每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 高翔 發(fā)自上海

昨日（1月31日），有部分春節(jié)前的14天逆回購(gòu)到期，但并未對(duì)資金面造成太大沖擊，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）和回購(gòu)利率的漲跌幅均有所收窄。但值得注意的是，14天和21天期限利率漲幅相對(duì)較大，有評(píng)論認(rèn)為2月中旬前后銀行流動(dòng)性依舊緊張。

不出意外的話，1月份新增信貸超萬億應(yīng)無大礙。分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，1月出口或?yàn)樨?fù)增長(zhǎng)，假如屆時(shí)此類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，央行降準(zhǔn)的必要性將更加迫切。

中長(zhǎng)期限資金依舊緊張

盡管昨日有1690億元逆回購(gòu)到期，但資金面并未感受到明顯的壓力。Shibor延續(xù)了周一有漲有跌的態(tài)勢(shì)，但幅度已大為收窄。其中隔夜Shibor利率漲幅最大，上漲10.97個(gè)基點(diǎn)，收于2.96%；7天Shibor利率下跌3.21個(gè)基點(diǎn)，收于4.31%。

滬上一家銀行交易員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“周二僅有部分逆回購(gòu)到期，至于到期的影響有多少，市場(chǎng)還沒法預(yù)估，得看周四另一部分資金到期后市場(chǎng)的反應(yīng)。”

值得注意的是，14天Shibor利率上漲10.92個(gè)基點(diǎn)。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)記者分析道，從短期看節(jié)后現(xiàn)金回流銀行系統(tǒng)，銀行不需要準(zhǔn)備較高的備付金，眼下的流動(dòng)性不是問題，但兩周利率漲幅較大，說明從中長(zhǎng)期看，“缺水”的狀態(tài)依舊沒有解決——2月中旬前后的資金面仍較緊。

從銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率來看，作為指標(biāo)數(shù)據(jù)的7天回購(gòu)利率微跌3個(gè)基點(diǎn)，收于4.32%，仍位于高位，說明資金面依然未現(xiàn)寬松。

降準(zhǔn)呼聲不減

魯政委對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，盡管眼下銀行流動(dòng)性有所緩解，但中長(zhǎng)期看銀行“缺水”狀態(tài)持續(xù)，依舊沒有辦法改變央行需下調(diào)準(zhǔn)備金率的必要性。

招商證券在研報(bào)中認(rèn)為，年初都是放貸的高峰期，2009年以來，1月份新增貸款均在1萬億以上，因此估計(jì)今年1月份也能達(dá)到1萬億。

“直接的下調(diào)準(zhǔn)備金率比隱藏的逆回購(gòu)在透露放松信號(hào)上更加強(qiáng)烈，可見央行不愿過快釋放放松的意愿。”魯政委認(rèn)為，不出意外，1月份新增信貸會(huì)過萬億，此前央行已將今年的貨幣政策定調(diào)為“穩(wěn)健”，因此不鼓勵(lì)信貸的大起大落。央行至此還未降準(zhǔn)，或許有這方面的顧慮。

招商證券經(jīng)過測(cè)算，一季度信貸發(fā)放高峰期上受到存貸比的限制，存在著下調(diào)準(zhǔn)備金率的要求：“為了支持經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，央行今年仍將逐漸放松貨幣政策，在外部條件和內(nèi)部條件都可能滿足的情況下，不能排除2月份下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能。”

魯政委對(duì)記者表示：“從四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，通脹依舊不低，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于預(yù)期。但不能沉浸于此。按照我們的預(yù)測(cè)，1月份的出口是負(fù)增長(zhǎng)。這些不利的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)屆時(shí)如果符合預(yù)期，會(huì)為下調(diào)準(zhǔn)備金率提供更多輿論和道德上的支持。”

上述交易員對(duì)記者表示，除非通脹回落形勢(shì)不盡如人意，否則2月央行會(huì)下調(diào)準(zhǔn)備金率。