每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實習(xí)記者 鐘舒

當(dāng)歐盟官員表示將在本月底正式啟動對伊朗石油禁運后，很多人的心都提到了嗓子眼。因為這樣做的后果很可能是，伊朗報復(fù)性切斷霍爾木茲海峽，直接導(dǎo)致油價火箭發(fā)射。但就在決定伊朗石油命運的歐盟外長會議前1周，歐盟卻突然表示伊朗石油禁運可能會推遲6個月實施。這樣的戲劇性轉(zhuǎn)變，直接在盤中將國際油價砸向100美元下方。

接下來，油價還會“顫抖”嗎？

石油進口國分歧致禁運推遲

歐盟與伊朗石油禁運的故事還要追溯至去年11月。當(dāng)時，由于國際原子能機構(gòu)調(diào)查顯示伊朗正在研發(fā)核武器，美國和歐盟就開始探討對伊朗制裁的可能。去年12月初，在布魯塞爾一次會議上，歐盟各國外長計劃將伊朗加入禁運黑名單，以迫使后者放棄可能存在的核計劃。今年1月4日，事態(tài)再次嚴(yán)重。據(jù)歐盟外交官透露，月底很可能會出臺正式的對伊石油禁運措施。

有分析人士稱，石油禁運本身并不可怕，因為即便伊朗停止向歐盟每日出口45萬桶原油，石油輸出國組織（OPEC）還有150萬桶的剩余產(chǎn)能，完全可以應(yīng)付因為制裁伊朗帶給歐洲的缺口。此外，利比亞剛剛恢復(fù)石油生產(chǎn)，也可以起到一定作用。但可怕的是，伊朗曾威脅一旦遭到禁運將切斷占全球原油運輸量20%的霍爾木茲海峽，其結(jié)果是立即推高供應(yīng)缺口至1600萬桶，這一數(shù)字將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球能夠動用的剩余產(chǎn)能。

油價的表現(xiàn)已足夠說明市場的恐慌。據(jù)統(tǒng)計，截至昨日（1月13日）15時53分，美原油2月合約報99.97美元/桶，漲幅0.74%。自去年11月至今，該合約油價最高攀升至103.73美元/桶，最高漲幅達到13%。值得一提的是，高盛本周一還發(fā)報告稱，石油是今年最被看漲的三種大宗商品之一，可能爆發(fā)的伊朗與美國、歐洲沖突以及趨緊的基本面將大幅推高油價。預(yù)計布倫特油價年底有望升至127.5美元/桶。

但事件很快卻發(fā)生了令人難以預(yù)料的變化。日前，歐盟一位官員表示，為讓希臘、意大利和西班牙有時間尋找替代油源，歐盟對伊朗石油禁運可能被推遲6個月。這位匿名官員同時透露，這項禁運制裁需在1月23日召開的會議上獲得歐盟27個成員國外交部長的認(rèn)可，其內(nèi)容或包括針對意大利的豁免規(guī)定，以便于伊朗償還意大利最大石油公司埃尼(ENI)的債務(wù)。另外，針對石油產(chǎn)品的禁令則將于較早時候啟動，大約是在各國外交部長同意禁運的3個月以后。消息公布后，紐約西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）油價盤中最低跌至98.5美元。

那么為何歐盟會突然推遲禁運呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，伊朗石油進口國對禁運的分歧是最關(guān)鍵的因素。資料顯示，伊朗每天出口250萬桶石油，其中33%輸給歐洲。2011年上半年數(shù)據(jù)表明，中國是最大客戶，每天進口54.2萬桶，隨后是日本，進口34.1萬桶。伊朗在歐洲最大的客戶是意大利，每天進口18.3萬桶。有媒體報道，美國財長建議中國參與制裁伊朗，并未獲得中方承諾；而日本也只是表示，將有計劃地“減少從伊朗的石油進口”。另外，印度則明確表示，將繼續(xù)與伊朗進行石油交易。

廣發(fā)期貨資深原油研究員張卉瑤向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，推遲禁運最大的理由就是牽扯利益方太多。除亞洲國家外，希臘、意大利和西班牙均承擔(dān)較多債務(wù)負(fù)擔(dān)且缺少美元，而正因為伊朗石油是用歐元而非美元結(jié)算，進口伊朗石油不會推高上述國家主權(quán)債務(wù)負(fù)擔(dān)；其次，在中東產(chǎn)油國中，伊朗和沙特油價是最低的。但沙特是用美元結(jié)算且配額有限，故如果換其他國家進口，很可能會推高進口成本；再次，從企業(yè)層面講，很多歐洲企業(yè)已與伊朗簽訂了數(shù)年合同。比如意大利Saras、ERG和Iplom，希臘Hellenic和西班牙Repsol均可能延長與伊朗2012年原油供貨合同，或堅持其與伊朗的長期供貨合同等。

油價恐短期回調(diào)

那么，當(dāng)伊朗石油禁運不再會被立即執(zhí)行時，油價又將如何反應(yīng)？我們找到了短期影響油價的3個關(guān)鍵詞：霍爾木茲海峽、供需缺口和美伊沖突。

首先從霍爾木茲海峽因素看，伊朗關(guān)閉該海峽的可能性將隨著原油禁運推遲而下降，這也將削弱支撐油價走高最重要的力量。《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，全球重要產(chǎn)油國都集中在波斯灣沿岸，而霍爾木茲海峽正是波斯灣進入印度洋的唯一出口，近40%的原油及原油產(chǎn)品由此輸往全球各地。正因霍爾木茲海峽極其重要的戰(zhàn)略地位，在伊朗發(fā)出將其關(guān)閉的威脅后，就有市場分析人士表示，一旦未來霍爾木茲海峽形成沖突，必將引發(fā)市場的短暫恐慌，從而令國際油價短線沖高。美國一家智庫近期發(fā)表的報告更預(yù)測，一旦伊朗封鎖霍爾木茲海峽30天，國際原油價格將暴漲至每桶300~500美元/桶。

其次從供需結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)在石油供給并不緊張。根據(jù)美國能源信息署(EIA)去年12月報告顯示，OPEC國家2012年的原油供應(yīng)將比2011年小幅增長，預(yù)計達到平均每日2981萬桶。雖然中東及北非等原油主產(chǎn)區(qū)持續(xù)不斷的動蕩導(dǎo)致油價面臨很大上漲風(fēng)險，但利比亞石油生產(chǎn)的恢復(fù)將在一定程度上抵消這一風(fēng)險。利比亞的原油供應(yīng)自去年9月開始恢復(fù)，日均產(chǎn)量已從去年10月份的35萬桶增至11月份的55萬桶。EIA預(yù)計在2012年第1季度，利比亞的原油日均產(chǎn)量將上漲至90萬桶，到2012年年底該數(shù)字將進一步增加至120萬桶，而戰(zhàn)前該國的原油日均產(chǎn)量為165萬桶。

同時，EIA預(yù)計非OPEC國家2012年石油供應(yīng)增長將更快，日產(chǎn)出將達到平均每日5330萬桶，其中，美國石油供應(yīng)增速將領(lǐng)先。本周三 (1月11日)EIA公布的數(shù)據(jù)就顯示，截至1月6日，美國原油庫存增加496萬桶，至3.3465億桶，遠(yuǎn)高于市場預(yù)估的增加80萬桶。EIA同時稱，加拿大、中國和哥倫比亞的日產(chǎn)出將分別以10萬桶或更高的平均年率增長，另外巴西的石油日產(chǎn)出由于海上產(chǎn)出的擴張也將增長19萬桶。

而從需求面看，各大機構(gòu)均下調(diào)了全球石油需求預(yù)期。其中，IEA預(yù)計2012年全球石油日均需求將達9030萬桶，比上月預(yù)期低20萬桶。OPEC則預(yù)計2012年全球石油需求量日均增長110萬桶，低于此前預(yù)計。若上半年美國和中國經(jīng)濟表現(xiàn)遜于預(yù)期，那么需求可能會更低一些。

“國際油價短期需要調(diào)整，預(yù)計紐約WTI油價將跌至90美元附近，”張卉瑤認(rèn)為，“這里有兩個關(guān)鍵原因。首先現(xiàn)在原油是供大于需。2011年第4季度全球原油剩余產(chǎn)能是300萬桶，因利比亞復(fù)產(chǎn)，預(yù)計2012年將達到410萬桶；其次，美伊爆發(fā)戰(zhàn)爭概率極低。根據(jù)原油期權(quán)數(shù)據(jù)顯示，未來布倫特油價沖高至200美元的概率僅4.1%，主要預(yù)測值均集中在110美元附近。盡管如此，由于美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇加上全球流動性充裕（很多對沖基金均通過拆借資金來做原油），仍看好中長期油價。”

最后是美伊沖突。由于高額的財政赤字和敏感的大選年因素已使美國采取武力方式解決伊朗核問題的可能性大大降低。自2008年金融危機爆發(fā)以來，美國經(jīng)濟增長緩慢。2011財年，美國聯(lián)邦政府財政赤字更是高達約1.3萬億美元，為連續(xù)第3個財年突破1萬億美元大關(guān)，居高不下的財政赤字已成為美國經(jīng)濟面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。奧巴馬政府為削減財政開支，兩黨達成了一個計劃，在未來幾年削減3000億～5000億美元的軍事開支。事實上，過去十年中的兩場戰(zhàn)爭已耗費了美國近一萬億美元的財政支出。另外，由于美國大選年的敏感性，奧巴馬為保連任，不太可能在戰(zhàn)爭問題上激進，因為其第一個四年任期的外交政策已經(jīng)清晰地表明，美國正在努力從兩場中東戰(zhàn)爭（伊拉克戰(zhàn)爭與阿富汗戰(zhàn)爭）中抽身而出。