每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周美元三陰一陽，但僅是微跌。截至周四21時(shí)，美元指數(shù)暫報(bào)81.030點(diǎn)。周四英央行和歐央行利率會(huì)議均宣布維持利率不變。本周歐元區(qū)主要國家領(lǐng)導(dǎo)人頻繁會(huì)談。市場(chǎng)對(duì)會(huì)談抱有一定期望，但迄今對(duì)歐元走勢(shì)幫助有限。預(yù)計(jì)今年上半年美元仍以走強(qiáng)為主，歐元將輾轉(zhuǎn)下跌。

歐元并無明顯起色

德國總理默克爾和意大利總理蒙蒂的會(huì)晤后雖然表態(tài)積極，但其實(shí)并無多少新意。默克爾和蒙蒂表示了對(duì)意大利改革的肯定，但此話實(shí)際上就和沒說一樣。德、法、意三國領(lǐng)導(dǎo)人還將在下周末進(jìn)行會(huì)談，市場(chǎng)略抱一些指望。

當(dāng)前歐元大的基本面并不支持其持續(xù)反彈，或有的利好預(yù)期頂多只是暫時(shí)阻止其進(jìn)一步下滑。

法國情形最近不太妙，這也加劇了歐元壓力。據(jù)彭博社報(bào)道，法國總統(tǒng)薩科齊在為主權(quán)債信評(píng)級(jí)可能的降級(jí)苦惱了幾個(gè)星期后，現(xiàn)在對(duì)丟失AAA評(píng)級(jí)已傾向于麻木了，因?yàn)樗_科齊表示：“沒有了AAA評(píng)級(jí)并不能說明事情已無可救藥。”法國是歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）資金的供應(yīng)主力之一，其若被下調(diào)評(píng)級(jí)，EFSF評(píng)級(jí)亦可能下調(diào)，從而導(dǎo)致其發(fā)債成本上升，導(dǎo)致救援 “歐豬國家”困難上升，最終必利空歐元。

截稿時(shí)間，歐央行利率會(huì)議剛結(jié)束，其宣布維持利率不變。此外，英國央行周四稍早也結(jié)束議息會(huì)議，宣布維持利率不變，并宣布維持資產(chǎn)購買計(jì)劃規(guī)模于2750億英鎊不變。周四再前面數(shù)小時(shí)，即北京時(shí)間下午時(shí)段，印尼央行宣布維持利率不變，均未有出人意料之處。

除央行利率會(huì)議外，市場(chǎng)對(duì)周四西班牙及周五意大利發(fā)售的公債情況關(guān)注度也較高。據(jù)悉，西班牙周四出售50億歐元2015和2016年到期的國債。目前拍賣已經(jīng)結(jié)束，認(rèn)購情況良好，西班牙公債發(fā)行量最終高達(dá)99.8億歐元，發(fā)行量遠(yuǎn)超預(yù)期，平均中標(biāo)收益率也顯著低于上個(gè)月拍賣時(shí)的情況。意大利方面，其售出120億歐元短債，平均中標(biāo)收益率也是低于上個(gè)月拍賣時(shí)的平均中標(biāo)收益率。

一般而言，這些國家公債發(fā)行情況短期內(nèi)應(yīng)可令人滿意，因不排除其中有歐央行暗中托底的可能。

就歐元來說，問題并不是出在某幾次成員國發(fā)債上，而是其發(fā)債的可持續(xù)性，該持續(xù)性在目前并未受到明顯威脅，但隨著未來希臘、法國等情況或有的惡化，其持續(xù)性必將深受考驗(yàn)。

可繼續(xù)持有美元

北京時(shí)間周四凌晨三時(shí)左右，美聯(lián)儲(chǔ)公布了反映各12個(gè)分行所屬經(jīng)濟(jì)區(qū)域情況的報(bào)告，即所謂的“褐皮書”。這份報(bào)告非常引人關(guān)注，因其調(diào)查得相對(duì)具體，而且各分區(qū)面面俱到。

美聯(lián)儲(chǔ)在這份報(bào)告中表示，全美大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都有所提高，但公司聘用長(zhǎng)期員工的情況仍舊有限，且住房市場(chǎng)仍舊低迷。另外，美國目前的通脹壓力“極低”。

該報(bào)告透露出一些信息，即美國就業(yè)指標(biāo)雖然有顯著好轉(zhuǎn)，但短期雇傭情況可能使數(shù)據(jù)有些水分。至于物價(jià)情況，明顯提示美聯(lián)儲(chǔ)仍將長(zhǎng)久維持近乎零的利率，甚至仍不排除推出QE3的機(jī)會(huì)。

QE3和低利率對(duì)美元有壓制，但該壓制是相對(duì)的。當(dāng)市場(chǎng)更加擔(dān)心歐元區(qū)情況時(shí)，這種壓制就不會(huì)體現(xiàn)在美元走弱上。事實(shí)上，最近幾年歐元和美元就是這么走來的，當(dāng)歐元區(qū)憂慮稍少時(shí)，市場(chǎng)會(huì)階段性因美國量化寬松和財(cái)政赤字而拋售美元，其他多數(shù)時(shí)候避險(xiǎn)情緒會(huì)更強(qiáng)，市場(chǎng)反而會(huì)購入美元。

也就是說，當(dāng)歐債危機(jī)難以解決時(shí)，投資者是基本可忽視美國低利率的，對(duì)QE3的提防也應(yīng)是一般性的，QE3即使壓制了美元，程度也有限，壓制的時(shí)間也不會(huì)長(zhǎng)。

如今正處于歐債危機(jī)容易爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)，因首季有許多歐元區(qū)國家需大量融資，所以現(xiàn)階段基本可放心持有美元，即應(yīng)堅(jiān)持以做多美元為主。