每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京

“一千多年前，瑪雅人就已預(yù)測2012年會(huì)有世界末日。”——不過有當(dāng)代科學(xué)家表示，這是一種被誤解的說法，那一天是瑪雅歷法中重新計(jì)時(shí)的“零天”，表示一個(gè)輪回結(jié)束，一個(gè)新的時(shí)代的開始，而并非指世界末日。

現(xiàn)實(shí)中，2011年的A股市場哀鴻遍野，對(duì)于一些遭遇了較大虧損的投資者而言，2011年稱為他們的“股市末日”之年也不為過，跨入2012年，市場是繼續(xù)走弱還是有新顏？公募基金們又在做怎樣的布局？

首日上漲概率大

在2011年的最后一周，A股難脫低迷，繼續(xù)在底部震蕩，但相比前期的跌勢有所緩和，在外圍市場帶動(dòng)下，市場出現(xiàn)了一定反彈，從記者了解的情況看，無論2011年的股市有多么慘烈，投資者對(duì)A股市場在2012年的首日開盤還是充滿了樂觀的預(yù)期。

從歷史上看（最近五年），在2006年、2007年、2008年這三年的元旦后，股指均出現(xiàn)上漲，尤其是在2008年下半年四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃下，股指在當(dāng)年元旦后出現(xiàn)迅速回升；2009年元旦前后出現(xiàn)低位調(diào)整走勢；2010年元旦后，即在2011年的前幾個(gè)交易日，股指同樣也是盤整走勢，不過全年來看則是“股債雙殺”年。

某業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“現(xiàn)在市場上彌漫著政府救市的意味，如果單純從節(jié)后第一個(gè)交易日看，首日延續(xù)前一個(gè)交易日上漲的概率較大。但隨后股市都進(jìn)入常態(tài)化，市場重新回到其運(yùn)行的基本軌道。”

德圣基金研究中心12月29日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，從基金倉位操作來看，隨著市場下跌力度減弱，倉位上也出現(xiàn)一定的積極操作，上周倉位回升較為明顯，且操作分化減弱。

偏股方向基金平均倉位相比前一周回升較為顯著，可比主動(dòng)股票基金加權(quán)平均倉位為80.91%，相比前周回升1.48個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為74.71%，相比前周回升1.31個(gè)百分點(diǎn)。測算期間滬深300指數(shù)下跌1.28%，被動(dòng)減倉效應(yīng)不明顯；扣除被動(dòng)倉位變化后，偏股方向基金主動(dòng)增持較為顯著。

上周部分輕倉基金選擇了大幅增倉，如民生藍(lán)籌倉位增加17%，國投成長、鵬華新興產(chǎn)業(yè)也增倉超過10%。從公司角度來看，本周大型基金公司旗下基金倉位大多保持穩(wěn)定，大型公司中平均倉位最輕的嘉實(shí)系基金略有增持跡象。而中型公司中，交銀系基金平均倉位近期上升較為顯著。

底部投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

新華基金經(jīng)理崔建波認(rèn)為：“受經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑、人民幣連續(xù)跌停等諸多不利因素影響，A股市場加速下跌。但是，出于維穩(wěn)考慮，政府并不希望股市下跌，目前政府救市意味濃厚。此外，目前市場整體估值偏低，在未來貨幣政策可能會(huì)繼續(xù)放松的預(yù)期下，投資者宜把握底部投資機(jī)會(huì)，布局將來。”

北京某基金公司基金經(jīng)理向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“在市場估值已經(jīng)大幅探底的情況下，中長期配置機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。”

招商基金袁野也對(duì)未來A股市場的投資保持樂觀預(yù)期，他說：“如果盈利開始改善的話，早周期的行業(yè)個(gè)股可能會(huì)有所表現(xiàn)，但是目前更為關(guān)注的是證券市場制度建設(shè)這一方面的因素，那么基本面良好，業(yè)績穩(wěn)健、分紅比較高的品種在未來會(huì)更加受到長期資金的關(guān)注，證券市場制度的建設(shè)對(duì)這一方面的品種也將會(huì)有好的提振，這類品種的安全邊際相對(duì)而言更容易發(fā)現(xiàn)。”博時(shí)精選股票基金經(jīng)理馬樂也表示，關(guān)注估值較低的金融地產(chǎn)等早周期板塊。

對(duì)于近期股市下跌原因，一些基金經(jīng)理向記者表示，盈利及盈利預(yù)期的惡化、新股發(fā)行、大小非解禁等均是分析股市下跌時(shí)需考慮的因素。

也正如安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在最新的研究報(bào)告中所說：“信貸市場利率的上升與股票市場的下跌之間不僅是簡單的相關(guān)關(guān)系，本質(zhì)上是一種因果關(guān)系。”

“從過去七年的數(shù)據(jù)來看，每一次信貸市場利率水平的趨勢上升都造成了讓人難以想象的熊市，每一次利率水平的趨勢下降都造成了各類資產(chǎn)市場的牛市。資金面的變化與各類資產(chǎn)市場的牛熊高度同步。”

“無論是市場層面還是經(jīng)濟(jì)層面，目前我們更可能的是站在趨勢轉(zhuǎn)折的左側(cè)。由于資金的季節(jié)性松動(dòng)和經(jīng)濟(jì)的技術(shù)性觸底，明年上半年的市場可能會(huì)出現(xiàn)階段性的恢復(fù)，但趨勢右側(cè)的確認(rèn)至少需要資金的實(shí)質(zhì)性放松，這無疑需要評(píng)估更多的未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中廣譜利率的走向十分關(guān)鍵。”

牛市究竟還有多遠(yuǎn)？機(jī)構(gòu)投資者的動(dòng)向或許能給投資者一些借鑒。