隨著人民幣升值步伐放緩，關(guān)于人民幣國(guó)際化的討論日趨激烈。面對(duì)相關(guān)質(zhì)疑，港交所行政總裁李小加近日撰文力挺人民幣國(guó)際化。他表示，頂層設(shè)計(jì)改革不應(yīng)成為人民幣國(guó)際化推進(jìn)的先決條件，不斷變化的全球貿(mào)易結(jié)構(gòu)將為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。

在過去一年半時(shí)間里，香港離岸人民幣市場(chǎng)獲得飛速發(fā)展。2010年7月至今，香港人民幣存量從1000多億元增長(zhǎng)至6200億元，人民幣貿(mào)易結(jié)算總額增長(zhǎng)近15倍。由于離岸人民幣存量的增速有所放緩，離岸人民幣市場(chǎng)首次出現(xiàn)貶值預(yù)期，質(zhì)疑人民幣國(guó)際化的聲音開始出現(xiàn)。

李小加表示，盡管中國(guó)當(dāng)前尚未完成利率、匯率與資本項(xiàng)目下管制等頂層設(shè)計(jì)改革，但頂層設(shè)計(jì)改革不應(yīng)成為人民幣國(guó)際化推進(jìn)的先決條件。隨著中國(guó)財(cái)富的聚集、中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化的提速，封閉的資本項(xiàng)目已不能適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

至于中國(guó)結(jié)構(gòu)性的全球貿(mào)易順差是否會(huì)妨礙人民幣國(guó)際化，李小加表示，需要?jiǎng)討B(tài)地、有差別地看待中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。首先，中國(guó)當(dāng)前的全球貿(mào)易格局是勞動(dòng)力、土地等要素特點(diǎn)以及市場(chǎng)力量發(fā)展與政府宏觀貨幣政策選擇等多種因素所致，隨著這些因素的變化和互動(dòng)，中國(guó)的貿(mào)易格局不會(huì)一成不變。特別是在國(guó)際金融危機(jī)與歐洲債務(wù)危機(jī)后，在順差與逆差之間、升值與貶值之間的動(dòng)態(tài)變化將成為常態(tài)，不斷變化的全球貿(mào)易結(jié)構(gòu)將為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。其次，雖然中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易整體呈現(xiàn)順差，但對(duì)很多區(qū)域特別是對(duì)東南亞國(guó)家等新興經(jīng)濟(jì)體保持逆差，人民幣區(qū)域性“走出去”是完全可能的。

針對(duì)質(zhì)疑人民幣國(guó)際化收效甚微以及應(yīng)暫緩人民幣國(guó)際化的觀點(diǎn)，李小加表示，人民幣成為被廣泛使用的國(guó)際投資貨幣可能需要10年，人民幣從投資貨幣發(fā)展為重要儲(chǔ)備貨幣則需要更長(zhǎng)時(shí)間，過早地對(duì)人民幣國(guó)際化的效用抱有不切合實(shí)際的期望反而會(huì)阻礙其發(fā)展。

李小加表示，盡管目前大部分的香港人民幣存款以現(xiàn)金形態(tài)回到境內(nèi)，但這些存款是境外居民換匯而來(lái)，其屬性已經(jīng)發(fā)生變化。今后境外產(chǎn)品一旦豐富，它們可以“多次往返”，自由出入，也就是國(guó)際化。今后港交所將積極推動(dòng)人民幣利率與匯率產(chǎn)品以及商品衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，以進(jìn)一步擴(kuò)大離岸人民幣的使用范圍。