每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京

隨著2011年理財(cái)產(chǎn)品的大熱，“你不理財(cái)，財(cái)不理你”的理念逐漸得到了投資者的廣泛認(rèn)同。從投資領(lǐng)域看，國內(nèi)股市一片低迷，而銀行存款持續(xù)“負(fù)利率”，投資者只能轉(zhuǎn)向收益穩(wěn)定且收益率較高的銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于2011年貨幣政策“卡住”了銀行的流動(dòng)性，理財(cái)產(chǎn)品銷售火爆一時(shí)。然而，如果2012年貨幣政策繼續(xù)寬松，銀行資金壓力能夠得到緩解，可能理財(cái)產(chǎn)品的收益率也會(huì)呈下降趨勢(shì)。

供需兩旺

2011年的銀行理財(cái)產(chǎn)品，可以毫不夸張地用“瘋狂”兩字形容。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年11月末，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)達(dá)到18777款，約是2010年全年的1.8倍。而銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的余額為3.3萬億，遠(yuǎn)超2010年年底的1.9萬億。

“理財(cái)產(chǎn)品的收益至少要比存款高。與銀行存款相比，客戶對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)更加青睞。”中行行長李禮輝曾表示，現(xiàn)在銀行客戶的投資意識(shí)已經(jīng)逐漸增強(qiáng)，對(duì)于個(gè)人資金的年收益率也有較高要求。

其實(shí)，從投資的角度出發(fā)，理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)主要在于收益和風(fēng)險(xiǎn)的靈活匹配上。“銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類較多，選擇空間較大，投資者可以根據(jù)不同的需求，選擇合適自己的產(chǎn)品類型。”北京農(nóng)行某營業(yè)廳理財(cái)經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一般而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率都會(huì)高于存款利率，而不同的收益率對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)，適合不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，更加有針對(duì)性。

據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，2011年理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率都較2010年有了大幅度提高，前三季度各銀行所發(fā)產(chǎn)品平均年化預(yù)期收益率達(dá)到4.14%，遠(yuǎn)超一年期定存利率，個(gè)別產(chǎn)品預(yù)期收益率甚至達(dá)到50%。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品2011年的銷售狀況非常火爆，尤其是收益較高的品種，往往都是供不應(yīng)求。”中信銀行相關(guān)人士告訴記者，最為典型的是，6月份的一款規(guī)模在20億的理財(cái)產(chǎn)品，僅僅20分鐘就被搶購一空。

“銀行理財(cái)產(chǎn)品的熱賣主要是資金缺少了投資出口，而理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)較為適中，恰好滿足了大部分投資者的需求。”北京通達(dá)投資首席分析師李鵬濤接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品需求非常大，銀行的熱情也非常高，“兩者一拍即合”，上演了2011年銀行理財(cái)“瘋狂”的一幕。

曲線放貸

2011年上半年，銀行票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品一度走俏市場(chǎng)。但是7月份之后，監(jiān)管層明令禁止了銀行票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行。為了規(guī)避此類監(jiān)管，繞道信托公司，展開銀信合作發(fā)售信托票據(jù)成為了銀行的一種新型貸款模式。

四川一家信托公司人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2011年7月份，銀行被禁止發(fā)行票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品，大部分銀行放貸都借道信托公司來做。目前，這類產(chǎn)品主要以票據(jù)信托為主，信息的透明度不高，潛在風(fēng)險(xiǎn)要高一些。

據(jù)了解，通常票據(jù)信托的投資標(biāo)的是銀行承兌匯票或商業(yè)承兌匯票，其中銀行承兌匯票占大多數(shù)。票據(jù)信托在發(fā)行過程中，會(huì)涉及到企業(yè)、信托公司、銀行以及投資人。

“有融資需求的企業(yè)會(huì)將手中的商業(yè)匯票找銀行貼現(xiàn)獲得資金，而銀行則將已經(jīng)貼現(xiàn)的各類票據(jù)以約定利率轉(zhuǎn)讓給信托公司，通過信托平臺(tái)發(fā)行理財(cái)計(jì)劃；最終由投資者購買理財(cái)產(chǎn)品提供資金。”該人士表示，這種銀信合作產(chǎn)品的收益相對(duì)較為可觀，以銀行信譽(yù)做保證也在表面上降低了風(fēng)險(xiǎn)。但是，銀行起到的僅僅是一個(gè)橋梁作用，理論上風(fēng)險(xiǎn)是不能排除的。

他還告訴記者，這種操作模式如今在銀行非常盛行，也巧妙地規(guī)避了政策監(jiān)管。同時(shí)，信托公司也樂意推動(dòng)該項(xiàng)業(yè)務(wù)，借此分了一杯羹做強(qiáng)做大。

據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2011年11月1日，有公開信息的票據(jù)信托共發(fā)行174筆，利率在6%～9%之間。

“由于目前市場(chǎng)資金緊張，融資需求旺盛，票據(jù)信托火爆程度可想而知。但是，這類信托的環(huán)節(jié)較多，風(fēng)險(xiǎn)也比之前的銀行票據(jù)理財(cái)產(chǎn)品大，可控性很弱，投資要非常謹(jǐn)慎。”某國有大行人士表示，票據(jù)信托是缺少抵押的，隨著貼現(xiàn)利率的下降，可能會(huì)產(chǎn)生兌付風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)用益信托網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，上述174筆票據(jù)信托業(yè)務(wù)中，參與的發(fā)行者包括西安信托、粵財(cái)信托、吉林信托、華能信托、外貿(mào)信托5家，涉及合作銀行包括建行、工行等銀行。

“熱衷于票據(jù)信托的信托公司主要是一些小公司，而銀行則都是大型國有銀行。”上述信托公司人士告訴記者，大部分的收益還是歸于銀行，落在信托公司頭上的利潤其實(shí)并不多。

2012年收益率或降

“不論是票據(jù)信托還是銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，利率的高漲完全是由銀行流動(dòng)性緊縮推動(dòng)的。然而，如果2012年貨幣政策逐漸寬松，信貸額度釋放，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率回落的可能性非常大。”招商銀行深圳零售銀行部高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理陳國炳接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

中信銀行人士也贊同這種觀點(diǎn)。“前不久銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，一次性釋放約3700億元的資金。在流動(dòng)性增強(qiáng)的情形下，票據(jù)貼現(xiàn)收益率開始下降，直接導(dǎo)致了一些票據(jù)、債券類理財(cái)產(chǎn)品收益下滑。倘若2012年貨幣政策出現(xiàn)微調(diào)，理財(cái)產(chǎn)品收益率將會(huì)普遍下滑。”

“其實(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的收益率完全是看貨幣政策的臉色。如今，對(duì)于2012年理財(cái)產(chǎn)品收益率下降的判斷是建立在2012年貨幣政策較2011年寬松基礎(chǔ)上的。不可否認(rèn)，2011年年底的宏觀貨幣政策已經(jīng)有松動(dòng)現(xiàn)象，未來繼續(xù)下調(diào)存準(zhǔn)率的可能性也很大。所以，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益普遍還是看跌。”李鵬濤認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品收益率的下滑并不意味著不能走俏市場(chǎng)，這也需要針對(duì)具體理財(cái)產(chǎn)品的品種進(jìn)行分析。