每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜

7日，一場全國私募屆的大會在上海舉行，來自全國各地的私募精英們匯聚一堂，共同把脈2011，展望2012。

盡管2011年 上 證 綜 指21.68%的跌幅不及2008年，但與會的各路私募普遍認(rèn)為，2011年是 “最難熬的”。“比2008年更難做，是殺高手的一年”，“原先的模式已經(jīng)玩不下去了”。

而談到當(dāng)前行情，一位業(yè)內(nèi)人士表示，“現(xiàn)在既要擔(dān)心大盤股的補(bǔ)跌，小盤股又不敢抄底，所以‘左側(cè)’‘右側(cè)’都沒得做。”

權(quán)重股估值有長期下調(diào)壓力

剛剛結(jié)束的2011年，A股跌幅高達(dá)21.68%，“熊霸”全球，各路私募普遍認(rèn)為“難熬”，“為什么2011年A股會跌得失去理智？”混沌投資董事長葛衛(wèi)東表示，相對海外成熟市場，現(xiàn)在A股的根子上的病因出現(xiàn)在PE亂象、IPO太快，監(jiān)管不嚴(yán)、退市制度滯后等一系列體制問題上。

華寶信托投資總監(jiān)王波則表示，目前A股的主要矛盾是融資者和投資者的利益訴求嚴(yán)重不對稱，但管理層卻鮮有作為。

“現(xiàn)在A股只是個(gè)融資的市場，市場很缺錢”，聚勁投資董事長張懷安認(rèn)為，A股運(yùn)行周期與國家投資周期密切相關(guān)，A股每一輪牛市都與投資快速增長有關(guān)，而目前投資增速已進(jìn)入拐點(diǎn)，這一趨勢對A股未來有重要影響。他預(yù)計(jì)2012年A股整體波動不會太大，但靠投資拉動的強(qiáng)周期權(quán)重股，其估值長遠(yuǎn)看面臨下調(diào)壓力。

同盛投資副總經(jīng)理倪飛表示，2012年的投資環(huán)境不會比2011年更好，但仍有希望，因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型中，會有結(jié)構(gòu)性放松，也就會帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

銀行股值得投資

盡管2011帶來的痛楚依然揮之不去，但私募們認(rèn)為2012年的行情依然不乏希望。就未來的經(jīng)濟(jì)形勢而言，從容投資董事長呂俊說，“經(jīng)濟(jì)不會硬著陸，目前房地產(chǎn)泡沫不是太大，房價(jià)下跌20%的可能性也不大。”

對于2012年可能出現(xiàn)的 “黑天鵝”事件，與會私募們認(rèn)為，諸如房價(jià)暴跌、銀行壞賬驟增、地方債危機(jī)和油價(jià)暴漲就是一些比較極端的事件，但出現(xiàn)的可能性很低，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不會有現(xiàn)在預(yù)期的這么糟糕。

與會私募們還認(rèn)為，“黑天鵝”出現(xiàn)的可能低，但代表超預(yù)期利好的“紅天鵝”出現(xiàn)的可能性正在增大。江蘇瑞華研究總監(jiān)單兵認(rèn)為，目前作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)動機(jī)的美國并無大礙，預(yù)計(jì)歐債危機(jī)2012年可以解決。另外，不少私募還認(rèn)為，盡管市場可能還有下探的壓力，但離估值底、政策底浮現(xiàn)的日子已為時(shí)不遠(yuǎn)。

張懷安判斷，2000點(diǎn)左右應(yīng)該是A股政策底，因?yàn)?008年9月管理層曾在這個(gè)點(diǎn)位出手干預(yù)市場，他預(yù)計(jì)，今年二季度，股市可能會在經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)好之前見底，但反彈會落后于經(jīng)濟(jì)基本面。

而對于調(diào)控之下備受矚目的房地產(chǎn)板塊，王波表示，雖然不少房企已鎖定2012年業(yè)績，但2013年下半年公司現(xiàn)金報(bào)表會比較難看，如果樓市調(diào)控長期延續(xù)，那么很多公司2013年業(yè)績可能支持不住。

對于未來看好的板塊與個(gè)股，2011年葛衛(wèi)東管理的產(chǎn)品通過重倉銀行股跑贏了大盤，展望2012年，他認(rèn)為市場已經(jīng)有一部分品種值得投資，依然看好價(jià)值低估、增長穩(wěn)定的銀行股，但他表示中小板、創(chuàng)業(yè)板依然存在下行風(fēng)險(xiǎn)。