盡管2011年12月制造業(yè)增長(zhǎng)回落的態(tài)勢(shì)企穩(wěn)，但外需疲弱已開始產(chǎn)生影響。再加上當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，需要推出財(cái)政和貨幣方面的寬松政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)，而通脹壓力的大幅回落為此創(chuàng)造了條件。只要未來(lái)幾個(gè)月寬松措施滲透至經(jīng)濟(jì)，中國(guó)就能避免經(jīng)濟(jì)硬著陸。

——匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 屈宏斌

2011年12月份數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行繼續(xù)放緩。由于新接業(yè)務(wù)的下滑速度超過(guò)產(chǎn)出的調(diào)整步伐，導(dǎo)致成品庫(kù)存在17個(gè)月以來(lái)首次出現(xiàn)積壓。同時(shí)，從業(yè)人數(shù)和未完成業(yè)務(wù)量皆輕微下降。投入成本明顯回落，制造商也相應(yīng)降低了產(chǎn)品價(jià)格。

作為一個(gè)以單一數(shù)值概括制造業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指標(biāo)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI.）2011年12月數(shù)值為48.7，高于當(dāng)年11月（47.7），顯示中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行小幅放緩。此外，本季指數(shù)平均值為2009年第一季以來(lái)最低。

2011年12月份，中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)下降，但降幅輕微，較上月明顯放緩。廠商減產(chǎn)的原因，普遍與新接業(yè)務(wù)減少有關(guān)。

新訂單的減幅雖然較上月溫和，但仍屬明顯。調(diào)查顯示，需求低迷，導(dǎo)致整體新業(yè)務(wù)連續(xù)兩月下滑。此外，在連增兩月后，新接出口業(yè)務(wù)在2011年12月份出現(xiàn)下降。關(guān)于出口訂單量下降的原因，受訪企業(yè)普遍表示與海外需求疲軟有關(guān)。

由于銷量未如預(yù)期，成品庫(kù)存出現(xiàn)積壓，為2010年7月以來(lái)首見。增幅雖然輕微，但在本項(xiàng)調(diào)查歷史中已居第三位。

新訂單減少，導(dǎo)致現(xiàn)有（未完成）工作量在18個(gè)月以來(lái)首次出現(xiàn)下降。積壓工作的減幅雖然是2009年1月以來(lái)最大，但仍算輕微。同時(shí)，制造業(yè)從業(yè)人數(shù)小幅下降，為2011年9月份以來(lái)首見。調(diào)查還顯示，主要受產(chǎn)出需求下降所影響，采購(gòu)量微降。即便如此，供應(yīng)商的平均表現(xiàn)仍略有惡化，受訪廠商反映供應(yīng)商存貨不足，導(dǎo)致供貨遲緩。

中國(guó)制造業(yè)的平均投入成本連續(xù)兩月出現(xiàn)下降，主要原因是原料價(jià)格回落。平均成本的降幅雖然環(huán)比有所緩和，但仍算明顯。成本下降，制造業(yè)廠商因此相應(yīng)下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格。平均產(chǎn)出價(jià)格的降幅明顯，降幅與上月相仿。

主要調(diào)查結(jié)果：

★新訂單下滑，產(chǎn)出的調(diào)整步伐相對(duì)滯后。

★成品庫(kù)存17個(gè)月以來(lái)首次上升。

★平均投入成本與產(chǎn)出價(jià)格皆明顯回落。