受銷量增幅下滑影響，汽車板塊去年累計(jì)收益跑輸大盤。但展望2012年，券商多認(rèn)為，隨著貨幣政策逐步放松以及行業(yè)刺激政策退出的影響逐漸淡化，國(guó)產(chǎn)汽車銷售增速有望回升，短線來(lái)看，宏觀面趨暖以及行業(yè)低估值有助于板塊在一季度有不錯(cuò)表現(xiàn)。

銷量負(fù)增長(zhǎng)的陰影持續(xù)籠罩著汽車行業(yè)。去年12月汽車銷量同比增長(zhǎng)1.38%，但由于同期銷量數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)調(diào)節(jié)，海通證券(600837)預(yù)計(jì)12月銷量實(shí)際仍為負(fù)增長(zhǎng)。而今年年1月受春節(jié)影響，海通證券預(yù)計(jì)轎車銷售1月還將出現(xiàn)同比30%左右的下滑，2月份后銷售逐步恢復(fù)正常。

券商普遍判斷，去年以低增長(zhǎng)收官后，汽車行業(yè)增速向上拐點(diǎn)的出現(xiàn)仍需時(shí)日。但這并不意味著汽車板塊將繼續(xù)尋底。事實(shí)上，隨著上述利空因素被充分消化甚至是過(guò)度消化，一些積極因素正在逐步累積并浮出水面。

東北證券(000686)認(rèn)為，2012 年一季度各種宏觀因素均有利于汽車消費(fèi)，唯一不利于汽車股的因素是去年銷量的高基數(shù)，導(dǎo)致汽車銷量同比增長(zhǎng)不會(huì)很好，但此因素已被市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度，而二季度的同比預(yù)期將好于一季度，這將導(dǎo)致市場(chǎng)參與者提前布局，由此汽車股在一季度會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

華創(chuàng)證券則從政策預(yù)期的角度看多汽車板塊。其報(bào)告指出，2012 年國(guó)家將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時(shí)預(yù)期出臺(tái)汽車更新補(bǔ)貼政策，基于對(duì)2012年政策面環(huán)比改善的分析，維持對(duì)汽車行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)。

另外值得注意的一點(diǎn)是，汽車板塊也是目前市場(chǎng)上極具估值吸引力的板塊之一。據(jù)海通證券數(shù)據(jù)顯示，目前汽車股的動(dòng)態(tài)PE僅為10倍左右，其中乘用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為9.5倍，商用車板塊動(dòng)態(tài)PE約為8倍，汽車零部件板塊動(dòng)態(tài)PE約為11倍。

海通證券還指出，展望2012年，隨著貨幣政策逐步放松以及行業(yè)刺激政策退出的影響逐漸淡化，國(guó)產(chǎn)汽車銷售增速有望回升。而長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)的汽車人均保有量偏低，隨著城市化進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，中等收入人口占比增加，汽車行業(yè)仍具備投資彈性。

從近日股價(jià)表現(xiàn)看，汽車板塊尤其是部分強(qiáng)勢(shì)品種也先于大盤走出谷底。在品種選擇上，券商也給出了各自的投資建議。

海通證券認(rèn)為，近期汽車股的上漲為資金面改善帶來(lái)的估值提升，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)份額持續(xù)上升、車型競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的上汽集團(tuán)(600104)、長(zhǎng)城汽車和悅達(dá)投資(600805)，以及盈利相對(duì)穩(wěn)定的華域汽車(600741)和宇通客車(600066)。

基于政策改善預(yù)期，華創(chuàng)證券重點(diǎn)推薦長(zhǎng)城汽車、江鈴汽車(000550)、威孚高科(000581)、廣汽長(zhǎng)豐(600991)、江淮汽車(600418)等。此外，華創(chuàng)證券判斷由于以半掛牽引車為代表的重卡銷量負(fù)增長(zhǎng)幅度收窄，結(jié)合終端調(diào)研重卡經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)存意愿有一定增加，重卡相關(guān)股票面臨反彈機(jī)會(huì)，建議關(guān)注濰柴動(dòng)力、福田汽車(600166)。