31日，滬深兩市縮量震蕩，多空雙方維持平衡態(tài)勢(shì)。由于隔夜歐美及亞太主要股市普遍出現(xiàn)調(diào)整，在一定程度上動(dòng)搖了A股投資者信心，因此在周一“龍?zhí)ь^”未果后，投資者觀望情緒加劇，滬深兩市成交顯著萎縮。截至收盤，上證綜指報(bào)2292.61點(diǎn)，上漲0.33%；深證成指報(bào)9303.65點(diǎn)，上漲0.31%。滬市成交為437.8億；深市成交為343.9億，兩市合計(jì)781.7億，較30日小幅萎縮。

具體到盤面表現(xiàn)上看，上證綜指早盤微幅高開后便步入窄幅震蕩，漲跌幅基本維持在10個(gè)點(diǎn)以內(nèi)，而成交量也未能有效放大。在失守5日均線后，5日均線開始對(duì)滬指產(chǎn)生一定的壓制作用。在股指躑躅不前的背景下，盤面熱點(diǎn)也較為散亂。早盤稀土永磁、ST板塊表現(xiàn)相對(duì)活躍，但稀土永磁概念的強(qiáng)勢(shì)未能有效延續(xù)。行業(yè)表現(xiàn)方面，食品飲料、電力及公用事業(yè)、煤炭和餐飲旅游表現(xiàn)較好，不過尾盤傳媒板塊突然拉升，截至收盤中信傳媒指數(shù)上漲2.00%，居所有行業(yè)指數(shù)之首。由于食品飲料、公用事業(yè)板塊與餐飲旅游板塊均具有顯著的防御性特征，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好呈現(xiàn)一定程度的降低。

總體來看，市場(chǎng)仍然呈現(xiàn)出較為明顯的結(jié)構(gòu)性特征，此前表現(xiàn)搶眼的有色金屬板塊盡管今日表現(xiàn)一般，但仍呈現(xiàn)出較為明顯的主力資金凈流入態(tài)勢(shì)，在各主要行業(yè)板塊中主力資金流入居首，而在市場(chǎng)整體交投平淡的情況下，稀土永磁概念板塊仍然演繹了“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，廣晟有色、包鋼稀土、包鋼股份均呈現(xiàn)較為明顯的資金流入趨勢(shì)。但釀酒食品等防御性板塊的逞強(qiáng)，或表明部分主力資金對(duì)后市反彈高度并不看好。

此外，值得注意的是，截至收盤滬深兩市共有37只ST股漲停，而從市場(chǎng)的角度而言，ST板塊個(gè)股再次均聚漲停板并非利好，因?yàn)楦鶕?jù)以往經(jīng)驗(yàn)，ST板塊往往會(huì)在反彈的后期開始集體活躍。不過，證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布“《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》的問題與解答”由于清晰地界定了“凈利潤(rùn)”指標(biāo)的確定原則，因此被市場(chǎng)認(rèn)為是利于資產(chǎn)重組板塊，這或是31日ST板塊再現(xiàn)“群魔亂舞”的催化劑。此外，隨著今日*ST太化2011年度業(yè)績(jī)預(yù)告出爐，20家ST公司的“保殼”大戲基本落幕。據(jù)統(tǒng)計(jì)，依靠政府“紅包”、資產(chǎn)出售、債務(wù)減免的“老三樣”，19家公司在最后時(shí)刻力挽狂瀾保殼無虞，僅*ST輕騎預(yù)告2011年度虧損，或被暫停上市。這也對(duì)ST板塊的集體啟動(dòng)起到了不可忽視的推動(dòng)作用。但無論如何，投資者都應(yīng)對(duì)ST板塊的弱勢(shì)逞強(qiáng)有所警惕，一旦有色、煤炭等反彈主線板塊偃旗息鼓，那么在缺乏新的超預(yù)期利好刺激的背景下，反彈或由此前的“攻堅(jiān)戰(zhàn)”正式轉(zhuǎn)入“游擊戰(zhàn)”，指數(shù)出現(xiàn)區(qū)間震蕩的可能性在增大。

短期來看，滬深兩市的反彈進(jìn)程遭遇波折不可避免。一方面，節(jié)前在周期藍(lán)籌股的帶領(lǐng)下，上證綜指從最低點(diǎn)2132點(diǎn)回升至2322點(diǎn)，漲幅接近8%，無論從浮籌的增加還是技術(shù)指標(biāo)上看，均存在較強(qiáng)的調(diào)整動(dòng)能，而這部分主要調(diào)整動(dòng)力又集中在藍(lán)籌股上，因此其對(duì)大市的抑制作用較為明顯。另一方面，在經(jīng)過了近期的持續(xù)上漲之后，外圍股市以及商品市場(chǎng)同樣存在休整的需求，其對(duì)A股投資者的情緒將產(chǎn)生負(fù)面影響。兩相結(jié)合之下，A股在當(dāng)前的位置順勢(shì)調(diào)整也就在情理之中。

不過，就此斷言反彈“戛然而止”仍言之過早。從中長(zhǎng)期來看，去年12月份我國(guó)信貸拐點(diǎn)已現(xiàn)，盡管市場(chǎng)翹首期盼的二次降準(zhǔn)遲遲未能兌現(xiàn)，但流動(dòng)性拐點(diǎn)的確立已是事實(shí)。在此背景下，估值底正式確立，未來即使上市公司業(yè)績(jī)無法顯著增長(zhǎng)，但流動(dòng)性緩步釋放將推動(dòng)市場(chǎng)整體估值的上升，當(dāng)然，這個(gè)過程絕非一蹴而就。此外，從股票供給的角度來看，盡管中國(guó)交建正式啟動(dòng)發(fā)行，但其募資額大幅下調(diào)至不超過50億元，這或表明了產(chǎn)業(yè)資本相對(duì)負(fù)責(zé)的態(tài)度，更從側(cè)面體現(xiàn)了高層對(duì)二級(jí)市場(chǎng)呵護(hù)的表現(xiàn)，畢竟寄希望A股徹底切斷融資功能并不符合國(guó)家戰(zhàn)略與金融市場(chǎng)的本質(zhì)作用。此時(shí)不應(yīng)從過于悲觀的角度來對(duì)中交IPO加以解讀。

有分析指出，當(dāng)前市場(chǎng)所處位置已基本反映了投資者對(duì)通脹對(duì)貨幣政策的擠壓以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，作為目前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最為健康的新興國(guó)家，過度的恐慌已失去意義。投資者不妨從中長(zhǎng)期的角度開始布局，短期的波動(dòng)并不會(huì)改變當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)域的現(xiàn)實(shí)。而真正的底部也往往會(huì)給予投資者從容建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，因此，在后市震蕩或成常態(tài)的情況下，選擇具有顯著低估值優(yōu)勢(shì)且主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健的行業(yè)與個(gè)股，把握機(jī)會(huì)在低位吸籌，減少追漲殺跌的次數(shù)是較為安全的投資方式。此外，在年報(bào)披露期，須警惕業(yè)績(jī)地雷的出現(xiàn)。

從技術(shù)的角度來看，60日線與3067點(diǎn)以來的下降趨勢(shì)線仍將是決定本次反彈高度的關(guān)鍵阻力位，而攻克上述阻力位需要量能的有效配合。短期來看，10日線2275點(diǎn)附近將對(duì)指數(shù)起到一定支撐作用。明日須重點(diǎn)關(guān)注官方PMI數(shù)據(jù)，若PMI數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)暖將支撐大市向關(guān)鍵阻力位發(fā)起反攻。