每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張冬晴 楊蘇    

每經(jīng)記者 張冬晴 楊蘇

下周一（1月16日），農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤(pán)價(jià)2.65元）將有51.14億股解禁，這是農(nóng)行上市以來(lái)的第三批限售股解禁。按周五 （1月13日）收盤(pán)價(jià)算，該筆解禁股總市值約135億元。

值得注意的是，經(jīng)歷了短暫反彈后，昨日滬深兩市大幅度向下，上證綜指下跌1.34%，僅56家公司上漲。同時(shí)，2012年以來(lái)的8個(gè)交易日，滬市總共成交4821億元，平均單日成交金額僅600億元。在這一情況下，僅農(nóng)行一家就高達(dá)135億元的解禁量無(wú)疑將對(duì)短期市場(chǎng)造成心理沖擊，針對(duì)農(nóng)行的又一輪“保發(fā)戰(zhàn)”即將打響。

不過(guò)，截至昨日收盤(pán)，農(nóng)行2.65元/股的市價(jià)已經(jīng)低于首發(fā)價(jià)2.68元/股。另外，其將于3月23日正式出爐的2011年年報(bào)存在較高比例的分紅預(yù)期，加之匯金公司在去年10月宣布增持，這些都可能成為減弱“解禁沖擊波”威力的重要因素。

解禁后僅國(guó)家股限售

公開(kāi)信息顯示，2010年農(nóng)業(yè)發(fā)行人行使A股超額配售權(quán)，由27家戰(zhàn)略投資者出資325億元認(rèn)購(gòu)102.28億股，這一數(shù)量占到了超額配售后總發(fā)行規(guī)模的40%。在這102.28億股中，每家戰(zhàn)略投資者獲配股數(shù)的50%鎖定期為12個(gè)月、另外50%鎖定期為18個(gè)月，分別于2011年7月15日和2012年1月16日解禁。

實(shí)際上，根據(jù)安排，自2010年7月15日首發(fā)上市以來(lái)，此前農(nóng)行已有兩批 （上市后鎖定期3個(gè)月、12個(gè)月）限售股相繼宣布解禁。其中，約50億股網(wǎng)下發(fā)行部分，早在上市后3個(gè)月已經(jīng)解禁。本次51.14億份解禁股，為戰(zhàn)略投資者獲配股票第二次按50%比例解禁，也是農(nóng)行上市以來(lái)的第三次限售股份解禁。三次解禁后，除了國(guó)家持有的股份，農(nóng)行其他股份全部上市流通。

農(nóng)行的前兩批解禁時(shí)并沒(méi)有對(duì)短期市場(chǎng)造成明顯沖擊。其中，2010年10月15日首輪50.32億股網(wǎng)下配售股解禁剛好發(fā)生于短期股價(jià)井噴之時(shí)，隨后股價(jià)見(jiàn)頂回落，而同期上證指數(shù)則繼續(xù)震蕩走高；而在2011年7月15日第二批51.14億股戰(zhàn)略投資者解禁時(shí)，股價(jià)基本上與大盤(pán)同步震蕩下跌，跌幅小于同期上證綜指。

值得一提的是，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)招股書(shū)信息計(jì)算，目前上市流通的股份數(shù)約為563億股，占總股本比例為17.33%；國(guó)家則持有2684.85億股，占據(jù)農(nóng)業(yè)銀行總股本3247.94億股82.67%。除了財(cái)政部、匯金公司和社?；鹄硎聲?huì)尚持有鎖定期超過(guò)3年的股份，農(nóng)業(yè)銀行其他股份全部上市流通。

第三次“保發(fā)戰(zhàn)”來(lái)襲

當(dāng)農(nóng)行第三批限售股解禁來(lái)襲，已經(jīng)沒(méi)有“綠鞋”護(hù)駕的股價(jià)是否會(huì)不堪一擊？眼下，已經(jīng)跌破2.68元/股發(fā)行價(jià)的農(nóng)行面臨第三次“保發(fā)戰(zhàn)”。

早在2010年8月16日，農(nóng)行迎來(lái)脫掉“綠鞋”的第一個(gè)交易日，雖沒(méi)有“綠鞋”的護(hù)駕，但市場(chǎng)表現(xiàn)還算平穩(wěn)，直至收盤(pán)未破發(fā)行價(jià)。當(dāng)日?qǐng)?bào)收于2.71元，較前一交易日上漲0.74%。但從8月16日之后的20多個(gè)交易日“織布”行情過(guò)后，農(nóng)行終于在2010年9月16日破發(fā)，并于2010年9月29日創(chuàng)下2.52元/股的最低紀(jì)錄。

盡管“脫鞋”之后破發(fā)，但第一批限售股解禁前夕，農(nóng)行迅速出現(xiàn)一輪“井噴”行情，在2010年9月30日至10月18日期間連續(xù)大幅拉升，創(chuàng)出3.10元/股的最高紀(jì)錄，期間漲幅高達(dá)14.79%。

緊隨其后的第二批限售股解禁，已經(jīng)沒(méi)有了“保發(fā)”的必要，但解禁之后短短數(shù)日卻迅速跌破了2.68元/股的發(fā)行價(jià)，第二次“保發(fā)戰(zhàn)”隨之而來(lái)。不過(guò)，市場(chǎng)普遍預(yù)期的保發(fā)并沒(méi)有有效阻止股價(jià)的下跌，農(nóng)行迅速跌破此前創(chuàng)出的2.52元/股的紀(jì)錄，并創(chuàng)下2.43元/股的歷史新低！

眼下，先于大盤(pán)見(jiàn)底的農(nóng)行在連續(xù)震蕩小幅反彈回到2.68元/股發(fā)行價(jià)上方以后，卻又在近日出現(xiàn)掉頭，跌破2.68元/股的發(fā)行價(jià)，即將解禁的第三批限售股來(lái)襲則意味著第三次“保發(fā)大戰(zhàn)”一觸即發(fā)。

短期大盤(pán)或有驚無(wú)險(xiǎn)

眾所周知，解禁猛如虎，何況是市況不佳的情況下，高達(dá)135億元的單一上市公司限售股解禁。與目前上海主板單日600多億元的成交總額相比，一旦此輪實(shí)現(xiàn)解禁的農(nóng)行戰(zhàn)略投資者選擇大幅拋售，短期市場(chǎng)難免承壓。

不過(guò)，綜合目前的各種因素來(lái)看，大多數(shù)機(jī)構(gòu)均表示看淡農(nóng)行解禁股對(duì)短期市場(chǎng)的負(fù)面影響?？紤]到目前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)略低于首發(fā)價(jià)格、2011年的現(xiàn)金分紅預(yù)期以及匯金公司曾大舉增持等因素，此輪解禁的短期沖擊或主要停留在心理層面。

深圳國(guó)誠(chéng)投資總監(jiān)黃道林便是上述觀點(diǎn)的支持者之一。他向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“首先，（戰(zhàn)略投資者）不一定會(huì)出貨，特別是從股息率角度看，農(nóng)業(yè)銀行有投資價(jià)值。另外，市場(chǎng)對(duì)解禁早就麻木了。而且，問(wèn)題的關(guān)鍵是賣(mài)出銀行股的錢(qián)投向什么地方？現(xiàn)在比銀行股好的投資標(biāo)的不容易找到。”

另一方面，匯金公司的增持行為以及農(nóng)行此輪解禁股的持有者性質(zhì)，也是目前投資者需要考量的重要因素。

2011年10月10日，匯金公司增持農(nóng)業(yè)銀行約3907萬(wàn)股，并表示未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持。雖然增持量不算多，但有觀點(diǎn)認(rèn)為，這更多代表政策信號(hào)的成分，體現(xiàn)管理層對(duì)大盤(pán)的一個(gè)態(tài)度。

此輪解禁的27家戰(zhàn)略投資者則為大型國(guó)有企業(yè)、保險(xiǎn)公司及其他金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，農(nóng)行此前稱(chēng)選擇標(biāo)準(zhǔn)考慮了投資者資質(zhì)以及與農(nóng)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系等因素。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這些戰(zhàn)略投資者中，有15家央企、10家保險(xiǎn)公司及其他金融機(jī)構(gòu)、兩家農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)。其中，中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司 （持有3.7億股）最可能售出股份。不過(guò)有私募人士表示，即使其全部售出也不到10億，根本影響不到大盤(pán)。