每經(jīng)記者 梅俊彥 發(fā)自北京

昨日（12月26日）晚間，央行發(fā)布題為《周小川：關(guān)于信用評級的若干問題及展望》的公告，對國際評級業(yè)進(jìn)行了評價和展望。

公告中周小川認(rèn)為，目前國際評級業(yè)“發(fā)行人付費(fèi)”的評級收費(fèi)模式反映了評級機(jī)構(gòu)商業(yè)化運(yùn)作和保持獨立性之間的矛盾，評級機(jī)構(gòu)內(nèi)部容易受到利益驅(qū)使而偏向于發(fā)行人。

“對涉及本土金融市場的評級和金融產(chǎn)品的評級，如果需要選擇國際三大評級機(jī)構(gòu)，我們應(yīng)在制度上規(guī)定，實行雙評級模式，就是在選取一家國際評級機(jī)構(gòu)的同時，須選取一家國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)。”周小川指出，應(yīng)當(dāng)減少對外部信用評級的依賴性，要支持本土評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

受到質(zhì)疑的國際評級業(yè)

記者了解到，無論是中國銀行業(yè)人士還是學(xué)界，對國際評級機(jī)構(gòu)都有頗多微詞。甚至有銀行業(yè)資深分析師曾多次對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，三大評級機(jī)構(gòu)在今年的金融危機(jī)中扮演了極為不光彩的角色。

其中，銀行業(yè)分析師曾告訴記者，評級機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)爆發(fā)前，把美國次級抵押債券認(rèn)定為與美國國債同等的AAA級，某種程度上助推了全球投資者大規(guī)模購買此類證券，給金融體系埋下了隱患。

“從最初的次貸危機(jī)發(fā)展到全球金融危機(jī)，再到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，全球金融市場對評級業(yè)總體來講不太滿意。人們本來希望評級公司能夠事先發(fā)現(xiàn)重大潛在問題，但事實上評級公司并沒有及時發(fā)現(xiàn)，其評級水平、方法和機(jī)制等受到了廣泛質(zhì)疑。”周小川表示。

周小川指出，國際上對評級機(jī)構(gòu)的看法主要有：不滿其前瞻性、其評級加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動、敏感時期的評級調(diào)整加大了經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性、評級方法論和內(nèi)部程序不夠透明、行業(yè)壟斷程度高、部分監(jiān)管者和投資者過度依賴外部評級。

其中，周小川認(rèn)為，國際評級機(jī)構(gòu)缺乏競爭性，評級機(jī)構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)之間有可能存在利益沖突，影響其獨立性，目前發(fā)行人付費(fèi)的評級收費(fèi)模式就是例子，這會使得評級機(jī)構(gòu)內(nèi)部容易受到利益驅(qū)使而偏向于發(fā)行人。

另外，部分監(jiān)管者和投資者過度依賴外部評級，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險和責(zé)任推諉，也使評級業(yè)對市場的影響力過于強(qiáng)大。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢好的時候，評級公司不斷調(diào)升評級，導(dǎo)致市場過度樂觀；出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時，評級公司往往突然大幅下調(diào)評級，誤導(dǎo)公眾加重對形勢惡化的估計，擴(kuò)大波動性。

支持本土評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展

面對上述問題，周小川介紹了由人民銀行牽頭、有關(guān)部門和金融界共同參加的關(guān)于信用評級課題研究的一些主要觀點。

周小川表示，應(yīng)當(dāng)減少對外部信用評級的依賴性，特別是大型金融機(jī)構(gòu)。因為如果有第三方評級作依據(jù)，不管管理或交易做得對不對，風(fēng)險管理人員或者交易人員都可以把責(zé)任推卸給評級機(jī)構(gòu)。

因此，周小川認(rèn)為大型金融機(jī)構(gòu)其內(nèi)部應(yīng)該有更充分的信息，有更強(qiáng)的研究能力，應(yīng)使內(nèi)部評級占更大的比重，更多地作出自己對產(chǎn)品及其風(fēng)險的評估。加強(qiáng)大型金融機(jī)構(gòu)的自主判斷，讓金融機(jī)構(gòu)自己的主見在市場上占有相應(yīng)的地位。

“評級機(jī)構(gòu)不像那些市場參與者，在進(jìn)行投資決策時不僅自己要作判斷，同時也把自己的資金押到里面了，需要真正承擔(dān)風(fēng)險。”周小川指出，這也就正如評級機(jī)構(gòu)所辯稱的，其只是對機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品未來違約概率進(jìn)行評估和提供參考意見，評估錯了也不承擔(dān)責(zé)任。

因此，如果要建立適當(dāng)?shù)脑u級業(yè)競爭格局的話，周小川建議不排除政府性機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會或社會研究機(jī)構(gòu)等比較中立的部門參與設(shè)立新型評級機(jī)構(gòu)，以加大市場競爭，打破壟斷。

“今后我們要支持本土評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展，給本土評級機(jī)構(gòu)發(fā)展留下更多的空間，促使它們未來成長為國際型的評級機(jī)構(gòu)。”周小川說。

如何為本土評級機(jī)構(gòu)提供更多發(fā)展機(jī)會？周小川認(rèn)為，“一個好的做法是，借鑒國際經(jīng)驗，實行雙評級制度”。

所謂的“雙評級制度”，就是，如果需要選擇國際三大評級機(jī)構(gòu)，中國應(yīng)在制度上規(guī)定，與此同時，還須選取一家國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)。

在監(jiān)管上，周小川希望監(jiān)管政策要能夠協(xié)調(diào)和促進(jìn)評級業(yè)朝著健康的方向發(fā)展，盡可能避免出現(xiàn)利益沖突。在方法論和評級程序方面提供充分的透明度。