每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊井鑫 發(fā)自北京

1月11日，國(guó)家外管局公布了2011年第三季度及前三季度我國(guó)國(guó)際收支平衡表修訂數(shù)據(jù)。其中，第三季度資本和金融項(xiàng)目順差大幅上修近一倍，而凈誤差與遺漏項(xiàng)目顯示為負(fù)。業(yè)內(nèi)人士稱，中國(guó)國(guó)際收支一直以來(lái)持續(xù)“雙順差”，尤其是資本和金融項(xiàng)目順差在“雙順差”中的占比越來(lái)越大，意味著境內(nèi)機(jī)構(gòu)國(guó)內(nèi)融資環(huán)境不佳。與此同時(shí)，凈誤差與遺漏項(xiàng)目顯示為負(fù)，可以側(cè)面窺視出熱錢可能獲利出逃。

“雙順差”結(jié)構(gòu)上現(xiàn)新變化

外管局國(guó)際收支平衡數(shù)據(jù)中，資本和金融項(xiàng)目的大幅上修引起了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。據(jù)外管局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年第三季度，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)繼續(xù)增加。

數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)常項(xiàng)目順差534億美元，其中，按照國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，貨物貿(mào)易順差853億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差203億美元，收益逆差164億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差49億美元；資本和金融項(xiàng)目順差（不含凈誤差與遺漏）662億美元。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加917億美元 （不含匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響），其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加921億美元。

比較兩次披露數(shù)據(jù)，外管局將2011年前三個(gè)季度的經(jīng)常項(xiàng)目順差從之前公布的1456億美元下調(diào)至1412億美元，將2011年第三季度資本和金融項(xiàng)目順差從之前公布的339億美元上調(diào)至了662億美元。

“在全球金融危機(jī)之后，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差余額迅速下降，2010年雖有所恢復(fù)，但是仍徘徊在2007年水平，這與我國(guó)加工貿(mào)易出口的放緩有直接原因。然而，我國(guó)資本金融項(xiàng)目順差則連續(xù)大幅增加，在雙順差中的比重不斷上升。”工行分析人士指出，這意味著國(guó)際收支“雙順差”在結(jié)構(gòu)上有了新的變化。

“資本金融項(xiàng)目順差的擴(kuò)大一定程度上反映了境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外債務(wù)的增加。”渣打銀行全球研究宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱。

熱錢或存在獲利出逃情況

“2011年下半年，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、人民幣匯率預(yù)期等多重因素影響下，熱錢可能有部分的獲利出逃情況。”北京通達(dá)投資李鵬濤在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示。

他認(rèn)為，由于近年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較好，總體上熱錢還是流入中國(guó)的。但是，從披露數(shù)據(jù)上分析，可能下半年資金確實(shí)是以獲利流出為主。

李煒認(rèn)為，“在沒(méi)有更好判斷熱錢流向的時(shí)候，可能從凈誤差與遺漏項(xiàng)目上看更加直觀。按照國(guó)際收支平衡復(fù)式記賬法，凈差額即被記錄為凈誤差與遺漏項(xiàng)目是指由于統(tǒng)計(jì)口徑、數(shù)據(jù)來(lái)源等原因借貸雙方不可避免出現(xiàn)不相等的差值。而這個(gè)差值往往是與違規(guī)跨境資金流動(dòng)聯(lián)系在一起的。”

在第三季度的數(shù)據(jù)中，此前含凈誤差與遺漏的資本和金融項(xiàng)目順差為339億美元，而不含凈誤差與遺漏的資本和金融項(xiàng)目順差為662億美元，這也就是說(shuō)，凈誤差與遺漏的資本和金融項(xiàng)目為負(fù)。

外管局方面認(rèn)為，凈誤差與遺漏為負(fù)值可能意味著有一定規(guī)模的熱錢流出，但并不完全對(duì)應(yīng)資本流入量，而是一個(gè)平衡項(xiàng)目，反映的是統(tǒng)計(jì)誤差，可能包括了統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源多樣、某些交易難以全面記錄、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)和準(zhǔn)確存在一定問(wèn)題、統(tǒng)計(jì)時(shí)間和計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不一致以及各種貨幣換算產(chǎn)生誤差等。