每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

昨日（1月12日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2011年12月CPI同比增幅為4.1%，與此前市場(chǎng)預(yù)期基本一致，再創(chuàng)年內(nèi)新低。不過在2011年全年，我國(guó)CPI同比仍上漲5.4%，大大超出此前官方4%左右的控制目標(biāo)。

交通銀行分析師陸志明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2011年通脹壓力較2010年持續(xù)增強(qiáng)，全年CPI和PPI同比增幅僅次于十年以來最高的2008年，但這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)并不會(huì)持續(xù)到2012年，今年物價(jià)漲幅將比2011年明顯回落。

摩根大通報(bào)告也認(rèn)為，受新年假期影響，1月整體通脹情況將保持現(xiàn)狀，但隨后在2012年上半年期間將得以緩解。預(yù)計(jì)整體通脹率呈下滑趨勢(shì)，將在2012年中期降至3%以下。

上月CPI增幅延續(xù)回落態(tài)勢(shì)

2011年12月CPI并沒有延續(xù)此前10月和11月大幅下滑的節(jié)奏，同比增幅只比前一個(gè)月小幅下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，而環(huán)比則上升0.3%。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在12月份翹尾因素已經(jīng)為零的背景下，CPI降幅趨緩，主要來源于節(jié)前消費(fèi)熱潮帶來的漲價(jià)行情。

從此前商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部等部門發(fā)布的分周價(jià)格數(shù)據(jù)看，12月份，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格結(jié)束了前期下降態(tài)勢(shì)，開始小幅上漲。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，12月當(dāng)月食品價(jià)格同比上漲9.1%，漲幅較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

自去年7月CPI同比增幅沖高至6.5%以后，便開始下降態(tài)勢(shì)，盡管12月受到季節(jié)性攪擾，但是通脹壓力緩解的趨勢(shì)依然清晰可見。

去年12月CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，漲幅已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月低于歷史平均水平，其中食品CPI環(huán)比上漲1.2%，低于2005~2010年平均上漲2.0%的歷史均值。

而在國(guó)內(nèi)非食品價(jià)格方面，受近期國(guó)際大宗商品價(jià)格回落的影響，漲幅整體處于小幅下降過程，12月非食品價(jià)格環(huán)比下降0.1%，影響價(jià)格總水平環(huán)比下降約0.06個(gè)百分點(diǎn)。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)計(jì)，1月受春節(jié)消費(fèi)高峰的影響，CPI環(huán)比增長(zhǎng)率可能上升到1%左右。由于2011年1月CPI環(huán)比增長(zhǎng)也是1%，因此今年1月CPI同比增長(zhǎng)率將與2011年12月基本持平。而在春節(jié)之后，CPI增速會(huì)繼續(xù)回落，2月環(huán)比出現(xiàn)下滑的可能性較大。

通脹回落讓貨幣政策更從容

央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵評(píng)論CPI數(shù)據(jù)時(shí)表示，物價(jià)增速回落趨勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)2012年CPI漲幅為3%左右。這表明宏觀調(diào)控空間擴(kuò)大，政策可更為自如。

李稻葵的分析代表了大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的判斷。在2012年1月CPI仍將維持在相對(duì)高位的背景下，陸志明依然認(rèn)為上半年物價(jià)將有較大幅度回落。他表示，2011年12月M2、M1累計(jì)增速降至13.6%和7.9%，處于最近十多年來的歷史低位，并且2012年貨幣政策全面寬松的可能性較小，前期貨幣緊縮效應(yīng)時(shí)滯較長(zhǎng)，至少將影響2012上半年。

放眼全年，國(guó)泰君安報(bào)告指出，雖然2011年CPI年度均值超出預(yù)期，但年末單月值已經(jīng)回落到目標(biāo)值附近。2011年CPI上漲動(dòng)力中，翹尾因素占2.9%，新漲價(jià)因素貢獻(xiàn)2.5%。

報(bào)告預(yù)計(jì)2012年翹尾因素為1.3%左右，因此即便2012年新漲價(jià)因素如同2011年一樣達(dá)到2.5%，全年通脹也將僅為3.8%，全年低于4%將是大概率事件。

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)不是決策層憂慮的關(guān)鍵因素。2011年12月進(jìn)口增速的回落意味著經(jīng)濟(jì)增速正在快速下滑，走弱的通脹形勢(shì)給決策者更大的政策放松空間。

有消息稱，2012年全年M2增速大約為14%。張智威認(rèn)為，新增貸款額度可能在2012年第一季度繼續(xù)增加，借以抵消經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不足的問題，此外年內(nèi)將預(yù)計(jì)有4次存準(zhǔn)率下調(diào)，1次利率下調(diào)，以及8萬億元的新增信貸額度。

國(guó)泰君安的預(yù)測(cè)更加細(xì)致，稱節(jié)前存款準(zhǔn)備金率仍有下調(diào)可能，而1季度后或?qū)⒔迪ⅰ?/p>

摩根大通報(bào)告稱，春節(jié)前夕，央行會(huì)將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，很可能在本周內(nèi)下調(diào)，以緩和季節(jié)性因素帶來的流動(dòng)性壓力。報(bào)告解釋說，這種壓力主要來自節(jié)前的現(xiàn)金需求以及1月增加的財(cái)政存款。

同步播報(bào)

去年12月PPI跌至1.7%2012或現(xiàn)負(fù)值

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年12月PPI同比上漲1.7%，比前一月下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.5%，環(huán)比下降0.4%。

PPI連續(xù)兩個(gè)月在2%以下運(yùn)行并不令人意外，此前商務(wù)部統(tǒng)計(jì)的生產(chǎn)資料價(jià)格周環(huán)比已經(jīng)連續(xù)下跌6周，直到上周才有所企穩(wěn)。

交通銀行報(bào)告稱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)小幅放緩、國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)震蕩下行，均表明PPI仍將保持下行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2011年四季度GDP增速可能小幅下調(diào)至8.6%左右。

從國(guó)內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)增速難以提振是生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)走低的重要原因。以鋼鐵為例，下游用鋼量最大的房地產(chǎn)行業(yè)依舊面臨比較嚴(yán)峻的調(diào)控；汽車產(chǎn)銷量增速已回落到零增長(zhǎng)附近；主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下滑。

“需求下滑帶動(dòng)了生產(chǎn)資料價(jià)格快速回落。”中信證券指出，從生產(chǎn)資料分階段價(jià)格看，當(dāng)前的價(jià)格下降趨勢(shì)已經(jīng)加速?gòu)浡猎牧虾图庸すI(yè)，意味著下游需求依然低迷，未來PPI的下降趨勢(shì)還將進(jìn)一步傳導(dǎo)至非食品價(jià)格。

海通證券報(bào)告分析說，由于2011年上半年通脹處于較高水平，較高的基數(shù)或推動(dòng)2012年上半年P(guān)PI漲幅逐漸由正轉(zhuǎn)負(fù)。