市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的。這對(duì)平安銀行股權(quán)的價(jià)值判斷來(lái)說(shuō)，亦不例外。

日前，173萬(wàn)股平安銀行股權(quán)在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，掛牌價(jià)為3.40元/股，這一價(jià)格略高于此前深發(fā)展愿意向平安銀行中小股東支付的3.37元/股。

結(jié)果不出意外！該股權(quán)掛牌在交易所無(wú)人問(wèn)津，深發(fā)展支付給平安中小股東的對(duì)價(jià)經(jīng)受了市場(chǎng)考驗(yàn)。

無(wú)人問(wèn)津背后

對(duì)于這樣的掛牌結(jié)果，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所股權(quán)登記托管中心總經(jīng)理王喜龍顯然早有預(yù)料。他在接受媒體采訪時(shí)表示：“這次掛牌無(wú)人問(wèn)津就是一塊試金石。”王喜龍說(shuō)，“這種現(xiàn)象說(shuō)明深發(fā)展和平安銀行合并的對(duì)價(jià)方案還是比較合理，這次一個(gè)符合條件的報(bào)名競(jìng)買者都沒(méi)有，包含自然人、法人或其他組織。”

王喜龍說(shuō)，目前平安銀行和深發(fā)展合并事宜大局已定，對(duì)價(jià)方案也已向社會(huì)披露，并且是深發(fā)展吸收平安銀行。平安銀行的股東要么選擇套現(xiàn)，要么選擇換股，此時(shí)以高出對(duì)價(jià)的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，投資者自然就會(huì)比較和分析。尤其是在目前股票二級(jí)市場(chǎng)如此低迷的情況下，投資者套現(xiàn)出來(lái)，可以有更多的股票在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行選擇，但參與重組其只能選擇深發(fā)展的股票，市場(chǎng)的不確定性未必能實(shí)現(xiàn)投資者的預(yù)期收益。“哪怕高出3分錢，投資者也能看出差別來(lái)。”

分析人士稱，平安銀行中小股東提前將股份變現(xiàn)的對(duì)價(jià)是每股3.37元，中小股東可以享受與平安集團(tuán)相同的股份對(duì)價(jià)，這是平安集團(tuán)、平安銀行前期與中小股東溝通的承諾。“每股價(jià)格3.37元，是平安集團(tuán)轉(zhuǎn)股給深發(fā)展的價(jià)格，這是經(jīng)多家獨(dú)立第三方共同評(píng)估確定的價(jià)格，已經(jīng)將未來(lái)3年平安銀行的盈利體現(xiàn)到這個(gè)估值中。估值同時(shí)加入了平安集團(tuán)在資金、渠道、品牌、客戶資源、IT平臺(tái)等方面的支持。”

對(duì)價(jià)兼顧各方利益

深發(fā)展有關(guān)人士表示，平安集團(tuán)投資深商行的幾年時(shí)間里，為這個(gè)銀行注入了資本、渠道、客戶及品牌等資源，幫助該銀行資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，所有股東一起分享到了這幾年里的增值成果，目前的對(duì)價(jià)雙方是同股同權(quán)，是一致的。未來(lái)，深發(fā)展也并不需要在平安銀行關(guān)于吸收合并的股東大會(huì)上回避表決。

據(jù)了解，提前將股份變現(xiàn)，是平安銀行部分中小股東在“兩行整合”過(guò)渡期的合理訴求，是平安銀行中小股東主動(dòng)提出的要求。深發(fā)展內(nèi)部人士表示，“目前，平安銀行的估值已經(jīng)充分體現(xiàn)了其市場(chǎng)價(jià)值，現(xiàn)在距離兩行實(shí)質(zhì)整合還有很長(zhǎng)一段時(shí)間，在估值保持不變的前提下，提前將所持平安銀行股份變現(xiàn)，可以實(shí)現(xiàn)其對(duì)現(xiàn)金的現(xiàn)實(shí)需求。擬轉(zhuǎn)讓股東提前獲得現(xiàn)金對(duì)價(jià)后，能夠充分利用現(xiàn)金對(duì)價(jià)的時(shí)間價(jià)值，進(jìn)行再投資，實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的收益。”

如平安銀行中小股東不選擇提前變現(xiàn)，深發(fā)展方面表示，在現(xiàn)有法律法規(guī)框架下及參照已有公司吸收合并先例，小股東的主要選擇是“選擇出售股份換為現(xiàn)金”和“選擇更換持有深發(fā)展股份”，具體方案仍需與監(jiān)管部門溝通。小股東解決方案的推出預(yù)示著“平深整合”最大的問(wèn)題即將被解決，平深的加法整合將提速。

兩行深度整合

目前兩行整合進(jìn)展非常順利。據(jù)了解，下一步深發(fā)展將有效實(shí)現(xiàn)兩行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，拓寬網(wǎng)點(diǎn)布局，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)和集約資源效應(yīng)，在兩行整合后，深發(fā)展的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將得到快速發(fā)展。同時(shí)，銷售網(wǎng)絡(luò)的ATM數(shù)量將顯著增加，大量提高客戶的遠(yuǎn)程渠道數(shù)量。整合后的深發(fā)展，在信用卡業(yè)務(wù)與中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)上將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)效的業(yè)務(wù)互補(bǔ)，為深發(fā)展帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)潛力。

“交叉銷售首先是從選擇信用卡開始做起，因?yàn)橹霸谄桨层y行，我們?cè)谛庞每ǚ矫娴慕徊驿N售已經(jīng)積累了一些經(jīng)驗(yàn)。”深發(fā)展行長(zhǎng)理查德認(rèn)為，“目前通過(guò)交叉銷售發(fā)出來(lái)的卡量大概是在幾十萬(wàn)張左右，當(dāng)然很明顯，我們之所以這樣做是希望前期所做的一些事項(xiàng)都是合適的，這也就是說(shuō)主要是在機(jī)制的搭建上以及一些應(yīng)急的準(zhǔn)備方面，我們都能夠把相關(guān)的制度做好，并且把服務(wù)平臺(tái)也搭建好。等一切都已經(jīng)成熟了之后，我們就會(huì)在這個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行推廣。”同時(shí)他還表示，深發(fā)展交叉銷售將分階段、分業(yè)務(wù)實(shí)施，進(jìn)一步完善信用卡相關(guān)制度。先開始嘗試在一般零售業(yè)務(wù)上交叉銷售，隨后是公司業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，平安銀行與深發(fā)展的融合還體現(xiàn)在更多方面。

“今后深發(fā)展的貿(mào)易融資平臺(tái)會(huì)和平安銀行的中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行對(duì)接整合，我們更多看重的是貿(mào)易融資方面的發(fā)展和小微金融業(yè)務(wù)的發(fā)展以及高收益的零售貸款領(lǐng)域。”理查德行長(zhǎng)表示，“這是一種雙贏的舉措，一方面客戶是贏方，另一方面銀行方也是贏方，當(dāng)我們?cè)谒伎颊系臅r(shí)候，在其他方面也是打算采取類似的做法和模式。”

數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月，合并平安銀行和深發(fā)展的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，兩家銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)76.87億元，同比大增63%，每股收益2.01元，同比增長(zhǎng)37.7%。深發(fā)展凈利息收入同比增長(zhǎng)38%；手續(xù)費(fèi)和傭金凈收入同比增長(zhǎng)71%，其中咨詢顧問(wèn)費(fèi)、代理委托、理財(cái)收入同比分別增長(zhǎng)123%，136%和259%。

兩行整合后，深發(fā)展表示將繼續(xù)加強(qiáng)組合管理，關(guān)注中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新和定價(jià)管理，進(jìn)一步提高資產(chǎn)收益率，控制資本消耗；借助交叉銷售和綜合金融的平臺(tái)逐步提高市場(chǎng)占有率；同時(shí)，依托平安集團(tuán)綜合金融平臺(tái)，擴(kuò)大核心價(jià)值客群，增加卡量與交易量的市場(chǎng)份額；加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范與管理能力，提高資產(chǎn)質(zhì)量；持續(xù)挖掘增值業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)潛力，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)盈利性。