每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

在同力水泥 （000885，收盤價11.24元）剛剛召開的董事會議上，全票通過了協(xié)議受讓義馬煤業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱義煤集團）持有的義煤集團水泥有限責(zé)任公司（以下簡稱義馬水泥）100%股權(quán)的方案。需要指出的是，同力水泥這一次收購的所付出的價格，可能僅僅為1元錢。不過就是這樣一樁看似“撿便宜”的收購背后，并不簡單。

收購價或只需1元錢

今日，同力水泥公布了自己的2011年業(yè)績預(yù)測，2011年約2.35億元的盈利，同2010年相比增幅達近83%。公司樂觀地表示，業(yè)績增長的原因在于，控股子公司駐馬店市豫龍同力水泥二期項目和洛陽黃河同力水泥二期項目相繼正式投產(chǎn)，使得公司產(chǎn)品產(chǎn)量有所增加，同時公司產(chǎn)品價格較去年同期有所提高。

不過，與公司股東滿意的業(yè)績預(yù)告相比，另一則收購公告則更吸引人眼球。根據(jù)公告內(nèi)容，同力水泥要買下一家名為義馬水泥的公司100%股權(quán)，可能僅僅需要花1塊錢而已。

同力水泥公告稱，根據(jù)公司與義煤集團、義馬水泥簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨債務(wù)重組協(xié)議》，如評估后義馬水泥的凈資產(chǎn)為正值，則股權(quán)交易標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價款為該評估值；如評估后義馬水泥的凈資產(chǎn)為負(fù)值，則本次股權(quán)交易標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價款為1元。而按照協(xié)議轉(zhuǎn)讓評估基準(zhǔn)日2011年6月30日，義馬水泥凈資產(chǎn)評估值為負(fù)1568.41萬元。

同時，公告披露根據(jù)義馬水泥的盈利能力測算，義馬水泥收購?fù)瓿珊蟮诙陮崿F(xiàn)凈利潤約1500萬元，第三年實現(xiàn)凈利潤2000萬元，假設(shè)第三年以后實現(xiàn)的凈利潤均為2000萬元，預(yù)計投資回收期限自收購?fù)瓿珊蟮诙觊_始起算，為4.85年。

需提供數(shù)億資金支持

按照當(dāng)初的協(xié)議，義馬水泥凈資產(chǎn)評估價值為負(fù)，那么同力水泥僅需要花1元錢就可以將其收入囊中。不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者認(rèn)真研讀方案后發(fā)現(xiàn)，這一樁看似便宜的收購其實并不簡單。

由于義馬水泥暫時缺乏償債能力，同力水泥擬對義馬水泥提供4.4億元的委托貸款以使義馬水泥盡快完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記。收購?fù)瓿珊螅λ噙€計劃對義馬水泥增資3億元，優(yōu)化義馬水泥的資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)費用，提高盈利能力。

另外，公告顯示義馬水泥此前的經(jīng)營狀況并不樂觀，2010年，義馬水泥出現(xiàn)了3810.08萬元的虧損，2011年1~6月，義馬水泥再次出現(xiàn)了668.54萬元的虧損，而經(jīng)過審計的凈資產(chǎn)約為-1億元，屬于典型的資不抵債的狀況。

由此來看，同力水泥這一次看似便宜的收購，實際上并非那么便宜。不過公司似乎也意識到了可能出現(xiàn)的風(fēng)險，直言不諱地表示，義馬水泥目前處于虧損狀態(tài)，收購?fù)瓿珊罅x馬水泥盈利能力能否達到預(yù)期存在不確定性。同力水泥同時指出，公司需向義馬水泥提供7.4億元資金，同時由于義馬水泥凈資產(chǎn)為負(fù)，收購義馬水泥后，會直接提高公司的資產(chǎn)負(fù)債率，如果義馬水泥盈利達不到預(yù)期效果，公司7.4億元資金將難以收回，將對公司的資金運作產(chǎn)生一定影響。