2011年，只能靠做多盈利的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收益不佳。展望2012年，多家保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)人士表示，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)明年觸底，股市可能止跌企穩(wěn)，但在“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”背景下，政策放松預(yù)期很弱，出現(xiàn)大行情機(jī)會(huì)很小?？刂苽}位，深挖受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型個(gè)股，是應(yīng)對(duì)疲弱市場最佳方式。

股市仍將維持震蕩格局

“目前市場上信心缺失，盡管認(rèn)為現(xiàn)在股市已處于底部區(qū)間，但并不敢輕易斷言下跌已無空間。”某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資人士表示。

有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)指出，央行雖已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但受制于存款增長乏力與熱錢外流趨勢(shì)，銀行放貸能力繼續(xù)受到制約；加之房地產(chǎn)、汽車銷售持續(xù)走弱以及出口下滑，經(jīng)濟(jì)基本面快速下滑態(tài)勢(shì)的擔(dān)憂在升溫。

此前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，政策或出現(xiàn)放松可能。“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確明年的政策基調(diào)是"穩(wěn)中求進(jìn)"，調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型是明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，寄希望政策大規(guī)模放松來刺激市場顯然不可能。”上述人士表示。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，明年難有系統(tǒng)性行情，股市仍將維持震蕩格局。平安資產(chǎn)報(bào)告指出，下一階段股市仍呈震蕩筑底態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性改善預(yù)期和業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)釋放是影響市場趨勢(shì)兩大因素。雖然政策預(yù)調(diào)微調(diào)、信貸額度有所松動(dòng)、大型公司IPO趨緩、歐債危機(jī)相對(duì)平緩等利好因素支撐大盤，但貨幣政策調(diào)整力度、未來信貸投放情況及海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等不利因素給市場帶來壓力。

消費(fèi)板塊價(jià)值將顯現(xiàn)

對(duì)于未來一段時(shí)間的投資策略，泰康資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來股市仍將震蕩，操作上以保持穩(wěn)定為主，重點(diǎn)觀察宏觀政策的放松力度。操作上，將在市場下跌過程中，擇機(jī)增持部分凸顯投資價(jià)值且有較好成長性的品種，重點(diǎn)關(guān)注金融類等低估值板塊。

平安資產(chǎn)報(bào)告也指出，在不利的市場情況下，需要控制權(quán)益?zhèn)}位、調(diào)整持股結(jié)構(gòu)，使倉位逐步回歸中性，努力規(guī)避A股市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士表示，結(jié)構(gòu)性放松政策已陸續(xù)推出，市場短期內(nèi)仍會(huì)維持震蕩，但長期看已具備投資價(jià)值。“明年市場或會(huì)出現(xiàn)反彈，但預(yù)計(jì)反彈空間很小。因此我們對(duì)明年的期望并不高，爭取抓住一兩次階段性機(jī)會(huì)，靠波段操作鎖定收益。”

在板塊選擇上，某大型險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)人士表示，盡管明年固定資產(chǎn)投資增速將下滑，但投資增長點(diǎn)仍較豐富。在財(cái)政支出方面，如“三農(nóng)”、保障房等有利于擴(kuò)大消費(fèi)的投資，水利、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的投資仍是重點(diǎn)。在稅收方面，上海增值稅改革試點(diǎn)對(duì)物流業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)及部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)構(gòu)成利好，資源稅、環(huán)境稅等稅收政策變化對(duì)環(huán)保板塊產(chǎn)生有利影響。消費(fèi)增長在三大需求中較穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性減稅將為消費(fèi)增長起到“托底作用”。從中長期看，消費(fèi)板塊投資價(jià)值明顯。