每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李玉敏 發(fā)自北京

1月12日，人民銀行官方網(wǎng)站重新刊發(fā)了一篇周小川行長(zhǎng)在2010年12月17日的講話稿——《關(guān)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的若干思考》，并配以編者按。文章稱，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的條件基本具備，下一步人民銀行將按照中央會(huì)議精神繼續(xù)積極推進(jìn)。這與幾天前周小川在接受媒體采訪時(shí)的口風(fēng)略有不同，當(dāng)時(shí)周小川表示，目前推進(jìn)利率市場(chǎng)化的時(shí)機(jī)還不是太好。

改革條件初步具備

“十二五”時(shí)期如何進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革？周小川去年初發(fā)表的文章中稱，一是選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)，讓它們?cè)诟?jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中產(chǎn)生定價(jià)，在一定程度上把財(cái)務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在外?，F(xiàn)在經(jīng)過(guò)這一輪大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)改革，幾乎所有大中型商業(yè)銀行不僅資本得到了補(bǔ)充，而且已成為上市公司，公司治理也得到了很大的改善。商業(yè)銀行財(cái)務(wù)重組和股份制改革取得階段性成果，這為推進(jìn)下一輪的利率市場(chǎng)化改革奠定了重要基礎(chǔ)。

周小川在文章中說(shuō)，利率市場(chǎng)化過(guò)程中，對(duì)于軟約束的金融機(jī)構(gòu)，或者一些“病號(hào)型”、“重病型”金融機(jī)構(gòu)，暫時(shí)還不能給予過(guò)大的定價(jià)權(quán)，否則還是缺乏自我約束，還會(huì)出現(xiàn)高息攬儲(chǔ)、攪亂市場(chǎng)等問(wèn)題。但是達(dá)到宏觀審慎性標(biāo)準(zhǔn)的金融企業(yè)，就應(yīng)該有更大的自主定價(jià)權(quán)。

談到利率市場(chǎng)化順序與時(shí)機(jī)，周小川曾表示：“利率市場(chǎng)化始終都在推進(jìn)，思路上沒(méi)有太大障礙。具體操作上主要是要考慮順序安排和國(guó)際國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。”

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平曾在網(wǎng)易財(cái)經(jīng)年會(huì)上說(shuō)過(guò)，當(dāng)前并不是迅速實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的最好時(shí)機(jī)，利率市場(chǎng)化的實(shí)施在市場(chǎng)融資供求關(guān)系相對(duì)比較平滑的時(shí)候推出比較容易成功。但2011年以來(lái)的情況，存款、貸款都顯示出供求關(guān)系偏緊。如果實(shí)施利率市場(chǎng)化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受的壓力更大。

對(duì)此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“從以往歷次改革的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，雖然條件不是很滿意，但是最后的結(jié)果都要比預(yù)想得好。”

魯政委還舉了很多例子，比如匯率的并軌、2001年的入世、2005年的匯改、銀行的商業(yè)化改革等。“這么多重要的改革，我們都取得了不錯(cuò)的成績(jī)。我覺(jué)得我們要對(duì)‘十二五’的改革空間更有信心。要各個(gè)方面都達(dá)到最佳狀態(tài)是不可能的。當(dāng)然凡事預(yù)則立，不是說(shuō)我們要魯莽的上，而是要逐步往前走。”

魯政委表示，目前來(lái)看，不管是不是好時(shí)機(jī)，反正現(xiàn)在市場(chǎng)的壓力的確很大。存款不斷地流失，并非說(shuō)從銀行跑了，而是跑到不同的科目去了，尋找更高的收益，這本身就是對(duì)利率管制的一個(gè)挑戰(zhàn)。貸款額度緊張，好多都是上浮利率。從這個(gè)意義上來(lái)講，也是形勢(shì)逼人，不得不做。

銀行不應(yīng)被“囚禁”

在利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，魯政委特別強(qiáng)調(diào)：“多人借鑒美國(guó)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，一定要讓其他的金融機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)起來(lái)以后，才能把銀行放到存貸款之外的領(lǐng)域去，才能把銀行從籠子里放出去。我覺(jué)得這是有問(wèn)題的，美國(guó)的路徑不是最優(yōu)的路徑，應(yīng)該讓銀行一開(kāi)始就介入到其中去。”

魯政委認(rèn)為，美國(guó)是利率市場(chǎng)化的鼻祖和先行者，它在其中也走了一些彎路，尤其是當(dāng)時(shí)著名的Q條例，和我們現(xiàn)在的管制很相似的，管制存款利率的上限。帶來(lái)的問(wèn)題就是大批銀行的倒閉。

對(duì)于目前的現(xiàn)狀，魯政委認(rèn)為：“從現(xiàn)有的政策來(lái)看，銀行越來(lái)越弱勢(shì)。其他金融機(jī)構(gòu)，除了不能像銀行吸收存款，其他的都能做，唯獨(dú)銀行除了吸收存款是特權(quán)外，其他都不是它的權(quán)利。”

因此，魯政委建議：“除非銀行是利率市場(chǎng)化的阻礙者，否則不應(yīng)該把銀行囚禁在籠子里，而讓其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)展到一定程度再把銀行放出來(lái)?，F(xiàn)在銀行不僅沒(méi)有阻擋利率市場(chǎng)化，而是全身心地投入到其中來(lái)。我覺(jué)得不應(yīng)該這么做，否則銀行也會(huì)出現(xiàn)危機(jī)。”

在利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，難免面臨一些問(wèn)題。魯政委認(rèn)為，主要的問(wèn)題是，一旦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈后，可能會(huì)有銀行出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難甚至破產(chǎn)倒閉，存款保險(xiǎn)制度沒(méi)有建立起來(lái)。另外，如果銀行的利差被縮小以后，銀行需要綜合化經(jīng)營(yíng)，但是綜合化經(jīng)營(yíng)又和金融市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)，這不是一朝一夕可以做到的。