每經編輯 每經記者 胡健 陳舒揚 張敏 楊芮 發(fā)自北京    

每經記者 胡健 陳舒揚 張敏 楊芮 發(fā)自北京

按照國家統(tǒng)計局的日程表，2011年度宏觀經濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)將從本周起陸續(xù)揭曉，其中備受關注的CPI數(shù)據(jù)將在今天打響頭炮。

在剛剛過去的2011年，通脹水平的大幅上行讓老百姓對CPI這一抽象的概念產生了異似尋常的關注。從“菜籃子”、“米袋子”，到樓市、股市，無論是微觀的經濟現(xiàn)象，還是產業(yè)經濟等重要領域，國民經濟的總體運行跟普通民眾的生活似乎從沒有像今天這樣接近過。為此，《每日經濟新聞》通過對CPI、GDP以及接下來幾天中還將陸續(xù)公布的房地產投資等熱點信息條分縷析，一一進行解讀，力圖幫助我們的讀者更準確地把握經濟走勢的動向。

每經記者 胡健 發(fā)自北京

今天（1月12日），國家統(tǒng)計局將發(fā)布2011年12月的CPI數(shù)據(jù)，而去年全年的CPI漲幅也將同時揭曉。

自去年7月以來，我國CPI便一直呈現(xiàn)沖高回落走勢。截至已經公布數(shù)據(jù)的11月，全國CPI漲幅已降至4.2%，并創(chuàng)下14個月新低。

《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，各大機構預計，去年12月仍將保持回落態(tài)勢，但下滑速度或由于接近年關的原因而有所放緩，終值最可能在4%~4.2%之間。

瑞銀證券報告稱，12月CPI同比增速可能放緩至4%，在節(jié)日需求和天氣轉冷等季節(jié)性因素的作用下，豬肉價格已停止下跌、蔬菜和水果價格也大幅上漲。因此12月CPI食品價格較11月環(huán)比明顯上升，而同比增速穩(wěn)定在9%。

12月CPI雖或不能回落至4%以下，但鑒于其連續(xù)下滑的走勢已然形成，對今年物價漲幅判斷將有很大導向作用。

匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌認為，中國經濟已經開始出現(xiàn)“去通脹”的新趨勢，最近幾個月的經濟數(shù)據(jù)可以明顯看出這一點，經濟已從之前的“通脹上行、增長過熱”態(tài)勢發(fā)生轉變，“而這一趨勢還將延續(xù)下去。”

12月CPI漲幅或為4%~4.2%

由于2012年元旦和春節(jié)間隔較近，物價上漲周期也隨之前移至2011年的12月。

當月農產品價格出現(xiàn)了明顯反彈。根據(jù)農業(yè)部的監(jiān)測，12月的農產品價格環(huán)比上漲2.2%，同比上漲7.7%，與11月份相比，環(huán)比和同比分別提高5.6和2.9個百分點。

而從商務部監(jiān)測數(shù)據(jù)看，受元旦、春節(jié)節(jié)假日因素的推動，部分食品價格季節(jié)性上漲明顯，其中蔬菜、水產品和食用油價格分別環(huán)比上漲19.8%、1.1%和0.2%。

在此背景下，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，12月將呈現(xiàn)經濟繼續(xù)回落，但CPI季節(jié)性上漲的格局。他預計，受春節(jié)前食品價格上漲帶動，12月CPI將上漲4.4%，比上月提高0.2個百分點。

不過，多數(shù)機構經濟學家依然認為，12月CPI仍將延續(xù)回落態(tài)勢，終值不會高于11月的4.2%。

國信證券報告代表了市場上的普遍觀點。報告認為，預計去年12月份CPI同比漲幅為3.97%，較前一月漲幅回落0.2個百分點左右，回落速度較前兩個月大幅放緩。而蔬菜價格大幅上漲成為阻礙當月CPI繼續(xù)大幅下行的主要原因。

瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤向《每日經濟新聞》記者解釋說，由于經濟增長勢頭減弱，非食品價格可能進一步下滑，帶動去年12月份CPI同比增速下滑至4%，全年CPI增速大約為5.4%。她還稱，隨著全球大宗商品價格疲軟、國內建設活動走弱，預計12月PPI同比增速將進一步下行至2%，低于11月份的2.7%。

盡管1月剛剛過完上旬，還很難判斷CPI走勢，但興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委向記者表示，由于元旦余波和春節(jié)因素，2012年1月CPI可能會持平于12月，甚至略高一些。

2012年通脹緩解無憂

交通銀行報告稱，雖然近期由于春節(jié)假日及季節(jié)性等因素的影響，不排除近一兩個月CPI同比可能還會小幅走高，但考慮到豬肉等食品價格漲幅縮小、國際大宗商品價格回調、政府前期調控政策起效等因素，2012年物價漲幅將呈現(xiàn)進一步下降的趨勢。報告稱，2012年全年CPI同比漲幅將在3%左右，通貨膨脹將不會成為宏觀調控的首要矛盾。

“大宗商品價格自去年二季度以來隨全球貿易增速周期性放緩而持續(xù)下跌，在全球經濟增速放緩的背景下難有起色。這意味著未來幾個季度，國內面臨輸入性通脹的壓力大大降低。”屈宏斌補充說。

魯政委判斷說，2月CPI就會重新進入回落區(qū)間，預計7月前后將會出現(xiàn)本輪CPI下降周期的低點，隨后又小幅震蕩反彈，但全年CPI相對都會比較低。

當被問及 “2012年CPI是不是會淪為宏觀經濟指標中的配角”時，魯政委笑著說，不能這樣表述，CPI與股市、債市密切相聯(lián)，但2011年它主要是在扮演“負面角色”，今年卻可能會成為“正面角色”，這對投資者來說是個利好消息。

從宏觀調控角度來看，CPI回落態(tài)勢筑成則會增加貨幣放松的底氣。

“去年11月的存準率下調標志著貨幣寬松周期已正式開啟，說明政府已經采取措施應對最近通脹率和經濟增速的明顯放緩。”屈宏斌說，由于在此次緊縮周期中存款準備金率已連續(xù)上調了12次，通過下調存款準備金率這一數(shù)量型工具來調節(jié)貨幣供應將是未來幾個季度必要的寬松措施，因此預計2012年上半年存款準備金率還將下降150個基點。

/固定資產投資/

受房地產投資下滑拖累明顯

每經記者 楊芮 發(fā)自北京

1月17日，國家統(tǒng)計局將公布2011年全國固定資產投資數(shù)據(jù)?！睹咳战洕侣劇酚浾攉@悉，受房地產投資明顯減緩影響，2011年1~12月固定資產投資下滑幅度或創(chuàng)新高。

根據(jù)國家統(tǒng)計局2011年12月9日公布的數(shù)據(jù)，去年前11個月全國固定資產投資 （不含農戶）同比增長24.5%，比前10月下滑0.4個百分點，累計增速為年內最低。而在11月當月，固定資產投資同比增21.2%，環(huán)比下降0.19%。

湘財證券宏觀分析師羅文波對《每日經濟新聞》記者表示，“2011全年固投增速基本會在24%左右。”國家信息中心經濟預測部張茉楠則認為，2011年12月份固定資產投資同比增速大概會在20%至20.5%左右，全年的增速大概約為22%。”

房地產投資活動明顯減弱是影響投資增速下滑的首要因素。瑞銀證券首席經濟學家汪濤認為，去年12月商品房銷售面積將繼續(xù)同比下跌，新開工面積可能也會較去年同期下跌。受此影響，房地產投資增速將保持疲弱，拖累12月的固定資產投資增速。

數(shù)據(jù)顯示，2011年1~11月，全國房地產開發(fā)投資68304.59億元，同比增長31.3%，而全國商品房銷售面積和銷售額在11月當月均出現(xiàn)下降。

據(jù)羅文波分析，房地產投資中的商品房投資增速可能會在2012年1季度至2季度出現(xiàn)滑坡，或跌至10%左右。但他認為房地產產業(yè)鏈的反彈能力仍比較可觀。

央行1月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年12月新增人民幣貸款為6405億元，全年共計7.47萬億元。對此張茉楠認為，新增信貸額對投資增速下滑的抑制作用是存在的，但現(xiàn)在的關鍵問題在于增量是否能夠填補原來的下滑幅度，這實際上很難。

瑞銀中國房地產行業(yè)研究主管李智穎10日在2012瑞銀大中華研討會上表示，今年一季度末與二季度初是房地產風險高危期，或出現(xiàn)風險集中爆發(fā)，中小房產商資金鏈斷裂，房地產市場洗牌整合。與此同時，如果建設不放緩，房地產行業(yè)供應過剩的局面或將加快出現(xiàn)，2011~2012年供應或將超出需求20%~40%。

張茉楠說，“房地產方面的問題確實對中國整體經濟的影響比較大，雖然中國在談經濟轉型，但以近幾年對經濟增長的貢獻度來看，對投資的依賴度還是非常大。所以現(xiàn)在要保證經濟的平穩(wěn)回落，還需有新增的存量和投資進入以彌補經濟下行的風險。”她強調，投資過快下滑亦會引發(fā)銀行資產負債表的風險，宏觀經濟和金融以及相關的衍生性風險都需關注。

/GDP/

2011年增速逐季回落 四季度或“破9”

每經記者 胡健 發(fā)自北京

國家統(tǒng)計局將于近日公布2011年全年以及四季度GDP增速。多數(shù)機構預計，2011年全年GDP增速將逐季度回落，四季度增速大約在8.6%~8.8%之間，但全年GDP增速仍會在9%以上。

2011年前三季度，我國GDP呈逐季回落的態(tài)勢。其中一季度同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，前三季度同比增長為9.4%。

財政部財政科學研究所所長賈康在第四屆建設創(chuàng)新型國家大會上稱，統(tǒng)計局雖還未公布，但學界已取得共識，2011年全年GDP在9.1%~9.2%之間。他認為，中國經濟在宏觀層面總體表現(xiàn)不錯。但由于外部經濟環(huán)境的不確定性，微觀層面的經濟形勢已經出現(xiàn)問題。

德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家馬駿表示，地產價格和固定投資以及零售板塊是影響GDP增長的主要因素。就地產價格而言，從去年10月份到目前為止已經下跌15%，而且還有5%~10%的下行空間。

另一大拖累經濟增長的風險來自外需，2011年，我國進出口對GDP的貢獻已連續(xù)三個季度為負，從1月10日發(fā)布的12月外貿數(shù)據(jù)看，出口增速已經下滑至2009年11月以來的最低點，這也是去年四季度GDP增速落至9%以內的重要因素。

馬駿認為，固定資產投資估計今年降到17%，下行壓力主要是來自于房地產投資，而出口指標將會是所有經濟指標中下行最快的。他預計，2012年中國GDP增長大約為8.3%，低于2011年9.1%的估計數(shù)。二、三季度開始的復蘇主要基于歐洲環(huán)比經濟增長的改善、國內貨幣緊縮力度的松動、財政政策對部分公共投資和消費的支持等。

/房地產/

上半年投資增速與固投相當

每經記者 張敏 發(fā)自北京

在強力的政策帶動下，房地產市場2012年的調整將不可避免。

國家統(tǒng)計局即將發(fā)布2011年度宏觀經濟運行情況數(shù)據(jù)，在不少分析人士眼里，涉及到樓市調控的各項指標下滑，似乎已經沒有懸念。

非限購城市受調控影響較小

業(yè)界認為，房地產投資是衡量地產業(yè)景氣與否的重要指標。據(jù)《每日經濟新聞》記者了解，盡管從2009年6月以來，房地產投資增速始終高于固定資產投資，但截至去年11月，房地產投資的增速已經連續(xù)4個月出現(xiàn)下滑，并逐步接近固定資產投資的增速。

在多數(shù)分析人士看來，隨著樓市調控的進一步持續(xù)，這一指標無疑還將在2011年12月繼續(xù)下調，并可能在2012年上半年回落到與固投增速相當?shù)乃健?/p>

房地產業(yè)對國民經濟的拉動作用正在減弱，這無疑也是本輪樓市調控的題中應有之義。

去年12月召開的中央經濟工作會議強調，“堅持房地產調控政策不動搖，促進房價合理回歸，加快普通商品住房建設，擴大有效供給”。

盡管經歷了嚴厲的調控，但出人意料的是，2011年的房地產市場仍可能迎來一個銷售“大年”。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，去年前11月，全國商品房銷售面積89594萬平方米，增長8.5%。其中，住宅銷售面積79639萬平方米，增長7.5%。

從各地的公開數(shù)據(jù)不難看出，廣大二、三線城市貢獻了大部分的銷售增長。事實上，盡管2011年是全面推行“限購令”的年份，但除北京、上海外，多數(shù)限購城市的門檻較低，對投資投機需求的擠出作用被認為有限，廣大非限購城市受調控的影響則相對較小。

地方土地財政依賴有待擺脫

短期內，地方政府恐怕仍然難以擺脫對土地財政的依賴。據(jù)了解，國土部部長徐紹史在1月7日舉行的全國國土資源工作會議上透露，去年土地出讓合同價款將比2010年有所增長。而按照國土部的數(shù)據(jù)，2010年的全國土地出讓價款達到2.7萬億元，同比大增70%。

業(yè)內觀察人士認為，未來多數(shù)開發(fā)商傾向于實施收縮性戰(zhàn)略，這將在很大程度上影響今年的土地出讓收入，而地方政府也應借機尋求新的地方財政收入來源，逐步擺脫對土地財政的依賴。

房價的下調幾乎沒有疑問。近期，不少房地產開發(fā)商大佬均對2012年樓市作出悲觀的判斷，包括首創(chuàng)集團總裁劉曉光、林達集團總裁李曉林、陽光100副總范小沖在內的企業(yè)家均認為，今年房價將有十幾個百分點的下降。中坤集團董事長黃怒波則悲觀地認為，降幅有可能達到30%。

庫存壓力將進一步促使房價下調。上海易居房地產研究院發(fā)布的報告稱，2011年12月份存銷比數(shù)據(jù)顯示，10個典型城市新建商品住宅存銷比為14.4，刷新了2011年11月份住宅存銷比的最高點13.5，庫存量再次步入過大區(qū)間。

/工業(yè)增加值/

2012年預計較去年下降3個百分點

每經記者 陳舒揚 發(fā)自北京

《每日經濟新聞》記者獲悉，2011年全年的工業(yè)運行情況，將于本月17日上午由國家統(tǒng)計局發(fā)布。據(jù)各方機構預測，2011年規(guī)模以上工業(yè)增加值增速在13.9%左右。

由于貨幣政策的緊縮、外需下降等原因，2011年下半年工業(yè)增長速度放緩。去年11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速已經降到了12.4%，這一數(shù)據(jù)曾在6月達到15.1%的峰值，此后穩(wěn)步下降。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，2011年6月也是工業(yè)增加值增長最快的月份。

工業(yè)下滑趨勢在10月開始加速。10月份和11月份規(guī)模以上工業(yè)增加值分別只增長了13.2%和12.4%。據(jù)近年經驗，工業(yè)增長每上下波動一個百分點，涉及約100萬人就業(yè)。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，分經濟類型看，截至11月份，國有及國有控股企業(yè)增加值同比增長9.9%，集體企業(yè)增長9.0%，股份制企業(yè)增長16.0%，外商及港澳臺商投資企業(yè)增長10.6%。

分輕重工業(yè)看，截至11月份，重工業(yè)增加值增長14.4%，輕工業(yè)增長13.0%。

工信部部長苗圩在全國工業(yè)和信息化工作會議上表示，2012年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值增長的預期目標是11%，約比2011年的增速下降了3個百分點。

中國人民大學經濟學院副院長劉元春在接受采訪時表示，雖然明年出口和房地產市場會給經濟帶來比較大的下行壓力，但11%仍是一個相對偏低、偏保守的估計。

更早的時候，工信部運行監(jiān)測協(xié)調局副局長黃利斌曾表示，2012年工業(yè)增速可能要比2011年低1~2個百分點。

不過按照慣例，相關部門在確定目標時，可能會盡量往較低的水平定。歷史數(shù)據(jù)顯示，2010年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長15.7%，2011年的預期目標同樣是11%，但實際增長卻接近14%。

在上月召開的中央經濟工作會議上，將2012年經濟工作定調為“穩(wěn)中求進”，“穩(wěn)增長”依然放在首位。苗圩也強調，2012年中國工業(yè)將把穩(wěn)增長放在突出位置，加強產業(yè)政策與財政、信貸政策的協(xié)調配合，有效化解各種風險，防止增速過快下滑。