盡管投資市場走勢總是波譎云詭，但也有些規(guī)律可尋，比如美元走勢和以美元計價的大宗商品、基準(zhǔn)利率與債券收益的關(guān)系。

去年11月的反彈猶如曇花一現(xiàn)，12月滬指跌幅超過8%，中小盤個股更是傷痕累累。在單邊下跌行情中，要戰(zhàn)勝市場尤為困難，有效地控制風(fēng)險成為關(guān)鍵。

在這一階段，參加景順長城“精明理財杯”基金投資大賽的部分選手敏銳地觀察到了宏觀調(diào)控出現(xiàn)的變化，把握住了利率與債券收益的負相關(guān)性，將債券基金作為避風(fēng)港，從而取得了難得的正收益，在12月的大賽中名列前茅。

債基成為避風(fēng)港

來自天津的彭春明12月賬戶收益率為1.9%，在老年組中排名第一。彭春明用一句話總結(jié)了本月的投資心得：“太陽底下沒有新鮮事，證券投資貴在總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)。”能在單邊下跌行情中取得正收益，彭春明認為是2008年的那段經(jīng)歷幫助了自己。

他認為，去年的市場行情與2008年極其相似，都是經(jīng)濟增速下滑，市場單邊下跌，但不同的是，在2008年斷崖式下跌的市場面前，監(jiān)管層采取了非常明確的經(jīng)濟刺激政策，如4萬億投資、持續(xù)降息等。“降息對債券市場是利好”，本著這一點，他在2008年果斷放棄股票投資買入債券型基金，當(dāng)年獲得正收益。在2011年下半年，他同樣采取了這一思路。“在保增長的壓力且CPI出現(xiàn)明顯拐點的情況下，政府再采取加息政策的可能性不大。”彭春明說，這意味著利率有望進入下降通道，有利于債券市場。

無獨有偶，中年組12月冠軍郭文權(quán)的投資邏輯也大同小異，他在12月的賬戶收益是1.32%。郭文權(quán)在11月底申購了一只純債券型基金。他認為，在政策沒有明顯松動和資金面緊張的情況下，買入債券型基金是避險之舉。去年上半年基金遭遇罕見的“股債雙殺”，但他認為，作為一個固定收益類投資品種，債券市場出現(xiàn)全年下跌的可能性較小，債基存在反彈機會。“而且我買入的是二級債基。”郭文權(quán)強調(diào)，該品種基金不可參與一級市場新股申購，由于市場慘淡，不少新股上市破發(fā)，甚至有的次新股已經(jīng)被腰斬，他認為打新的風(fēng)險已經(jīng)加大，因此回避了此類產(chǎn)品。

從上述兩位選手的操作看，投資主線非常清晰，在行情低迷時，不以身犯險，而是急流勇退，回到相對穩(wěn)健的債券市場等待機會；其次，緊緊抓住了國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境和宏觀調(diào)控的關(guān)系，利用利率和債券收益的負相關(guān)性獲取穩(wěn)定收益。而另一方面，兩位選手所申購的債券型基金都在年底進行了分紅，這也是他們在比賽中名列前茅的關(guān)鍵因素。

期待政策落實

進入2012年，市場似乎有了新的變化，上周滬指大漲111點，漲幅超過5.6%，遲來的“開門紅”讓股民著實興奮了一把，這是否意味著基金的投資風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換了呢？兩位投資者均表示“觀望為上”，并對近期的反彈表示謹(jǐn)慎樂觀。

彭春明比較看重“量價配合”。他認為，在上周的反彈中，后兩個交易日出現(xiàn)明顯縮量，大盤能否繼續(xù)走高尚待觀察。除此之外，市場缺乏領(lǐng)漲的個股和板塊。他認為，在以往任何一個大級別的反彈中，都有漲幅翻倍的“領(lǐng)頭羊”刺激市場人氣，上周部分個股漲幅超過20%，關(guān)鍵在于能否持續(xù)。此外，近期市場政策頻吹暖風(fēng)，監(jiān)管部門先后發(fā)出鼓勵長期資金入市、改革新股發(fā)行制度等聲音，但他認為，“只有把政策真正落實了，股民心里才踏實。”

在基金投資方面，彭春明表示，將按兵不動繼續(xù)持有債券型基金，同時密切關(guān)注股市，一旦指數(shù)量價齊升的走勢得到確認，或者利好政策得到落實，就將債券型基金轉(zhuǎn)化為股票型基金，品種上傾向于大盤藍籌、價值型基金以及分級債基的進取部分。

彭春明表示，如果政策面確實出現(xiàn)利好，將轉(zhuǎn)向滬深300指數(shù)型基金。他認為，中小板、創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險仍未完全釋放。保險、銀行等大盤股處于估值底部，有望率先走出行情，而滬深300指數(shù)主要由大盤股構(gòu)成，將受益于估值修復(fù)。

景順長城基金人士表示，不少優(yōu)秀選手展示出了完整靈活的投資邏輯，即在大趨勢下把握清晰的投資主線，并對市場形成自己的判斷，不輕易改變策略。這是成熟的投資心態(tài)，在弱市環(huán)境下以靜制動，用低風(fēng)險品種等待市場曙光。