每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨    

每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨

對(duì)于多數(shù)中國企業(yè)家來說，上市是一個(gè)不能避開的話題。如果不能在A股上市，那就去美國吧。但2011年對(duì)于中概股而言是黑色的一年。這里有一個(gè)數(shù)據(jù)：2011年從美國交易所退市的中國公司總市值，竟然超過了同期IPO規(guī)模。

2011年可能是中概股退市最為兇猛的一年。據(jù)總部位于美國加州的羅仕證券（RothCapitalPartners）統(tǒng)計(jì)，去年被管理層、戰(zhàn)略收購財(cái)團(tuán)和私募股權(quán)集團(tuán)，從美國證券交易所買斷的中概股總規(guī)模達(dá)到35億美元，此外還有43億美元的此類交易正在進(jìn)入上述被收購或托管流程。涉及的總市值合計(jì)達(dá)到78億美元。

但與此形成強(qiáng)烈反差的是，2011年中國公司在美國市場(chǎng)的IPO融資總額為22億美元，融資規(guī)模只相當(dāng)于2010年的一半，整個(gè)第四季度沒有一家中概股登陸美國市場(chǎng)。而美國證券市場(chǎng)全年的融資總額卻達(dá)到419億美元，比2010年445億美元的融資總額略有下降。同時(shí)期，美國的股市獨(dú)立于歐債危機(jī)之外表現(xiàn)得異?？沟?，標(biāo)普500指數(shù)全年收平，道瓊斯工業(yè)指數(shù)甚至上漲了5.5%。

事實(shí)上，中概股股價(jià)大跌的主要原因正是大家所熟知的財(cái)務(wù)風(fēng)波。其中，涉嫌財(cái)務(wù)造假并被渾水（MuddyWaters）大舉做空的嘉漢林業(yè)成為“造假門”代表。據(jù)了解，后者已遭到加拿大監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，最終結(jié)果還沒有對(duì)外公布。此外，質(zhì)疑中國企業(yè)的持續(xù)高增長(zhǎng)潛力也是重要原因之一。

接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪的雪球財(cái)經(jīng)CEO方三文表示，海外市場(chǎng)對(duì)中概股的重新認(rèn)可還需要時(shí)間，也不太可能恢復(fù)到2011年上半年一樣的估值與追捧，但如果是優(yōu)質(zhì)公司，美國仍然不失為理想的融資地點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011全年，國內(nèi)共有11家公司在美國上市，上市日期多集中于上半年，其中，人人網(wǎng)（RENN）的融資總額占到所有中概股融資額的40%；土豆網(wǎng)（TUDO）則是最后一家中概上市公司。此后國內(nèi)多家擬赴美上市公司因各種原因擱淺。

而推動(dòng)中概股上半年高漲的正是TMT股的集體爆發(fā)，2011年5月4日人人網(wǎng)的上市迎來了中概股狂歡高潮，此后分水嶺立現(xiàn)，中概股開始全面退潮。截至去年年末，人人網(wǎng)股價(jià)僅為3.55美元，較其14美元的發(fā)行價(jià)跌去75%，與上市首日的24美元高點(diǎn)相比深跌85%。

值得注意的是，據(jù)外媒報(bào)道稱，在中概股的集體殺跌過程中，對(duì)于部分資產(chǎn)管理公司和私募股權(quán)集團(tuán)來講則是利好，他們可以通過廉價(jià)收購股權(quán)的形勢(shì)入主，再注入資金推動(dòng)發(fā)展，以期滿足到內(nèi)地或香港地區(qū)上市的需求，因?yàn)檫@兩個(gè)市場(chǎng)的相對(duì)估值較美國更高。

但是雪球分析師江濤表示，這僅存在理論可能，目前從海外市場(chǎng)再退回國內(nèi)上市的僅有南都電源（300068，SZ），這個(gè)過程會(huì)比較繁瑣，并非一朝一夕之事。而且許多遭到瘋狂做空的公司本身存在經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)變、財(cái)務(wù)等各種問題，因此能否如愿還具有較大的不確定性。