每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 任世磊    

每經(jīng)記者 任世磊

截至1月6日，A股2012年的第一個(gè)交易日和第一個(gè)交易周，雙雙走出“開(kāi)門(mén)綠”，讓許多期待“討頭彩”給全年帶來(lái)喜氣的投資者深感失望。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了2012年首周A股市場(chǎng)相關(guān)政策面信息后發(fā)現(xiàn)，由于經(jīng)濟(jì)政策、樓市調(diào)控以及貨幣寬松等政策未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性放松，A股“開(kāi)門(mén)綠”雖令人失望，但實(shí)際上早有跡象。

/政策動(dòng)向/

調(diào)控未見(jiàn)明確寬松信號(hào)

元旦過(guò)后的首個(gè)交易日，雖然滬深兩市受外圍市場(chǎng)利好均高開(kāi)，但隨后卻一路震蕩回落，最終上證綜指、深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指均以下跌收?qǐng)觯?ldquo;披紅”變?yōu)?ldquo;掛綠”。而1月5日，雖然四大指數(shù)均有微弱上漲，但幾乎都在盤(pán)中創(chuàng)出階段性新低。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理近期基本面消息后明顯感覺(jué)到，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和歐債危機(jī)依然處于復(fù)雜待解狀態(tài)，這種狀態(tài)并未因新年到來(lái)而有明顯改觀，因此股市也實(shí)在是“紅”不起來(lái)。

高層聲音：一季度經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀

分析政策面動(dòng)態(tài)，首先必須關(guān)注來(lái)自高層的權(quán)威聲音。

據(jù)新華社報(bào)道，1月1日至2日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理溫家寶來(lái)到湖南省湘潭市、株洲市調(diào)研經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。在調(diào)研時(shí)，溫家寶強(qiáng)調(diào)：“從全國(guó)來(lái)說(shuō)，一季度可能比較困難，這也是我為什么元旦就來(lái)和企業(yè)家座談的原因。”

與經(jīng)濟(jì)困難相對(duì)應(yīng)的是2011年的股市的“極差”表現(xiàn)。2011年上證綜指下跌21.68%，跌幅居歷史第三；深證成指下跌28.4%，跌幅居歷史第二。

上海證券分析師曾小勇認(rèn)為，A股的走熊與通脹、轉(zhuǎn)型等多因素有關(guān)。

事實(shí)上，2011年是宏觀調(diào)控政策密集出臺(tái)的一年，從2010年10月直至2011年年底，央行先后5次加息，9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這對(duì)穩(wěn)定物價(jià)、遏制通脹起到明顯作用，CPI漲幅在連續(xù)4個(gè)月回落之后，2011年11月已降至4.2%的水平，全年物價(jià)形成觸頂回落的曲線(xiàn)。

不久前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力和物價(jià)上漲壓力并存，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。會(huì)議提出“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)。而溫總理的前述講話(huà)，也傳遞出經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然面臨困難的信號(hào)。

對(duì)于未來(lái)政策的動(dòng)向，曾小勇認(rèn)為有兩點(diǎn)值得關(guān)注：一是關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，他認(rèn)為，流動(dòng)性的松緊是對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目、在建項(xiàng)目和非產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)而言，股市、樓市期待短期政策放松注定落空。

第二，“穩(wěn)中求進(jìn)”的“穩(wěn)”不是不動(dòng)，而是要穩(wěn)定增長(zhǎng)、保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定、促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定，同時(shí)還要實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的進(jìn)步、技術(shù)改造的進(jìn)步、管理和效益的進(jìn)步、改革開(kāi)放的新突破，這說(shuō)明保增長(zhǎng)也是政策重要目標(biāo)，但增長(zhǎng)方向?qū)⒃跀U(kuò)大消費(fèi)需求和非產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的投資需求上，如戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資、民生投資等。

樓市調(diào)控：尚無(wú)松動(dòng)跡象

2011年12月5日，央行三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，很多市場(chǎng)人士認(rèn)為這是宏觀調(diào)控側(cè)重點(diǎn)變化的細(xì)微信號(hào)，并期待著調(diào)控政策進(jìn)一步放松。但事實(shí)上，如前所述，“松”不是重點(diǎn)，“穩(wěn)”才是重點(diǎn)。

2011年12月12日至14日在北京舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議認(rèn)為，推動(dòng)2012年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，要突出把握好穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財(cái)政政策要繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領(lǐng)域投入，積極促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，嚴(yán)格財(cái)政收支管理，加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。

不僅如此，2011年經(jīng)歷嚴(yán)厲調(diào)控的樓市也未見(jiàn)松動(dòng)跡象。

從時(shí)間上看，始于2010年1月7日“國(guó)十一條”的本輪調(diào)控的嚴(yán)厲程度，在之后二、三線(xiàn)城市出臺(tái)限購(gòu)令后達(dá)到頂峰；從信貸政策上看，先是提高了二套以上首付比例及房貸利率，其后部分銀行提高了首套房貸款利率，信貸政策的嚴(yán)厲也達(dá)到新高度。

面對(duì)如此嚴(yán)厲的調(diào)控政策，過(guò)去的一年房地產(chǎn)市場(chǎng)成交慘淡。有數(shù)據(jù)顯示，2011年，14個(gè)重點(diǎn)城市累計(jì)成交套數(shù)同比下降15%，其中一線(xiàn)城市下降15%，二線(xiàn)城市同比降15%；同時(shí)，14個(gè)重點(diǎn)城市當(dāng)年累計(jì)成交面積同比下降17%，其中一線(xiàn)城市下降15%；二線(xiàn)城市同比降18%。

長(zhǎng)城證券分析師劉昆認(rèn)為，隨著二、三線(xiàn)城市限購(gòu)令僅在少數(shù)城市落地和存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，表明政策嚴(yán)厲程度有可能已過(guò)了頂點(diǎn)，由觀察期過(guò)渡到微調(diào)狀態(tài)，但這并不意味著調(diào)控的放松。

2011年7月的中央政治局會(huì)議就強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持不懈搞好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控和保障性住房建設(shè)，堅(jiān)持調(diào)控決心不動(dòng)搖、方向不改變、力度不放松，堅(jiān)決遏制住房?jī)r(jià)格過(guò)快上漲。劉昆預(yù)計(jì)，2012年第一季度，以限購(gòu)為核心的調(diào)控政策對(duì)市場(chǎng)震懾作用仍持續(xù)存在，樓市預(yù)計(jì)仍將處于成交低迷期。

海外市場(chǎng)：債務(wù)危機(jī)繼續(xù)蔓延

去年以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)危機(jī)主要是歐債危機(jī)，已成市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，并將在2012年繼續(xù)發(fā)酵。

2011年2、3月以利比亞為核心的中東局勢(shì)動(dòng)蕩，另外自然災(zāi)害頻發(fā)，如日本地震海嘯導(dǎo)致核泄漏也吸引了世界目光，而葡萄牙繼希臘、愛(ài)爾蘭之后于2011年4月尋求國(guó)際援助，宣告歐債危機(jī)已進(jìn)一步深化，上述事件的發(fā)生，為全球經(jīng)濟(jì)衰退積聚了能量。6月，希臘遭標(biāo)普、穆迪相繼下調(diào)主權(quán)債信評(píng)級(jí)，8月初，美國(guó)國(guó)內(nèi)兩黨對(duì)于提高債務(wù)上限談判的糾紛導(dǎo)致標(biāo)普下調(diào)美國(guó)主權(quán)債信評(píng)級(jí)，由此引發(fā)了新一輪的市場(chǎng)動(dòng)蕩。

金融危機(jī)后，歐元區(qū)重債國(guó)的債務(wù)與財(cái)政赤字占GDP比重急劇上升，再加上經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，赤字規(guī)模的積累引發(fā)市場(chǎng)恐慌，國(guó)債收益率飆升導(dǎo)致融資成本暴漲，對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

2012年，不斷蔓延的歐債危機(jī)仍未結(jié)束，且有可能迎來(lái)更大沖擊。2012年是歐元區(qū)國(guó)家債務(wù)到期最多的年份，尤其是法國(guó)、意大利與西班牙，到期債務(wù)占總債務(wù)比例分別為20.02%、19.96%和21.47%。由于意、西兩國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為悲觀，已成為可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)的下個(gè)標(biāo)的，從時(shí)間來(lái)看，2012年2月～4月以及10月的到期債務(wù)最重，歐債危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的困擾或仍將反復(fù)，歐元區(qū)陷入溫和衰退已是大概率事件，這也將成為影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素之一。

而歐盟為解決債務(wù)危機(jī)作出的努力，目前也令人不能樂(lè)觀。2011年10月27日的歐盟峰會(huì)達(dá)成了希臘債務(wù)減記、擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定工具（EFSF）、銀行注資以及加強(qiáng)金融監(jiān)管等一攬子方案，但卻缺乏關(guān)鍵細(xì)節(jié)的支撐，使得方案能否落實(shí)令人生疑，并且至今細(xì)節(jié)也還未敲定。12月9日，歐盟峰會(huì)上23個(gè)國(guó)家達(dá)成新的財(cái)政協(xié)議以強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律，但具體細(xì)節(jié)仍未透露，該協(xié)議的有效性有待觀察。

此外，不光通脹水平使得歐洲央行貨幣政策左右為難，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)分化也成為其一大困擾。各國(guó)信用的差異使得融資成本差距越來(lái)越大，加劇了各國(guó)經(jīng)濟(jì)的分化程度，并且隨著歐債危機(jī)深化，德法等經(jīng)濟(jì)較好國(guó)家也開(kāi)始下滑。

貨幣政策：多次強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”

2011年12月5日，央行三年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，很多市場(chǎng)人士對(duì)實(shí)行更為寬松的貨幣政策抱有希望，期待進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率甚至利率，但管理層多次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健，和市場(chǎng)期待的寬松還有相當(dāng)?shù)木嚯x。

2011年，貨幣政策在上半年呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)。

自2011年1月20日至6月2日，中國(guó)人民銀行6次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率，由18.5%上調(diào)至21.5%；自2011年2月9日至7月7日，金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率3次上調(diào)，一年期金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率由2.75%上調(diào)至3.5%，六個(gè)月至一年期金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率由5.81%上調(diào)至6.56%。而2011年下半年，央行僅有一次下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2012年元旦期間，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在湖南調(diào)研時(shí)重申，中央已經(jīng)明確實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，并因時(shí)因勢(shì)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，要有緊有松、有保有壓。2011年底召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì)2011年第四季度例會(huì)也表示，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，根據(jù)形勢(shì)變化適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。這是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)以來(lái)，央行在半個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)第四次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)。與此同時(shí)，央行行長(zhǎng)周小川在2012年新年致辭時(shí)也表示，今年要保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

這些都顯示出貨幣政策求穩(wěn)的明確信號(hào)。而中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也強(qiáng)調(diào)，貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，發(fā)揮好資本市場(chǎng)的積極作用，有效防范和及時(shí)化解潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

社科院國(guó)際金融研究中心研究員、中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)研究員鐘偉日前撰文表示，從貨幣數(shù)量、價(jià)格和匯率看，貨幣政策目前未出現(xiàn)松動(dòng)現(xiàn)象。考慮到經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后尚有金融工作等重要會(huì)議以及3月將要召開(kāi)的“兩會(huì)”，一直到2012年2月底之前，貨幣政策似仍缺乏趨向松動(dòng)的窗口期。

/擴(kuò)容壓力/

圈錢(qián)并未放緩

除了經(jīng)濟(jì)政策上沒(méi)有見(jiàn)到明確放松信號(hào)外，A股市場(chǎng)自身面臨的擴(kuò)容壓力仍不容小覷。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2011年年底到來(lái)之時(shí)，出現(xiàn)了企業(yè)IPO抓緊最后時(shí)間沖刺上會(huì)現(xiàn)象。僅在2011年12月28日當(dāng)天便有3家企業(yè)IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)；而在12月29日，有4家創(chuàng)業(yè)板公司公布了自己的招股說(shuō)明書(shū)；12月30日，有4只新股上市。此外，上市公司的再融資勢(shì)頭也未減。

2011年年末IPO沖刺

記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，在2011年的最后一周也就是12月26日至30日，A股市場(chǎng)IPO數(shù)量未減，反而多家擬上市公司在進(jìn)行最后沖刺。

首先在發(fā)行審核方面，上述時(shí)間段里，共有7家擬上市公司的IPO通過(guò)審核，其中，較為密集的日期是26日、28日，26日共有4家公司上市，3家獲通過(guò)；28日則是3家上會(huì)公司悉數(shù)通過(guò)。

擬上市公司預(yù)披露也在2011年年底最后一周迎來(lái)高峰，單在12月29日一天內(nèi)就有4家公司披露了首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)；30日又有4家公司進(jìn)行首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)披露；31日是2011年最后一個(gè)交易日，共有6家公司披露了招股說(shuō)明書(shū)。換言之，僅在12月29日至31日3天時(shí)間里，就有14家上市公司進(jìn)行了招股書(shū)預(yù)披露。

而新股上市也在年末顯得火爆。2011年12月28日，兩只中小板新股衛(wèi)星石化 （002648，收盤(pán)價(jià)36.94元）和宏磊股份（002647，收盤(pán)價(jià)10.37元）上市；12月29日，和晶科技（300279，收盤(pán)價(jià)15.60元）、南通鍛壓（300280，收盤(pán)價(jià)9.09元）、金明精機(jī)（300281，收盤(pán)價(jià)18.53元）和匯冠股份（300282，收盤(pán)價(jià)18.65元）4只新股同時(shí)上市。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，上述新股年底加速?zèng)_刺也在一定程度上影響到了行情走勢(shì)。

再融資勢(shì)頭不減

同樣，就在2011年年底，再融資圈錢(qián)的壓力也成為A股市場(chǎng)的一副重?fù)?dān)。

12月21日，中國(guó)平安（601318，收盤(pán)價(jià)33.85元）公布了《關(guān)于授予董事會(huì)一般性授權(quán)發(fā)行新股的議案》和《關(guān)于審議公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券的議案》，公告顯示，本次中國(guó)平安擬發(fā)行260億元A股可轉(zhuǎn)債，這也是該公司一年之內(nèi)第二次融資，上一次是今年6月在港股市場(chǎng)增發(fā)約200億港元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一融資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2011年IPO市場(chǎng)的中國(guó)水電（601669，收盤(pán)價(jià)4.03元）等大單，中國(guó)水電的融資規(guī)模約135億元。

事實(shí)上，2011年A股市場(chǎng)上再融資無(wú)論在總量還是單筆融資的規(guī)模上都超過(guò)首發(fā)。有數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月22日，當(dāng)年共有177只個(gè)股年內(nèi)實(shí)施增發(fā)，募集資金總額接近3500億元，與上年同期3510億元的規(guī)?；境制健?/p>

從單筆融資規(guī)模上看，深發(fā)展A（000001，收盤(pán)價(jià)15.35元）拋出的290億元的增發(fā)申請(qǐng)是年內(nèi)再融資的最大項(xiàng)目，已相當(dāng)于IPO第一大單中國(guó)水電融資總額的一倍多。

擴(kuò)容壓力仍存

盡管2011年A股市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力已引起各方高度關(guān)注甚至激辯，但2012年元旦過(guò)后，A股市場(chǎng)的擴(kuò)容趨勢(shì)似乎仍不輕松。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的預(yù)披露信息發(fā)現(xiàn)，新年伊始，A股市場(chǎng)又已有多家公司等待上市。其中，2012年1月5日，就有8家公司公布了首發(fā)招股說(shuō)明書(shū)。而就在新年的第一個(gè)交易日（1月4日），又有2家公司的首發(fā)申請(qǐng)獲得通過(guò)。不僅如此，A股市場(chǎng)面臨的再融資壓力依然巨大。有數(shù)據(jù)顯示，尚有超過(guò)67家公司的增發(fā)申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，這67家公司的增發(fā)融資總額有望接近1650億元。

眾多銀行股普遍面臨的融資壓力也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2011年5月頒布的新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，正常條件下系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行資本充足率分別不得低于11.5％和10.5％，對(duì)核心資本充足率最低要求分別為9.5％和8.5％。

而從已披露2011年三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，在國(guó)有銀行中，農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤(pán)價(jià)2.66元）和交通銀行（601328，收盤(pán)價(jià)4.60元）核心資本充足率低于9.5％。在商業(yè)銀行中，深發(fā)展A、民生銀行（600016，收盤(pán)價(jià)6.03元）、招商銀行（600036，收盤(pán)價(jià)11.99元）、興業(yè)銀行（601166，收盤(pán)價(jià)12.79元）、光大銀行（601818，收盤(pán)價(jià)2.90元）核心資本充足率低于8.5％。根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，上述銀行2011年三季度核心資本充足率都已“踩線(xiàn)”，2012年都有可能選擇通過(guò)資本市場(chǎng)募資來(lái)補(bǔ)充核心資本。

/前景分析/

上漲需要哪些信心支持？

A股市場(chǎng)上漲需要的信心支持有哪些？總結(jié)各方觀點(diǎn)，政策適當(dāng)放松、流動(dòng)性給力以及遏制過(guò)度圈錢(qián)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

一季度或降息1～2次

方正證券分析師湯云飛認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策寬松空間加大，全年GDP增速或穩(wěn)定在8.9%上下。他認(rèn)為，2012年一季度或仍將有3次～4次的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)；貨幣信貸將在一季度后快速回升，2012年年底M2增速或達(dá)16.8%，全年新增貸款或超8萬(wàn)億元；不排除一季度降息1次-2次的可能性；財(cái)政政策主要投向東部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、中西部基建和七大新興產(chǎn)業(yè)。

此外，在假設(shè)政府2012年一季度能加速實(shí)施寬松政策的預(yù)期下，湯云飛預(yù)測(cè)2012年四個(gè)季度GDP同比增速分別為8.2%、8.6%、9.2%和9.8%，全年GDP增速將達(dá)8.9%～9%。分項(xiàng)看，預(yù)計(jì)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.9%；固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)21.5%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.3%；出口15493億美元，進(jìn)口14187億美元，貿(mào)易順差1306億美元。

熱錢(qián)外流緩解

花旗全球新興市場(chǎng)股票策略師丹尼斯公開(kāi)表示，2011年推動(dòng)新興市場(chǎng)資金外流的形勢(shì)已經(jīng)緩和，預(yù)計(jì)今年新興市場(chǎng)股市有25%～30%的漲幅，“去年沉重打擊新興市場(chǎng)的是加息周期和通脹周期大超預(yù)期構(gòu)成股市的重大利空。隨著2012年的到來(lái)，利率和通脹不再上漲，為股市營(yíng)造了良好的氛圍。”

他還預(yù)計(jì)，中國(guó)2012年將會(huì)先后8次下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，且每次降幅大約在50個(gè)基點(diǎn)，而首次下調(diào)動(dòng)作預(yù)計(jì)將出現(xiàn)在農(nóng)歷春節(jié)前。另外，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸，2012年GDP增幅將在8.5%左右，符合經(jīng)濟(jì)軟著陸的要求，他認(rèn)為中國(guó)2012年一季度GDP增幅或放緩至7.5%～8%，但經(jīng)濟(jì)將會(huì)在年末實(shí)現(xiàn)再次反彈。

廣發(fā)銀行報(bào)告分析認(rèn)為，歐債到期高峰將出現(xiàn)在2012年2月～4月，屆時(shí)局面可能比現(xiàn)在更為緊急，但高峰過(guò)后預(yù)計(jì)逐步緩解，由此引發(fā)的新興市場(chǎng)資金外流將告一段落。

遏制圈錢(qián)

一方面是無(wú)休止的 “圈錢(qián)”——如增發(fā)等，一方面是分紅制度的不健全，A股市場(chǎng)的投資者深受其害。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀日前在其博客表示，在經(jīng)濟(jì)景氣周期內(nèi)，十年股指回歸原點(diǎn)的現(xiàn)象并不正常，“圈錢(qián)市”是股市十年不上漲的罪魁。在她看來(lái)，市場(chǎng)化融資機(jī)制不會(huì)致使股指下行，只融資而無(wú)回報(bào)的圈錢(qián)才是股指下行根本原因。分紅基數(shù)偏低、分配朝大股東傾斜等問(wèn)題使普通投資者的回報(bào)得不到保障，以致繳納印花稅后投資者“所得到的回報(bào)甚至不如定期儲(chǔ)蓄”。除此以外，新股發(fā)行后的畸形造富、創(chuàng)業(yè)板公司對(duì)政府補(bǔ)貼的過(guò)度依賴(lài)也是股市亟待糾正的問(wèn)題。

而新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清推出的“分紅”新政，或許將成為改變的開(kāi)始。

證監(jiān)會(huì)發(fā)言人前不久表示，擬上市公司和已上市公司需明確具體的分紅方案，而這一計(jì)劃將首先在擬上市公司中執(zhí)行，要求新股發(fā)行時(shí)，在招股說(shuō)明書(shū)中公布具體分紅措施。這一措施立竿見(jiàn)影地反映在其后一批IPO企業(yè)的招股說(shuō)明書(shū)中，他們基本確定了每年現(xiàn)金分紅比例不低于當(dāng)年可分配利潤(rùn)的10%。

春節(jié)行情可期

莫尼塔（上海）投資發(fā)展有限公司分析師張志洲認(rèn)為，歷史規(guī)律顯示，A股在春節(jié)前后往往能夠走出正收益的行情，尤其是在春節(jié)之后一個(gè)月。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去10年上證綜指1月份的平均收益約為零，春節(jié)集中的2月份平均收益為3.5%。歷史規(guī)律顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)淡季和政策趨穩(wěn)的情況下A股市場(chǎng)短期下行風(fēng)險(xiǎn)在降低。

張志洲認(rèn)為，春節(jié)將至，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入淡季，同時(shí)出臺(tái)超預(yù)期利空政策的概率并不高，近期政策可能仍以維穩(wěn)為主?？傮w來(lái)說(shuō)，短期的內(nèi)部環(huán)境趨于穩(wěn)定。而季節(jié)性規(guī)律顯示春節(jié)前后上證綜指平均收益率為正。

而綜合絕對(duì)正收益概率與相對(duì)收益水平來(lái)看，在春節(jié)前后30日的周期內(nèi)，農(nóng)業(yè)、有色、家電、信息設(shè)備、房地產(chǎn)、建材以及餐飲旅游行業(yè)更可能收獲較好表現(xiàn)。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在A股市場(chǎng)21年歷史上，有17年的春節(jié)所在月份滬指都錄得上漲，概率高達(dá)80.95%。