每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

2011年，基金公司上演著各自的“戲份”：行業(yè)老大華夏基金終于擺脫了股權(quán)問題的困擾，正式加盟新基金發(fā)行大軍；易方達(dá)繼續(xù)前進(jìn)在自己的對沖專戶道路上；大成基金似乎最為郁悶，被重慶啤酒撲朔迷離的乙肝疫苗應(yīng)答率搞得焦頭爛額，年底前成為市場聚焦的標(biāo)靶；諾安基金依然努力耕耘主題類的QDI，雖然收獲不大，卻依然維持小部分的勝利果實?？傮w來看，公募基金依然在投研和營銷兩方面出手，塑造自己的形象。

盡管2011年偏股型基金全線虧損的幅度遠(yuǎn)不如2008年，但踩雷事件迭出和接連曝光的內(nèi)幕交易事件，都讓公募基金在這一年遭受了更多的指責(zé)。

風(fēng)水輪流仍然是基金行業(yè)的特性，那些曾經(jīng)耀眼的基金經(jīng)理在這一年光芒黯淡；部分基金公司主力流失，投研實力下滑；一些基金公司在年底前遭遇嚴(yán)重的黑天鵝事件，讓市場震驚……

基金在2011年沉沉浮浮，在一部分基金公司沉淪的同時，一部分基金公司也不乏亮點。主題類QDII誕生，讓諾安的新基金全年錄得正收益；雖然之前專戶一對多飽受批評之聲，易方達(dá)基金對沖系列也全部取得正收益。公募基金在征途中，也看到了一絲希望的光芒。

負(fù)面事件大爆發(fā)

2011年年初以來，基金行業(yè)的黑天鵝事件頻繁爆發(fā)，雙匯發(fā)展、華蘭生物、中恒集團(tuán)、大元股份等上市公司問題暴露，廣泛引發(fā)了市場對基金投研能力的質(zhì)疑。

2011年12月，重慶啤酒的一紙公告，讓抱團(tuán)重倉的大成基金格外受傷。而這正巧趕在年底基金公司業(yè)績和管理規(guī)模進(jìn)入最后比拼時段，大成基金的“運氣”著實不佳。

在2011年年底的最后幾天，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》又獨家披露了大摩華鑫《新基金黑幕》事件，內(nèi)幕交易、利益輸送和基金公司內(nèi)部的投研混亂，沉重地打擊著基金持有人的信心。

主題類QDII突圍

在新基金高速發(fā)行的背景下，去年QDII隊伍日漸擴(kuò)張，2011年全年共成立了25只新品。就推出的新品來看，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了以往的傳統(tǒng)品種外，指數(shù)型基金和行業(yè)主題類QDII成為主力，其中尤以黃金等大宗商品為主的行業(yè)主題類基金成為熱點，占據(jù)了新QDII中近一半的比例。

從這些QDII的業(yè)績來看，由于歐債危機(jī)的不斷來襲以及外圍市場的動蕩不安，成熟市場和新興市場提供的賺錢機(jī)遇難以把握，業(yè)績虧損的居多。盡管QDII基金仍交出了虧損的答卷，不過少數(shù)主題類基金仍然保住了一些勝利的果實。

于2011年前成立的27只老QDII在去年全線虧損，其中一半跌幅超過20%。與此同時，2011年成立的新基金中，除趕在年底成立的新品外，仍有3只QDII凈值位于面值之上，而這3只基金全部是諾安基金發(fā)行的主題類QDII，分別是諾安全球黃金基金、諾安全球收益不動產(chǎn)和諾安油氣能源。

諾安黃金基金到去年年底的單位凈值為1.045元，由于在2011年實現(xiàn)了分紅，累計凈值為1.08元。盡管在基金運作期間，國際黃金價格曾大幅波動和回調(diào)，但該基金最終仍力保收益。

而2011年9月下旬先后成立的諾安油氣能源和全球收益不動產(chǎn)兩只QDII,也在2011年小有收獲，浮盈0.4%，凈值未受損失。其他主題類QDII，如富國全球頂級消費品和較晚成立的華寶興業(yè)標(biāo)普油氣上游等QDII，在2011年的損失也較小。

此外，國泰納斯達(dá)克100和富國全球債券兩只QDII也僅小幅虧損，年度虧損幅度在4.3%以內(nèi)。在過去因為出海頻頻折戟而給市場留下糟糕印象的QDII，在2011年似乎有突圍之勢。

對沖專戶取得正收益

除了公募基金遭遇股債雙殺外，基金公司的專戶一對多業(yè)務(wù)近幾年也飽受質(zhì)疑。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》不完全統(tǒng)計，傳統(tǒng)靈活配置的專戶一對多在2011年也同樣遭遇全線虧損。盡管擁有0%~100%的靈活倉位，2011年虧損幅度超過10%的專戶一對多也同樣存在，虧損幅度超過5%的也不少。

據(jù)了解，首批嘗鮮的專戶一對多投資者，由于產(chǎn)品失去了賺錢效應(yīng)，凈值的下跌讓投資者陸續(xù)退出了這個市場。

值得注意的是，隨著專戶一對多產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，一些創(chuàng)新類的專戶產(chǎn)品也開始顯露其中的優(yōu)勢。

易方達(dá)基金旗下的易方達(dá)對沖系列產(chǎn)品，在2011年逆市取得了正收益?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者從渠道獲悉，易方達(dá)中行對沖1號于去年4月中旬成立，在2011年全年取得了超過5%的正收益。易方達(dá)在去年也陸陸續(xù)續(xù)推出了多只對沖產(chǎn)品，且都沒有虧損。

記者了解到，基金專戶采用的對沖策略不需要判斷擇時，而是利用股指期貨對沖市場風(fēng)險，通過發(fā)現(xiàn)和利用資本市場中的定價非有效性，從而力爭獲取與市場無關(guān)的絕對收益。

在過去的一年，國內(nèi)基金公司采用對沖運作專戶產(chǎn)品的數(shù)量也在不斷增多。銀華等基金公司的對沖專戶產(chǎn)品，也在市場下跌時體現(xiàn)出明顯的抗跌性。據(jù)了解，這種采取對沖模式的專戶一對多產(chǎn)品也得到越來越多的大額投資人的興趣。

然而，對于這種對沖的專戶一對多產(chǎn)品，國內(nèi)基金公司均處于起步階段，產(chǎn)品收益的后續(xù)穩(wěn)定性仍然需要關(guān)注。其中，基金公司在對沖方面的投研團(tuán)隊實力、投資模型的質(zhì)量、對國內(nèi)市場的了解程度、具備對沖產(chǎn)品管理經(jīng)驗的專業(yè)人才隊伍的建設(shè)，以及在投資中不偏離風(fēng)險中性策略的執(zhí)行力等因素，都非常重要。

量化投資小試牛刀

指數(shù)型基金想要跑贏跟蹤的指數(shù)標(biāo)的并不容易。而在剛剛過去的2011年，一些采用量化模式的指數(shù)型基金則戰(zhàn)勝了指數(shù)。

富國基金在量化的道路上顯然快于同行的腳步。富國滬深300和富國天鼎兩只指數(shù)增強(qiáng)基金，憑借出色的量化模型，成為極少數(shù)持續(xù)跑贏標(biāo)的指數(shù)的基金。由于注重風(fēng)險、成本控制和改進(jìn)量化模型，量化投資也小試牛刀。