每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

昨日，普益財富發(fā)布《2011-2012年銀行理財市場年度報告》，報告稱2011年我國銀行理財市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，全年發(fā)行產(chǎn)品表現(xiàn)出明顯的短期化格局。

從投資對象來看，2011年債券與貨幣市場類產(chǎn)品占據(jù)了理財市場的半壁江山，從收益率來看，全年穩(wěn)健性產(chǎn)品的預(yù)期收益率整體上呈上漲態(tài)勢，而QDII理財產(chǎn)品本年度約九成產(chǎn)品凈值增長率為負，收益表現(xiàn)慘淡。

全年發(fā)行總量明顯提速，城商行異軍突起

2011年，我國銀行理財市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。我國銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬億元人民幣，較2010年增長幅度高達1.34倍。無論是產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量還是產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，其同比增速均大幅超過2009年和2010年，可見銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行有明顯提速跡象。

分月份來看，考慮到節(jié)假日對產(chǎn)品發(fā)行的影響因素，2011年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量整體上呈現(xiàn)出緩慢增多趨勢，7月份達到最高點，為1919款。

發(fā)行規(guī)模則表現(xiàn)為“上半年震蕩攀升，下半年逐月回落”之形勢，其中全年規(guī)模最高點出現(xiàn)在6月份，為1.91萬億元人民幣，主要原因在于各家商業(yè)銀行為了達到半年末貸存比考核要求，在6月底大量發(fā)行高預(yù)期收益率的超短期理財產(chǎn)品以沖擊規(guī)模。

從銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行主體來看，2011年股份制商業(yè)銀行仍然是主力軍。該類型銀行的全年產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為7344款，市場占比達到了38.30%，雖然較2010年小幅下滑1.69個百分點，但其絕對領(lǐng)先地位仍未動搖。

國有銀行的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為6529款，市場占比仍然保持在第二位，與股份制商業(yè)銀行一樣，其市場份額較2010年的35.18%同樣出現(xiàn)了小幅下滑，降至34.05%。

外資銀行產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為872款，其市場份額為4.55%，較2010年的6.71%出現(xiàn)了較大幅度的下降。外資銀行歷來主要以發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和QDII產(chǎn)品為主。

而2011年以來，由于國際金融市場環(huán)境不斷惡化，投資風險進一步加大，這兩類產(chǎn)品的市場需求有所萎縮，從而增加了外資銀行發(fā)行產(chǎn)品的難度，很大程度上造成了外資行市場份額的大幅下滑。

股份制商業(yè)銀行、國有銀行以及外資銀行失守的市場份額均被城市商業(yè)銀行所占領(lǐng)，城市商業(yè)銀行的市場份額由2010年的15.88%上升至2011年的20.89%，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超4000款，顯示了這類銀行主體在理財市場中正異軍突起。

而農(nóng)村金融機構(gòu)全年產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量雖然由2010年的250款增長至426款，但其市場占比幾乎未發(fā)生改變，為2.23%。

短期化趨勢明顯

2011年銀行理財產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)可以表述為，短期產(chǎn)品市場占比快速擴張，而中長期及長期產(chǎn)品的市場份額明顯萎縮。

從發(fā)行產(chǎn)品投資期限上看，2011 年銀行理財市場主要以短期產(chǎn)品為。1個月 及其以下期限產(chǎn)品發(fā)行量出現(xiàn)井噴，該期限段產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量較 2010 年增長1.2倍，達到 5806 款，其市場占比達到了30.28 %，而2010 年這一比重僅為 23.74%。

1個月至3個月（含）期限產(chǎn)品市場占比最高，達 33.60 %；3個月 至 6個月 （含）期限產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超過 4000 款，其市場占比市場占比由 2010 年的21.31% ，小幅上升至 22.36%。

而 6個月至 1年（含）期限產(chǎn)品市場占比則出現(xiàn)急劇下降，由 2010 年的 18.66%降至 2011 年的 11.21%，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與 2010 年幾乎持平 ；1年期以上產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量略微下降至 424 款，市場占比同樣出現(xiàn)了大幅下降，由 2010 年 4.04% 降至 2011 年的 2.21%。

普益財富研究員認為，銀行理財市場短期化趨勢自2009年以來就得以顯現(xiàn)，但在2011年這一趨勢表現(xiàn)的更加明顯。

同時該研究員指出，2011年我國CPI指數(shù)一路走高，國家宏觀調(diào)控的主要目標定位于“穩(wěn)定物價”。由此，穩(wěn)健的貨幣政策所帶來的表現(xiàn)為信貸規(guī)模的大幅收縮。與此同時，商業(yè)銀行為了應(yīng)對監(jiān)管層對其流動性的限制，利用超短期產(chǎn)品的發(fā)行達到拉動存款以應(yīng)對貸存比考核的目的。因此，銀行理財產(chǎn)品“短期化”的趨勢表現(xiàn)得尤為突出。

債券與貨幣市場類產(chǎn)品占據(jù)了理財市場的半壁江山

2011年發(fā)行的理財產(chǎn)品根據(jù)其投資對象可以分為債券與貨幣市場類、信貸類、票據(jù)資產(chǎn)類、股權(quán)投資類、證券投資類（不含優(yōu)先受益權(quán)型）、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、組合投資類及其他類產(chǎn)品。

在這八類產(chǎn)品中，有六類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上升。其中10245款產(chǎn)品投資于債券和貨幣市場工具，該類產(chǎn)品占據(jù)了理財產(chǎn)品市場的半壁江山，產(chǎn)品數(shù)量增幅將近一倍；組合投資類產(chǎn)品增長迅速，理財產(chǎn)品設(shè)計中組合投資、分散風險的投資理念愈發(fā)凸顯，2011年發(fā)行量是2010年的3倍，達到5775款。

普益財富研究員分析，2011年監(jiān)管層針對近年來理財市場亂象，不斷出手規(guī)范銀行理財市場。理財資金投資范圍大大縮小，債券與貨幣市場類產(chǎn)品以其投資安全、低風險的特征，成為發(fā)行主力，全年發(fā)行數(shù)量占比超五成。

同時，研究員指出，對銀行而言，發(fā)行債券與貨幣市場類產(chǎn)品相對簡單，投資流程簡明；風險控制清晰透明，交易對手信用風險較小，銀行內(nèi)部風險也較小，因此越來越多的銀行將理財資金投資于債券與貨幣市場。

對投資者而言，債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品投資風險小，且在信貸緊縮的環(huán)境下，市場資金面緊缺導(dǎo)致債券與貨幣市場收益率走高，銀行發(fā)行的該類產(chǎn)品收益率也隨之上揚。在這種情況下，通過購買該類產(chǎn)品能獲得高于其他投資渠道的收益，因此該類產(chǎn)品備受市場追捧。

平均到期收益率3.82%，QDII收益變現(xiàn)慘淡

2011年到期銀行理財產(chǎn)品共計18742款，不區(qū)分投資對象和投資期限，平均到期收益率為3.82%。其中，保證收益型4912款，保本浮動收益型2790款，非保本浮動收益型11040款。

從到期收益表現(xiàn)來看，15038款公布了到期收益率（下述所有預(yù)期和到期收益率均為年化收益率）的產(chǎn)品中有37款沒有實現(xiàn)最高預(yù)期收益率。這些產(chǎn)品中有31款為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，其中掛鉤股票的13款，掛鉤匯率的7款，掛鉤利率的6款，掛鉤價格的2款，掛鉤期貨的2款，掛鉤基金的1款。其余6款未達最高預(yù)期收益的產(chǎn)品為投資對象包含信貸資產(chǎn)、信托貸款或票據(jù)資產(chǎn)的銀信理財合作產(chǎn)品。

同時，銀行系QDII產(chǎn)品在2011年表現(xiàn)慘淡，約九成產(chǎn)品凈值增長率為負。

截至2011年12月30日，全年運行的QDII產(chǎn)品共241款，其中2011年以來錄得正收益的產(chǎn)品僅28款，占比11.62%，與2010年超過90%的產(chǎn)品獲得正收益的情形不可同日而語。所有產(chǎn)品2011年的平均收益率為-12.99%，相比2010年的13.32%大幅下降。

可見，QDII產(chǎn)品的風光早已不再。全球經(jīng)濟形勢不明，市場前景黯淡，直接影響著QDII產(chǎn)品的收益；產(chǎn)品收益的大幅下降，嚴重打擊了投資者信心，導(dǎo)致2011年QDII產(chǎn)品的市場認可度急劇下降，大部分銀行停止發(fā)行該類產(chǎn)品。其中一些面臨到期卻仍然大幅虧損的產(chǎn)品，發(fā)行機構(gòu)不得不通過展期的方式，延長投資時間，以期減少投資者損失。

2011年，在運行的241款產(chǎn)品中，有219款為外資銀行發(fā)行，其中2011年凈值增長為正的有26款，平均凈值增長率為-12.98%；中資銀行的22款產(chǎn)品中2款凈值增長率為正，平均凈值增長率為-13.10%。