王磊/文

2011年，某全球著名雜志統(tǒng)計(jì)后得出的結(jié)論是，中國(guó)富人“樂(lè)退”標(biāo)準(zhǔn)為1.1億元。

顯然，財(cái)務(wù)自由是大多數(shù)人的終極夢(mèng)想，但1.1億元的天文數(shù)字對(duì)于絕大多數(shù)人來(lái)說(shuō)是根本不可實(shí)現(xiàn)的。

為了讓夢(mèng)想不那么遙遠(yuǎn)，我們還是放低“樂(lè)退”，或者說(shuō)“財(cái)務(wù)自由”的標(biāo)準(zhǔn)，通俗的重新定義為“在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，每年都可獲得一筆滿足中等生活水平的、總體穩(wěn)定的紅利”。

個(gè)人或者家庭要達(dá)到財(cái)務(wù)自由，需要什么樣的標(biāo)準(zhǔn)呢？我就權(quán)且拍腦袋了。就滿足中等的生活水平而言，我用10萬(wàn)一年做一個(gè)最基本的平均標(biāo)準(zhǔn)。

基金真的總是虧錢？

紅利從何而來(lái)？就目前的老百姓可投資的現(xiàn)狀，最靠譜的還是基金。據(jù)銀河證券的統(tǒng)計(jì)，從2005年大牛市以來(lái)，市場(chǎng)漲漲跌跌7年，偏股基金總回報(bào)在300%左右，這足以成為普通投資者的紅利來(lái)源。

先說(shuō)股票，雖然就國(guó)外發(fā)達(dá)市場(chǎng)近幾十年的歷史來(lái)看，總體收益率超過(guò)其他任何投資標(biāo)的的回報(bào)率，但這玩意兒波動(dòng)大，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)高。尤其在A股更是險(xiǎn)惡，不是每個(gè)人都能玩好，不適合作為一種“總體穩(wěn)定的紅利”。

債券是一種穩(wěn)定收益的券種，但一般人能直接購(gòu)買的國(guó)債收益率較低，且不能直接購(gòu)買其他更豐富的債券。

黃金，房產(chǎn)等也是可投資的標(biāo)的，但變現(xiàn)能力較弱，投資一次的門(mén)檻也較高。

基金近來(lái)挨罵挺多，又是虧損，又是踩雷什么的。其實(shí)大家想想，2011年偏股型基金平均虧損20%~25%，普通股民做得比這個(gè)好的有幾個(gè)？

從2005年大牛市以來(lái)，市場(chǎng)漲漲跌跌7年，偏股基金總回報(bào)在300%左右，保本基金總回報(bào)都有255%，普通股民這7年來(lái)把2007年牛市賺的錢全部吐出去的又有多少？

所以啊，雖然基金做的不好的地方咱們罵，但那是監(jiān)督和督促他們做好，光就這幾年的投資回報(bào)來(lái)說(shuō)，基金做得還是較為令人滿意的。至少是比大多數(shù)普通散戶強(qiáng)的。

基金的好處，有倆。

第一，分散風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)老生常談，尤其是市場(chǎng)下跌時(shí)大家都呲之以鼻，但我還是舉個(gè)例子。

如果咱買了一只股票，跌停，咱就損失10%。但是基金呢，可能只損失零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)。因?yàn)榛痦斉淠持还善辈荒艹^(guò)10%，即便基金頂配的股票跌停，凈值也就損失1%，不足為懼。

舉個(gè)極端例子來(lái)說(shuō)，某股票泡沫破裂了，大家恐慌了，連跌10個(gè)跌停，普通散戶的損失將超過(guò)60%，而基金即便頂配此股票，凈值也只損失10%。

搞投資的人都知道，在投資中保住本金是很重要的，在絕大多數(shù)情況下，基金能夠幫助我們做到這點(diǎn)。

其二，基金能買到咱買不到的東西，比如高收益?zhèn)?，比如定向增發(fā)的股票。

高收益率的債券，個(gè)人是沒(méi)那個(gè)資金量和實(shí)力去買的，但基金作為機(jī)構(gòu)投資者可以。參與定向增發(fā)的股票也是同樣。

“財(cái)務(wù)自由”的門(mén)檻不到百萬(wàn)

財(cái)務(wù)自由真的需要我們成為億萬(wàn)富翁嗎？肯定不是。我們先來(lái)根據(jù)基金這幾年來(lái)的收益率做一個(gè)簡(jiǎn)單的加減乘除。

根據(jù)基金近7年來(lái)的每年收益率計(jì)算（表一），近7年的基金年平均收益率從37%~2%不等（簡(jiǎn)化計(jì)算，收益率簡(jiǎn)單求和）。為了滿足每年10萬(wàn)的長(zhǎng)期收入，需要的本金分別是26萬(wàn)~568萬(wàn)不等。

也就是說(shuō)，達(dá)到財(cái)務(wù)自由最少只需要26萬(wàn)。

這個(gè)雖然算法很粗略，但也告訴大家?guī)讉€(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)。

首先，如果咱們要求沒(méi)有那么高的話，求得個(gè)人財(cái)務(wù)自由并沒(méi)有那么難。但是，要求不能太高。

其次，股票型基金依然是長(zhǎng)期收益率最高的基金。（僅從2005年牛市開(kāi)始計(jì)算。如果從2000年開(kāi)始，數(shù)據(jù)會(huì)有變化，但大方向不會(huì)變）

第三，長(zhǎng)期債券型基金7%的年化收益率，基本上是這個(gè)社會(huì)的基準(zhǔn)回報(bào)率。高于7%，就進(jìn)步，低于7%，就落后。貨幣基金則體現(xiàn)短期的貨幣成本。

讓我們更詳細(xì)的計(jì)算“財(cái)務(wù)自由”門(mén)檻

上表（表一）對(duì)于從2005年到11年這7年間回報(bào)率用的是簡(jiǎn)單求和和相除的方法，比較粗略，目的是讓大家有個(gè)感性認(rèn)識(shí)，原來(lái)要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，只要放低標(biāo)準(zhǔn)，并非如登天那么難。咱們現(xiàn)在對(duì)上表重新計(jì)算（表二），采用復(fù)合回報(bào)的方法，總回報(bào)和年化收益率更準(zhǔn)確。

和表一差不多，偏股型基金（包含指數(shù)型基金）仍然是這幾年年化收益率最大的基金，年化收益率在15%~21%之間，產(chǎn)生年息10萬(wàn)對(duì)應(yīng)的本金為64萬(wàn)~46萬(wàn)。

偏債型基金年化收益率從7%~14%不等，產(chǎn)生年息10萬(wàn)對(duì)應(yīng)的本金為145萬(wàn)~68萬(wàn)。

貨幣型基金年化收益率在2%~3%，產(chǎn)生年息10萬(wàn)對(duì)應(yīng)的本金為400萬(wàn)左右。

這么說(shuō)來(lái)，要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，最低的門(mén)檻（偏股型基金）是46萬(wàn)，保守一點(diǎn)（偏債型基金）在100萬(wàn)左右。

股票型基金的收益率在未來(lái)會(huì)有變化，可能變高，也可能變低，尤其是在中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)，但是偏債型基金的收益率還是比較穩(wěn)定的。

抵抗通脹的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)自由

長(zhǎng)期債券基金收益率6.8%是個(gè)神奇的數(shù)字（表二標(biāo)紅處），它是長(zhǎng)期放貸的人或者企業(yè)希望每年收回的利息，因此可以理解為社會(huì)的平均通脹率。

首先說(shuō)，為什么要考慮通脹率？

6.8%的年通脹率，意味著10年后的10萬(wàn)元，只相當(dāng)于今天的5萬(wàn)元；意味著20年后的10萬(wàn)元只相當(dāng)于今天的2.5萬(wàn)；意味著30年后的10萬(wàn)元只相當(dāng)于今天的1.25萬(wàn)；意味著40年后的10萬(wàn)元只相當(dāng)于今天的6000元。

如果你今年30歲，退休的年齡是70歲（假如人的壽命延長(zhǎng)，退休年齡也推遲），要保持今天的中等生活水平（年入10萬(wàn)元），那到那時(shí)你每年的收入需要160萬(wàn)元！

所以，不同基金的年化收益率還應(yīng)該扣除這個(gè)通脹率，才能得到扣除通脹的真實(shí)的年化收益率（表三），才能保證咱們?cè)?0年后，依然可以享受等同于今天10萬(wàn)元的“財(cái)務(wù)自由”。

在扣除了通脹率后，投資長(zhǎng)期債券基金長(zhǎng)期回報(bào)率為零，投資貨幣基金長(zhǎng)期投資收益率為負(fù)。

在扣除了通脹率后，偏股型基金年化收益率從8.5%~14.5%不等，產(chǎn)生年息10萬(wàn)對(duì)應(yīng)的本金為140萬(wàn)~68萬(wàn)。

偏債型基金年化收益率在0%~7.7%，產(chǎn)生年息10萬(wàn)對(duì)應(yīng)的本金為643萬(wàn)~200萬(wàn)。

可以看到，扣除了通脹率對(duì)于“財(cái)務(wù)自由”的侵蝕后，“財(cái)務(wù)自由”的門(mén)檻變?yōu)?00萬(wàn)元左右（偏股型基金），如果投資債券型基金，則需要打下更富裕的基礎(chǔ)（200萬(wàn)~643萬(wàn)）保守一點(diǎn)在則要更多（偏債型基金）。

如何選擇讓你“財(cái)務(wù)自由”的基金

從A股最近幾年大漲大跌的情況來(lái)看，投資偏股型基金，即便是在考慮了長(zhǎng)期年通脹6.8%的情況下，68萬(wàn)~200萬(wàn)可能也能讓你獲得一定的財(cái)務(wù)自由?？梢?jiàn)，偏股型基金的“財(cái)務(wù)自由”門(mén)檻低，但缺點(diǎn)是投資結(jié)果不僅要取決于經(jīng)濟(jì)和股市，還要取決于你的信心和耐心。

投資債券型基金，你需要更加富裕，但好處是更穩(wěn)定，無(wú)需操心。“更穩(wěn)定，更放心”，對(duì)于財(cái)務(wù)自由來(lái)說(shuō)，是更為重要的。

對(duì)于投資股票和債券的比例，一般而言有個(gè)這樣約定俗成的方法：投資股票的比例=100-你的年齡。

也就是說(shuō)，如果你今天50歲，那么投資股票的比例就是50%，債券也是50%。這也同樣適用于股票型基金。

不過(guò)，這種舶來(lái)品不一定適合我們A股的現(xiàn)狀。A股是新興市場(chǎng)，新興市場(chǎng)的特點(diǎn)是大漲大跌，大泡沫，大蕭條。對(duì)于心理承受能力一般的普通投資者而言，是要盡量避免的。

而且，“財(cái)務(wù)自由”本來(lái)就圖個(gè)輕松愉快，能獲得“穩(wěn)定的紅利”，而不是心理承受煎熬，所以我個(gè)人認(rèn)為，投資股票型基金的多少，主要取決于你是否覺(jué)得自己年輕。

如果你覺(jué)得自己年輕，沒(méi)有壓力，則可以采用“100-年齡”的做法，如果你覺(jué)得自己不算年輕，壓力較大，則應(yīng)該用“100-年齡”再除以二。

別讓“財(cái)務(wù)自由”變成長(zhǎng)期損失

實(shí)際上，我們也要面對(duì)一些現(xiàn)實(shí)。

我國(guó)改革開(kāi)放才30年，近十幾年間又經(jīng)歷了國(guó)企改革，下崗職工多數(shù)是白手起家；城市化和工業(yè)化也讓很多農(nóng)民成為失地的農(nóng)民工；成家、買房，子女教育等等一系列負(fù)擔(dān)，都讓老百姓的本金積累難度大增。

上面我的計(jì)算，最大的目的還是告訴大家，要獲得“財(cái)務(wù)自由”并非一定要成為億萬(wàn)富翁。普通老百姓通過(guò)自己的本金的積累，雖然這個(gè)實(shí)現(xiàn)過(guò)程可能很艱難，但在一定程度上多多少少都可以實(shí)現(xiàn)“財(cái)務(wù)自由”，或者是一部分的財(cái)務(wù)壓力減輕。

老百姓賺錢不易，存錢不易，本金神圣不容侵蝕。所以，我個(gè)人傾向于普通投資者多多關(guān)注債券基金和保本基金。

保本基金（表三標(biāo)紅處）扣除通脹后7.42%的年化收益率，對(duì)應(yīng)的“財(cái)務(wù)自由”門(mén)檻為134萬(wàn)。雖然門(mén)檻不低，但其最大的好處在于極大的抗風(fēng)險(xiǎn)性，在遭遇市場(chǎng)崩盤(pán)、不可抗事件，甚至如日本長(zhǎng)達(dá)20年熊市那樣的極端事件時(shí)，通過(guò)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保，仍然可以退還投資者本金（不含利息）。

同樣，債券型基金雖然回報(bào)不如股票型基金，但在市場(chǎng)不如預(yù)期時(shí)，也可保證投資者不會(huì)遭遇長(zhǎng)期損失。