*ST廣夏實(shí)際控制人昨天如期披露了詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)。與當(dāng)初市場(chǎng)預(yù)料不同的是，經(jīng)過(guò)半個(gè)月前的一次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)亟M方寧東鐵路的第一大股東神華寧煤集團(tuán)隱退，神華系持股比例由35.59%降至不超過(guò)5%；寧夏國(guó)資委臨門(mén)一腳，以超過(guò)50%的持股比例成為寧東鐵路控制人。神華集團(tuán)為何在*ST廣夏重組逐漸明朗之際退出來(lái)呢？

*ST廣夏詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)顯示，2012年1月5日，擬注入資產(chǎn)寧東鐵路召開(kāi)了董事會(huì)及股東大會(huì)，會(huì)議通過(guò)了同比例增資議案，各股東以現(xiàn)金方式按原出資額的11%即3.3億元同比例增資；由于其他股東放棄認(rèn)購(gòu)，寧夏國(guó)投認(rèn)購(gòu)了此次全部增資額；會(huì)議同時(shí)通過(guò)了股權(quán)轉(zhuǎn)讓議案，神華寧煤、中國(guó)神華同意將持有的寧東鐵路部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧夏國(guó)投及其全資子公司。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后最大變化是神華系隱退。之前，神華集團(tuán)通過(guò)控股51%的神華寧煤集團(tuán)和控股72.96%的中國(guó)神華，分別持有寧東鐵路39.5%和5%股權(quán)；即神華集團(tuán)間接持股23.78%，此外，寧東鐵路的業(yè)務(wù)貨源基本來(lái)自神華寧煤集團(tuán)；神華集團(tuán)在寧東鐵路的控制力可見(jiàn)一斑。股權(quán)讓渡之后，神華系持有寧東鐵路的股權(quán)比例大幅減至不超過(guò)5%，已低于持股變動(dòng)應(yīng)披露的敏感線。

寧夏國(guó)資委則借機(jī)上位。在增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，寧夏國(guó)資委通過(guò)全資子公司寧夏國(guó)投和持股23.95%的寧夏能源鋁業(yè)分別持有寧東鐵路不低于49.5%和9.01%的股權(quán)，從而以不低于51.65%比例間接控制寧東鐵路，寧夏國(guó)投則成為第一大股東。

對(duì)比寧東鐵路股權(quán)結(jié)構(gòu)變更圖可以發(fā)現(xiàn)，主要是神華寧煤集團(tuán)將股權(quán)轉(zhuǎn)給了寧夏國(guó)投。由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未完成過(guò)戶，2012年1月18日，寧煤集團(tuán)出具托管函，將持有的寧東鐵路相關(guān)股權(quán)托管給寧夏國(guó)投，由寧夏國(guó)投行使股東權(quán)利，以便于寧東鐵路上市。

按照寧東鐵路的承諾，將在一年內(nèi)啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，向*ST廣夏注入鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)與資產(chǎn)。按照常規(guī)，重組資產(chǎn)一年內(nèi)的重大股權(quán)轉(zhuǎn)讓都是監(jiān)管重點(diǎn)；寧東鐵路股東們觸碰敏感事項(xiàng)，會(huì)不會(huì)影響后期重組？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)該是好事。首先，這是國(guó)有股東之間，即寧夏國(guó)投與央企神華之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)簧婕皣?guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題；其次，寧東鐵路主要貨源業(yè)務(wù)來(lái)自神華寧煤的煤炭，神華寧煤退至次要股東，可減少擬重組資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)有利于重組。

另外，對(duì)神華集團(tuán)來(lái)說(shuō)，其旗下已有上市公司中國(guó)神華，按照IPO時(shí)承諾，未來(lái)神華集團(tuán)資產(chǎn)將通過(guò)中國(guó)神華實(shí)現(xiàn)整體上市，寧東鐵路這個(gè)殼意義不大。

通過(guò)破產(chǎn)重整，寧東鐵路將持有*ST廣夏1億股，占總股本14.64%。第一批8290.29萬(wàn)股已經(jīng)在披露權(quán)益變動(dòng)書(shū)之后到位，其余限制性股票1752.73萬(wàn)股將第二批到位。

神華寧煤是我國(guó)重要的煤炭基地之一，由于有了神華穩(wěn)定的煤源運(yùn)輸業(yè)務(wù)，寧東鐵路盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)，按披露的文件，2009年、2010年和2011年，寧東鐵路凈利潤(rùn)分別為2194萬(wàn)元、1.63億元和2.21億元。

在破產(chǎn)重整第一個(gè)環(huán)節(jié)債權(quán)處理及股權(quán)調(diào)整完成后，寧夏國(guó)資委及寧夏國(guó)投將啟動(dòng)*ST廣夏破產(chǎn)重整第二個(gè)環(huán)節(jié)資產(chǎn)重組。2月1日，*ST廣夏將召開(kāi)股東大會(huì)，討論修改公司章程及董事局議事規(guī)則；*ST廣夏重整管理人漸漸退出，寧夏國(guó)資委組建并主導(dǎo)的董事會(huì)，將開(kāi)啟*ST廣夏的未來(lái)。