(shí)中期的均線系統(tǒng)將重新構(gòu)成壓制。

其他方面，因伊朗軍演，使這一地區(qū)前景更不可測(cè)，假如局勢(shì)再度惡化，也必然相對(duì)利空于歐元，并利好于美元。歐元最近的支撐主要來(lái)自歐洲央行令人意外的激進(jìn)舉動(dòng)，即向歐洲的銀行體系注資4890億歐元。然而從市場(chǎng)反響來(lái)看，歐元的反彈力度似乎極為有限，這沖擊了人們的常識(shí)，或折射出歐元深層次矛盾因素較人們先前想的嚴(yán)重。從操作角度看，當(dāng)漲不漲，則理應(yīng)看跌。

歐央行激進(jìn)舉動(dòng)有助于緩解歐債危機(jī)，但會(huì)減慢歐洲結(jié)構(gòu)改革速度。當(dāng)歐央行大手筆注資時(shí)，希臘、意大利等陷入債務(wù)困境中國(guó)家的依賴感就會(huì)更強(qiáng)，更難積極改革。

歐元的不安定因素是美元利多因素，就美元自身來(lái)說(shuō)，其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已有較顯著的改善，進(jìn)而使得QE3變得越來(lái)越不切實(shí)際，而這正是美元的重要支撐因素。

日元發(fā)債創(chuàng)紀(jì)錄

上周末日本當(dāng)局表示，2012年計(jì)劃發(fā)行149.7萬(wàn)億日元公債，該數(shù)字創(chuàng)下紀(jì)錄。另外，日本在國(guó)內(nèi)提高銷售稅阻力也極大。上述兩因素都是日元的利空因素，然而日元卻于周一顯著升值，由78.09兌1美元升至77.92。

造成日元升值因素主要是人民幣周一大幅升值并創(chuàng)匯改后新高，人民幣的升值會(huì)使得日本當(dāng)局人為壓制日元的動(dòng)機(jī)下滑，所以日元極易脈沖式升值。至于日本發(fā)債量超大，卻往往被人們習(xí)慣性漠視。日本的公債一般能在國(guó)內(nèi)被很好消化，且全球流動(dòng)性如今正回避歐洲，這自然造成日元需求強(qiáng)勁。

日元升值可能還有個(gè)因素，上周日本政府預(yù)測(cè)下一財(cái)年GDP或增2.2%，這高于人們普遍預(yù)測(cè)的增1.8%。該預(yù)測(cè)稍令人意外，所以增添了日元走強(qiáng)動(dòng)能。

在短期走強(qiáng)后，日元應(yīng)缺乏連續(xù)性上行動(dòng)能，因?yàn)樯鲜隼碛删^牽強(qiáng)。首先，人民幣不太可能無(wú)限上升，更多的可能只是種姿態(tài)；其次，日本當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)不一定客觀，理由是：當(dāng)政客們想說(shuō)服民眾接受減稅政策時(shí)，一般就會(huì)有唱多經(jīng)濟(jì)的傾向。

因此，就日元這一幣種而言，近期可能以高拋低吸為好，暫時(shí)不必過(guò)度看漲。