每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

2011年的化工品市場經(jīng)歷了大幅暴漲后又回調(diào)的過山車行情。上半年，氟化工、磷化工、氯堿化工等相關(guān)產(chǎn)業(yè)競相漲價，由此帶動了相關(guān)上市公司一輪又一輪的瘋狂炒作。然而，瘋狂的背后往往伴隨著“意外”，去年下半年，在歐債危機(jī)風(fēng)波以及國內(nèi)民間借貸事件頻發(fā)的影響下，化工行業(yè)進(jìn)入了旺季不旺的階段，“金九銀十”淪落為“冰九寒十”，化工產(chǎn)品價格大幅下挫，相關(guān)公司的股價也大幅度下滑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》證券周刊重磅推出2011年化工產(chǎn)品漲幅大盤點，為投資者梳理2011年全年表現(xiàn)出色的化工品，并結(jié)合專業(yè)分析機(jī)構(gòu)生意社的數(shù)據(jù)，對2012年的化工股走勢進(jìn)行探討。

硫酸銨、螢石漲幅超四成

生意社的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011年共有28項化工品出現(xiàn)上漲，其中硫酸銨以56.67%的漲幅位列漲幅榜第一位。年初，硫酸銨價格為750元/噸，年末飆漲至1175元/噸。硫酸銨漲勢強(qiáng)勁的原因有三點：首先，稀土行情火熱推動硫酸銨價格上漲。作為稀土生產(chǎn)的重要生產(chǎn)原料，今年上半年稀土行情火熱帶動了硫酸銨價格的大漲；其次，出口放量帶動價格上漲。由于我國已取消硫酸銨出口關(guān)稅，硫酸銨出口形勢大好。國際硫酸銨價格上漲，強(qiáng)烈支撐了國內(nèi)硫酸銨的價格；最后，供應(yīng)偏緊致價格上漲。在盈利情況不佳的情況下，焦化廠紛紛限產(chǎn)報價，我國硫酸銨絕大多數(shù)為焦化廠副產(chǎn)品，因此產(chǎn)量出現(xiàn)降低。盡管下半年稀土行情下滑，復(fù)合肥市場相對清淡，但在貨源偏緊支撐下，硫酸銨價格仍然沒有出現(xiàn)較大的跌勢。

此外，受國土資源部下達(dá)的2011年螢石礦開采總量控制指標(biāo)減少的影響，螢石在2011年的表現(xiàn)也非常“出眾”，年末價為2400元/噸，較年初大漲44.58%，是去年化工市場風(fēng)頭僅次于硫酸銨的產(chǎn)品。相關(guān)人士介紹，2012年螢石將進(jìn)入實質(zhì)性資源整合階段，下游的氫氟酸、氟化鹽市場需求不會減少，螢石價格有望在2000元/噸以上盤整。

此外，燒堿、PTFE、分散樹脂、苯酐也進(jìn)入漲幅榜前五位，2011年全年漲 幅 分 別 為38.01%、37.90%和27.95%。

今年石化市場依然可期

縱觀2011年國內(nèi)化工市場，前三季度相關(guān)產(chǎn)品的走勢穩(wěn)健。年初因國際原油及國內(nèi)煤炭價格上漲，石化產(chǎn)品陸續(xù)跟進(jìn)，3月~6月份形成了近年來難得一見的“原料爺”現(xiàn)象，原材料價格帶動相關(guān)化工品出現(xiàn)大漲。

進(jìn)入三季度，受歐債危機(jī)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑、國內(nèi)民間借貸事件頻發(fā)的影響，化工行業(yè)進(jìn)入旺季不旺階段，多數(shù)化工產(chǎn)品價格大跌。整體來看，無機(jī)化工產(chǎn)品全年表現(xiàn)強(qiáng)勢，成本推動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)強(qiáng)勢上揚；由于全年大部分時間國際原油價格走勢疲弱，有機(jī)化工產(chǎn)品漲勢不足，“金九銀十”變成“冰九寒十”在很大程度上源于有機(jī)化工產(chǎn)品的低迷表現(xiàn)。

11月初，隨著金融政策逐步寬松加上化工行業(yè)傳統(tǒng)備貨期的來臨，國內(nèi)化工市場出現(xiàn)反彈跡象，12月下旬，隨著國際原油的高位震蕩，芳烴系產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入短期上漲通道。

生意社化工分社社長張明說，全年來看無機(jī)化工產(chǎn)品明顯強(qiáng)于有機(jī)化工產(chǎn)品，氯堿化工、氟化工、磷化工產(chǎn)品波動最為劇烈，TDI、MDI等聚氨酯產(chǎn)品全年呈現(xiàn)弱勢，多晶硅產(chǎn)品在年底迎來一系列政策利好，并為2012年反彈埋下伏筆。

對于2012年石化市場的表現(xiàn)，張明認(rèn)為，2012年一季度，國內(nèi)化工行業(yè)仍將面對需求不足的難題，化工品價格會弱勢盤整，銷售緩慢的情況將延續(xù)一段時間。不過，近期國內(nèi)宏觀調(diào)控政策開始出現(xiàn)微幅調(diào)整，這將對行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生些許利好，如果國際原油保持當(dāng)前的強(qiáng)勢走勢，今年的石化市場依然可期。

大起大落 鈦白粉價格上演過山車行情

2011年的鈦白粉市場注定是不平靜的一年，由于國際鈦白粉價格連續(xù)漲價，上半年國內(nèi)鈦白粉也掀起了漲價行情；下半年，鈦白粉價格又出現(xiàn)大幅度的回調(diào)，可謂大起大落。生意社的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2011年鈦白粉整體漲幅為11.61%，年初價為16688元/噸，年末漲至18626元/噸，同比上漲12.88%。

價格飆升源于原材料上漲

總體來看，去年1月份鈦白粉價格處于慣性穩(wěn)定期，2月~4月開始出現(xiàn)漲價潮，5月~7月高位盤整，8月~11月價格大幅下挫，直至12月份才逆勢回調(diào)。自去年2月開始的上漲行情，產(chǎn)生的原因在于鈦精礦等原材料價不斷上漲。

與此同時，杜邦亞太地區(qū)多次調(diào)價，CristalGlobal、Tronox、Huntsman、Sachtleben、Millennium、ISK等國際生產(chǎn)商也幾次上調(diào)鈦白粉價格。在此刺激下，市場延續(xù)交易活躍的氣氛，國內(nèi)部分生產(chǎn)商與經(jīng)銷商紛紛跟風(fēng)，再一次助推鈦白粉整體價格上揚。

越南宣布鈦精礦及其產(chǎn)品出口將于2011年底終止，也是導(dǎo)致鈦白粉價格上漲的一大因素。目前，全球90%的鈦用于生產(chǎn)鈦白粉，中國原料鈦約有一半左右依賴進(jìn)口，因此該事件對中國鈦精礦市場造成較大的壓力。

今年漲勢或難超去年

鈦白粉價格的飆漲也對資本市場中相關(guān)上市公司產(chǎn)生了較大影響。去年3月份，鈦白粉龍頭企業(yè)安納達(dá)（002136，收盤價14.28元）出現(xiàn)大漲，半年內(nèi)安納達(dá)股價自8元附近猛沖到19元，漲幅達(dá)到130%。與此同時，*ST鈦白（002145，前收盤價8.14元）、攀鋼釩鈦（000629，收盤價6.16元）也跟風(fēng)上漲。7月上市的國內(nèi)鈦白粉第二大企業(yè)佰利聯(lián)（002601，收盤價92.88元）一上市便遭到瘋狂炒作，一度成為兩市第三高價股，股價最高達(dá)到133.30元。

然而，鈦白粉的漲勢并未得到延續(xù)。6月下旬到7月末市場持續(xù) “小幅持漲、有價無市”的尷尬局面。此時，原料鈦精礦價格下行與下游需求疲軟雙頭施壓，致使市場出現(xiàn)“有價無市”局面，但“有價無市”現(xiàn)象比較普遍。8月~11月，面對冷清的下游需求與交投市場，加之原料鈦精礦、硫酸價格一路走跌，眾多利空因素施壓，于是西南地區(qū)某大型生產(chǎn)商一路領(lǐng)降，同行企業(yè)價格跟進(jìn)，硫酸法金紅石型鈦白粉整體價格由最高時的22500元/噸下降至最低16500元/噸，降價幅度達(dá)36.36%，價格直逼去年年初。

針對投資者較為關(guān)心的2012年鈦白粉走勢，生意社鈦白粉分析師楊遜向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，原料鈦精礦的價格直接影響鈦白粉生產(chǎn)成本，鈦白粉的整體走勢也將隨之而動，2012年鈦精礦市場存在很多變數(shù)，自身擁有原料礦的企業(yè)具有很大的優(yōu)勢。鈦白粉價格影響因素相對較多，對于2012年的價格影響因素同樣繁雜，預(yù)計2012年的整體鈦白粉走勢或復(fù)制2011年，但是整體多空因素有限，再次拉漲的程度或弱于2011年。

供不應(yīng)求 復(fù)合肥價格創(chuàng)出三年來新高

盡管2011年化工產(chǎn)品大多暴漲暴跌，但復(fù)合肥卻呈現(xiàn)較為平穩(wěn)的上升走勢，且創(chuàng)出近三年來的最高。生意社數(shù)據(jù)顯示，2011年國內(nèi)復(fù)合肥市場整體呈現(xiàn)拋物線式走勢，年初出廠均價為2533.33元/噸，年底出廠均價為2816.67元/噸，漲幅為11.18%，全年最高點出現(xiàn)在10月中旬，一度跨上近三年來最高點3100元/噸。

國際需求不容小覷

通常，化工產(chǎn)品價格上漲跟原材料價格上漲有著緊密聯(lián)系，生意社化工分社化肥分析師張明介紹，國內(nèi)復(fù)合肥市場前期的強(qiáng)勢上漲正是源于原料硫黃及硫酸銨的上漲以及出口市場的帶動。受制于2011年化肥出口關(guān)稅政策的掣肘，2011年4月下旬開始，國際市場對磷酸二銨需求量急升，而國內(nèi)市場正處于春耕行情之后的空當(dāng)，實際成交量較小，主流廠家紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)低含量二元復(fù)合肥以滿足出口需求，因此，廠家報價持續(xù)拉升。7月底，華北地區(qū)玉米用肥期來臨，經(jīng)銷商因前期備貨不足此時大規(guī)模采購，對國內(nèi)市場形成強(qiáng)力拉動，全年復(fù)合肥市場唯一的“供不應(yīng)求”局面最終形成。

不過，9月底隨著出口窗口的關(guān)閉以及國際市場需求的萎靡，廠家方面開始將營銷重點轉(zhuǎn)回國內(nèi)，同其他化工產(chǎn)品一樣，2011年的“金九銀十”因歐債危機(jī)的重創(chuàng)而變?yōu)椴徽鄄豢鄣?ldquo;冰九寒十”，加上國內(nèi)頻發(fā)的民間借貸事件，使得市場交投氣氛在國慶假期后陷入長達(dá)兩個半月的低迷。

值得肯定的是，2011年仍然是復(fù)合肥行業(yè)快速發(fā)展的一年。這一年，國內(nèi)總體產(chǎn)能在原有的2億噸基礎(chǔ)上持續(xù)增加，行業(yè)有效產(chǎn)能從5300萬噸增加到5600萬噸左右，產(chǎn)量較去年也有小幅增加，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有了顯著變化，二元復(fù)合肥和低含量三元復(fù)合肥在3月~8月份成了出口的主體。

復(fù)合肥企業(yè)話語權(quán)增強(qiáng)

再來看A股市場中相關(guān)復(fù)合肥企業(yè)的表現(xiàn)。去年是復(fù)合肥企業(yè)密集上市的一年，新都化工（002539，收盤價10.60元）、司爾特（002538，收盤價21.06元）、輝隆股份（002556，收盤價15.40元）、史丹利（002588，收盤價35.51元）四家復(fù)合肥企業(yè)先后登陸中小板。

同時，A股市場中還有金正大（002470，收盤價13.22元）、湖北宜化（000422，收盤價18.15元）、六國化工（600470，收盤價8.90元）等復(fù)合肥公司。2011年是中國經(jīng)濟(jì)較為艱難的一年，也是企業(yè)生存環(huán)境較為嚴(yán)峻的一年，但從上述公司的年報業(yè)績預(yù)告來看，業(yè)績較前一年都有一定程度的增長。

同時，龍頭企業(yè)的整合也在逐步推進(jìn)，3月30日，新都化工并購湖北新楚鐘肥業(yè)有限公司；10月14日，金正大收購云南中正化學(xué)工業(yè)有限公司部分股權(quán)；12月2日安徽六國化工成功并購江西貴化，湖北宜化等公司也不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，在行業(yè)整合、資源優(yōu)化的大背景下，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)話語權(quán)得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

對于2012年復(fù)合肥的走勢，張明表示，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2011年1月~11月份，我國共計出口NPK三元復(fù)合肥2.29萬噸，進(jìn)口NPK三元復(fù)合肥87.93萬噸，出口NP二元復(fù)合肥357.52萬噸。2011年我國NP二元復(fù)合肥同比出口增長率為3.78倍。但2011年12月初，針對化肥市場出口的異變，國家將小品種肥料及二元復(fù)合肥出口關(guān)稅政策作出規(guī)定，將征收7%的關(guān)稅，這將嚇跑一部分國際客戶。整體來看，2011年的3100元/噸高位或還會出現(xiàn)，但低點有可能跌破2650元/噸的低位。

政策刺激磷化工產(chǎn)品價格上漲

提到2011年的化工市場，不得不說磷化工產(chǎn)業(yè)鏈。2011年伊始，國內(nèi)磷化工行業(yè)龍頭云南磷化集團(tuán)宣布上調(diào)2011年磷礦石的價格，開啟了磷化工漲價的序幕，與此同時，提高磷礦開采準(zhǔn)入門檻的消息也使得磷礦資源回歸優(yōu)勢更加明顯，相應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品大幅上漲。黃磷去年全年上漲13.44%，年初價為15500元/噸，年末上漲至17583元/噸，磷酸也從年初的4533元/噸上漲至年末5080元/噸，漲幅為12.06%。

三因素致產(chǎn)品價格上揚

黃磷和磷酸在上半年和下半年各經(jīng)歷了一次上漲。3月上旬，部分磷礦石企業(yè)尚在停產(chǎn)階段，磷礦石價格受現(xiàn)貨緊張影響有明顯上揚，黃磷被迫跟漲；同時下游磷酸市場需求向好，廠家接貨積極。但上漲的幅度并未持續(xù)，4月初，黃磷市場價格開始下滑，至5月下旬探底，后經(jīng)歷5月~8月長達(dá)三個月的弱勢盤整。此階段上游磷礦石價格趨穩(wěn)，但下游磷酸市場看空氛圍濃厚，商家接貨消極，多按需采購，小單成交，市場報價在15500元/噸左右震蕩。

據(jù)生意社分析師王麗介紹，8月份開始，三大主要因素的影響下，黃磷市場節(jié)節(jié)攀高，成為本年度磷化工行情的最大亮點。一是政策因素，8月，中國化學(xué)礦業(yè)協(xié)會公布了《化工礦業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，政策利好和市場預(yù)期對磷礦石價格起到振奮作用，資源企業(yè)無不應(yīng)聲漲價。磷礦石漲價意味著黃磷制造成本增加，導(dǎo)致其價格水漲船高。特別是云南、貴州黃磷產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的60%以上，導(dǎo)致黃磷貨源緊張，市場價格持續(xù)走高；二是下游市場漸近旺季，臨近國慶，食品加工業(yè)對磷酸鹽的需求集中體現(xiàn)，同時冬小麥秋播備肥開始，磷肥的需求也進(jìn)一步提升；三是各地限電。云南、貴州等地持續(xù)干旱，黃磷企業(yè)期待的豐水期姍姍來遲。此外，9月初，湖北地區(qū)出臺了磷礦石限采措施，受云南陸良地區(qū)鉻污染事件波及該地區(qū)三家重點黃磷企業(yè)停產(chǎn)，使產(chǎn)量銳減。上述三點因素導(dǎo)致黃磷及磷酸價格一路上揚。

磷礦石上漲或受限制

在上市公司中，澄星股份（600078，收盤價7.48元）、興發(fā)集團(tuán)（600141，收盤價17.86元）等上市公司也因磷化工產(chǎn)品的上漲被市場炒作。其中，興發(fā)集團(tuán)擁有磷礦石儲量約1.5億噸，當(dāng)前產(chǎn)能為240萬噸，根據(jù)長江證券預(yù)計，磷礦石價格每上漲100元，將貢獻(xiàn)公司每股收益0.47元。從興發(fā)集團(tuán)三季報來看，公司前三季度凈利潤1.92億元，同比增長23.9%。

與此同時，相關(guān)下游企業(yè)也在積極謀劃“搶礦”。2011年8月17日，金正大稱將在貴州省翁安縣設(shè)立貴州金正大，依托當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)資源打造磷資源循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園。緊接著，金正大8月23日宣布投資近60億元在貴州興建磷資源產(chǎn)業(yè)園項目，提前布局磷礦資源，醞釀打造全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。湖北宜化也于去年12月表示，已獲得江家墩磷礦西礦段的采礦權(quán)。

不過，中信證券對未來的價格卻不太樂觀，其認(rèn)為，與石油、黃金等標(biāo)準(zhǔn)化大宗品實行全球定價不同，磷礦石組分、品位差異較大，其價格形成主要依賴國際間貿(mào)易。由于貿(mào)易呈現(xiàn)區(qū)域化特征，目前國際磷礦石尚無統(tǒng)一的定價體系。盡管淡季出口對平滑國內(nèi)磷肥企業(yè)利潤有一定積極意義，但磷肥產(chǎn)業(yè)事關(guān)國內(nèi)糧食供應(yīng)和價格穩(wěn)定，國家有能力、且將繼續(xù)通過關(guān)稅和出口配額等諸多行政性手段，優(yōu)先保障國內(nèi)磷肥市場穩(wěn)定，同時也意味著磷礦石價格上漲存在限制。

連漲兩波 燒堿價格穩(wěn)步上揚

2011年的燒堿市場跌宕起伏，價格多變，但整體走勢呈現(xiàn)上漲的局面。生意社監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，年初國內(nèi)32%離子膜燒堿主流均價為592元/噸，截至12月27日均價為817元/噸，上漲幅度為38%，同比上漲幅度達(dá)到40.86%。在大起大落的2011年化工品市場，燒堿的穩(wěn)步上揚使其成為2011年化工品漲幅第三的產(chǎn)品。

燒堿價格創(chuàng)新高

從去年燒堿的每月走勢來看，1月下旬，燒堿下游市場需求逐漸萎縮，企業(yè)庫存量增加，供大于求致使燒堿價格不斷回調(diào)，價格出現(xiàn)探底，32%離子膜燒堿均價在591元/噸。后隨著春節(jié)的備貨潮開始反彈，行情好轉(zhuǎn)。但受春節(jié)假期的影響，市場交易清淡，下游企業(yè)以消化庫存為主，價格再次探底。

3月中旬，燒堿下游印染、造紙等行業(yè)逐漸拉動需求，加上國家節(jié)能減排政策的影響，行情向好，價格不斷上漲，32%離子膜燒堿均價達(dá)到774元/噸。六月中旬至8月下旬，燒堿行情一路下滑，一方面主要是由于國內(nèi)燒堿產(chǎn)能過剩，而廠家開工又比較充足，市場貨源量較多，另一方面上游原鹽市場行情下滑，同時下游氧化鋁、印染等行業(yè)需求有限，供過于求導(dǎo)致價格下滑，價格下探至680元/噸。

燒堿價格的再次上揚始于9月，為緩和市場貨源充足現(xiàn)象，部分企業(yè)停車檢修，加上南方地區(qū)限電政策較嚴(yán)，企業(yè)開工率有所降低，市場貨源減少，從8月底開始止跌企穩(wěn)，9月份至今，氯堿企業(yè)為保持堿氯平衡，限制燒堿開工，隨著燒堿下游氧化鋁市場需求的帶動，市場供不應(yīng)求，燒堿行情開始反彈，價格一路上漲。截至12月27日，32%離子膜燒堿主流均價達(dá)到817元/噸，創(chuàng)出歷史性新高。

堿業(yè)股業(yè)績漸佳

8月以來，化工市場持續(xù)低迷，哪怕是精細(xì)品種價格都跌多漲少，而燒堿作為最基礎(chǔ)的產(chǎn)品，走勢卻獨樹一幟，今年連漲兩波，這是何原因呢？生意社分析師李煒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，一方面氯堿行業(yè)不景氣，液氯聚氯乙烯等產(chǎn)品行情不好，企業(yè)靠保持燒堿價格來維持利潤；另一方面由于開工有限，導(dǎo)致市場貨源供不應(yīng)求；再者電價的上漲，節(jié)能減排政策的實施，都有力支撐價格上漲。

目前A股市場中，生產(chǎn)燒堿的上市公司包括氯堿化工（600618，收盤價9.17元）、中泰化學(xué)（002092，收盤價7.56元）、新疆天業(yè)（600075，收盤價8.18元）等公司。從業(yè)績來看，受燒堿價格持續(xù)上漲的影響，上述公司業(yè)績可謂可圈可點。氯堿化工預(yù)計2011年凈利潤為2.1億元，同比增長近50%；中泰化學(xué)預(yù)計2011年凈利潤同比增長50%~100%，原因是控股子公司華泰公司36萬噸/年聚氯乙烯樹脂配套30萬噸/年離子膜燒堿二期項目投產(chǎn)；新疆天業(yè)去年前三季度凈利潤也增長兩成。

對于2012年燒堿的走勢，李煒認(rèn)為，在國家節(jié)能減排政策的影響以及企業(yè)對開工率的控制下，我國燒堿價格呈現(xiàn)大幅上漲的局面，隨著落后產(chǎn)能的淘汰以及企業(yè)的優(yōu)化，氯堿行業(yè)將逐漸向規(guī)范化靠攏，因此2012年燒堿價格最低點在680元/噸左右，最高點在1000元/噸左右。