每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝曉萍 曹晟源 郭榮村 陳時(shí)俊 發(fā)自北京 上海 廣州    

每經(jīng)記者 謝曉萍 曹晟源 郭榮村 陳時(shí)俊 發(fā)自北京 上海 廣州

2012年的春天，比往年來得更早一些。龍年春節(jié)在1月下旬早早來臨，在中國人眼中，“龍”比其他生肖有更特殊的意義。對(duì)許多人而言，2012年被反復(fù)提及的理由之一是此前火爆上映的一部災(zāi)難片，盡管科學(xué)家不厭其煩地表示對(duì)世界末日的一切猜測不過是杞人憂天，“2012”依然成為媒體在各種新聞報(bào)道不斷引用的噱頭。

2012年，給中國的3C行業(yè)，留下更多待解的“懸案”：剛度過“本命年”的阿里巴巴能否猜透“雅巴”糾葛的最終結(jié)局，陳年和劉強(qiáng)東能否在2012年擺脫電商泡沫的質(zhì)疑，中國內(nèi)地的果粉們能不能用上不帶“沃”的蘋果手機(jī)，告別刺激政策的中國家電企業(yè)如何應(yīng)對(duì)“寒冬論”……在此，記者從熱點(diǎn)事件、熱點(diǎn)公司、熱點(diǎn)行業(yè)三個(gè)方面入手，為您一一道來。

/熱點(diǎn)事件/

風(fēng)光不再 中概股能否翻身

每經(jīng)記者 謝曉萍 發(fā)自北京

對(duì)于中國概念股來說，2011年可謂是流年不利，在遭遇財(cái)務(wù)造假丑聞、空頭獵殺、VIE存廢危機(jī)等風(fēng)波輪番沖擊下，中概股行情持續(xù)低迷。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有5家中國概念股公司被勒令退市，盛大網(wǎng)絡(luò)更是主動(dòng)決定私有化退市。除了土豆網(wǎng)跌跌撞撞敲開了納斯達(dá)克的大門，凡客誠品、拉手網(wǎng)、迅雷、盛大文學(xué)等均在赴美上市途中鎩羽而歸。

2012年，處于“資本寒冬”的中概股能否迎來新的春天？

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赴美IPO企業(yè)數(shù)銳減、擬上市公司推遲計(jì)劃、上市公司股價(jià)破發(fā)、中概股集體跳水……與2010年相比，2011年的中概股表現(xiàn)可謂是“難如人意”。

數(shù)據(jù)顯示，2011年國內(nèi)共有11家公司在美國上市，而2010年為39家。從上市日期來看，11家上市企業(yè)多集中于上半年，最后一家上市公司為土豆網(wǎng)，上市時(shí)間為8月17日。此后，迅雷、凡客誠品、拉手等雖已遞交上市申請(qǐng)書，但均因各種原因而取消上市計(jì)劃。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，在2011年上半年，中概TMT板塊進(jìn)入了一輪疑似泡沫的瘋狂，以人人網(wǎng)為例，去年5月4日，人人以14美元的發(fā)行價(jià)在紐交所成功IPO，首日交易大漲28.64%至18.01美元，市值70.7億美元，并一度超越新浪，成為市值僅次于百度的第二大中概股。

然而，在中概股遭遇歐債危機(jī)、中概誠信危機(jī)和VIE結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外制造麻煩，業(yè)務(wù)、模式、盈利同時(shí)被投資者拷問的時(shí)候，短短半年之內(nèi)，人人市值縮水了50多億美元。截至去年11月4日，人人股票收盤價(jià)5.28美元，市值僅20.7億美元。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士戲稱“人人網(wǎng)短短半年之內(nèi)就蒸發(fā)掉了一個(gè)新浪。”

此外，世紀(jì)佳緣、淘米、土豆等均在上市之后遭遇破發(fā)的尷尬。以淘米為例，其開盤即遇破發(fā)，收盤較發(fā)行價(jià)下跌8.56%，盤中最低跌至16%。

唯一一只去年赴美IPO未破發(fā)的中國概念股奇虎360也在今年1月4日大跌8.95%，報(bào)13.94美元，股價(jià)創(chuàng)下52周新低，跌破發(fā)行價(jià)。1月5日晚間，360宣布，董事會(huì)已批準(zhǔn)一項(xiàng)5000萬美元的股票 （ADS）回購計(jì)劃，外界普遍認(rèn)為，360此舉主要是針對(duì)股票破發(fā)的應(yīng)對(duì)之策。

事實(shí)上，已有多家中國概念股通過此方式“自救”。如網(wǎng)秦的回購計(jì)劃由公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO林宇，董事兼COO史文勇，董事丁健及趙衛(wèi)國動(dòng)用個(gè)人基金總計(jì)200萬美元完成；博納影業(yè)的回購計(jì)劃為董事局主席兼CEO于冬動(dòng)用個(gè)人基金200萬美元完成；當(dāng)當(dāng)?shù)幕刭徲?jì)劃為董事長俞渝和CEO李國慶動(dòng)用個(gè)人基金合計(jì)200萬美元完成。投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，僅2011年6月，就有7家中國公司宣布回購，涉及總金額達(dá)到1.52億美元。

I美股方面指出，總體來講，“龍頭股”(百度、攜程、新浪等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司)股價(jià)依然不便宜；另一方面，盡管股價(jià)整體動(dòng)蕩較大，TMT板塊公司的市值依然名列在中概股前列。

2012年中概股壓力重重

種種跡象表明，曾備受 “寵愛”的中國概念股正逐漸被華爾街疏遠(yuǎn)。不少投資機(jī)構(gòu)預(yù)測，2012年中國概念股公司的股價(jià)仍將大幅波動(dòng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前情況來看，境外尤其是美國資本市場上中概股普遍低迷，而全球經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)，也為中概股回暖帶來更多不利影響。因此，預(yù)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)赴美上市近期仍難出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

招商證券（香港）研究部公布的《2012年美國股票市場中國概念股投資展望》指出，2012年市場在歐債危機(jī)、中國經(jīng)濟(jì)放緩以及海外機(jī)構(gòu)打壓的影響下，中國概念股整體仍將處于股價(jià)波動(dòng)大、估值較低的情況。上述報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年下半年市場悲觀情緒或有所改善，中國概念企業(yè)IPO融資市場將重新啟動(dòng)，從而推高市場的估值。

除了受困于整體市場環(huán)境外，I美股分析師梁劍則認(rèn)為，2011年中概股的回報(bào)率一般，受本身業(yè)務(wù)的局限，可能無法在新一年吸引更多投資者的注意力。

以人人網(wǎng)為例，人人網(wǎng)對(duì)于主業(yè)的發(fā)展沒有一個(gè)明確的思路，而是通過復(fù)制、并購的方式來發(fā)展，“現(xiàn)金很多，這也造成未來的資產(chǎn)回報(bào)極低，糯米和56.com的虧損會(huì)影響到人人的利潤，而且在社交網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)上，前有騰訊，后有新浪，人人難以突圍。”梁劍表示。

此外，梁劍指出，淘米仍然只是一家網(wǎng)游公司，其用戶群體是學(xué)生，并不是中國的迪士尼，“淘米的游戲市場，正被騰訊《洛克王國》搶奪；他們的目標(biāo)用戶群，總量上在減少（中國人口的結(jié)構(gòu)問題）；他們的用戶特征（中小學(xué)生），決定了其面臨的道德和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，要比其他游戲公司大很多。”

一些國外投行還指出，2012年國外機(jī)構(gòu)對(duì)中國概念股公司的做空比例可能會(huì)攀升，將會(huì)對(duì)中國概念股走勢(shì)造成一定影響。公開數(shù)據(jù)顯示，2011年共有23家中國概念股公司遭到國外機(jī)構(gòu)做空，占中概股公司總數(shù)的10%左右；而同期美國市場遭做空的上市公司比例僅為4%左右。

美團(tuán)網(wǎng)副總裁王慧文則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，對(duì)于企業(yè)而言，IPO并不是一個(gè)最佳的融資方式，只要私募市場融資與上市融資成本差距不太大，會(huì)優(yōu)先考慮私募融資，因?yàn)樯鲜腥谫Y反而為公司帶來財(cái)報(bào)、審計(jì)等諸多麻煩，各種數(shù)據(jù)暴露于公眾視線反而影響企業(yè)發(fā)展節(jié)奏。

不過，有分析認(rèn)為，盡管整體情況目前不容樂觀，但互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、商務(wù)連鎖酒店等行業(yè)的中國概念股公司仍具有可觀的投資前景。

雅虎新官上任 阿里巴巴“騎虎”難下？

每經(jīng)記者 曹晟源 發(fā)自上海

2012年伊始，雅虎宣布了新任CEO的名單，斯考特·湯普森“臨危受命”，勢(shì)必將面臨更多的考驗(yàn)，并背負(fù)更多的流言。

如果今年2月阿里巴巴和軟銀真的如傳聞所說向雅虎收購其亞洲資產(chǎn)，對(duì)這家曾經(jīng)的全球最大互聯(lián)網(wǎng)公司而言，無疑是一次巨大的“撕裂”，也將毫無爭議地成為年度最大的互聯(lián)網(wǎng)新聞。

雅虎股權(quán)出售之謎

據(jù)媒體報(bào)道，雅虎與阿里巴巴以及軟銀就出售雅虎持有的兩家亞洲公司股份的談判已經(jīng)取得進(jìn)展，雅虎將向后者出售部分資產(chǎn)，交易金額或達(dá)170億美元左右。各方或在2月中旬就此達(dá)成協(xié)議。

1月5日，雅虎宣布任命PayPal前總裁斯考特·湯普森為公司新任CEO，并于1月9日正式上任。這是雅虎在五年之內(nèi)任命的第三位CEO。

翻開簡歷，火線上任的湯普森似乎有著力挽狂瀾的實(shí)力。在湯普森的領(lǐng)導(dǎo)下，PayPal將業(yè)務(wù)拓展到了線下支付領(lǐng)域，四年間，PayPal的年交易額增長了26%，目前已經(jīng)超過1200億美元，同時(shí)公司的用戶總量也已經(jīng)翻了一番多，超過1.04億，并有望通過實(shí)體零售商拓展更大的市場。

湯普森似乎也在向眾人傳達(dá)著這一理念，就任當(dāng)日他強(qiáng)調(diào)：“從個(gè)人角度講，我確信當(dāng)前雅虎的核心資產(chǎn)要比人們想象的強(qiáng)大得多”。并且他表示PayPal很好地平衡了商戶和消費(fèi)者之間的關(guān)系，而雅虎需要的正是平衡用戶和廣告主需求。

事實(shí)是，雅虎已經(jīng)被多家公司看成是砧板上的魚肉。

早在2008年，微軟就曾提出準(zhǔn)備以每股31美元(總價(jià)446億美元)的價(jià)格收購雅虎，隨后報(bào)價(jià)更是高達(dá)475億美元。當(dāng)時(shí)楊致遠(yuǎn)和公司的董事們拒絕了這一收購，堅(jiān)稱售價(jià)不能低于每股37美元。微軟方面也在經(jīng)過慎重考慮之后放棄了這一龐大的收購計(jì)劃。

4年之后，微軟再次將收購計(jì)劃提上日程，但收購形勢(shì)卻發(fā)生了重大的變化。雅虎的股價(jià)近日一直都在十幾美元之間徘徊，微軟如今的收購價(jià)格也大幅度縮水。

據(jù)了解，美國私募股權(quán)公司銀湖及微軟聯(lián)手計(jì)劃以每股16.60美元的價(jià)格收購雅虎最多20%的股權(quán)。日前消息顯示微軟、銀湖已與雅虎簽訂了保密協(xié)議，可對(duì)雅虎未公開的財(cái)政賬目等信息進(jìn)行查看，此舉也為微軟收購道路上減輕了阻礙，似乎希望就在眼前。

不過，就在微軟雅虎眉來眼去的時(shí)候，一直和雅虎有著千絲萬縷聯(lián)系的馬云躍入眾人的視野。一時(shí)間坊間流傳著各種消息，大致為阿里巴巴希望收購雅虎。馬云和阿里巴巴方面對(duì)收購消息卻十分低調(diào)，并在多個(gè)場合避談此事。

這種曖昧一直持續(xù)到2011年10月初，也許是在與雅虎相關(guān)收購的談判中進(jìn)行得較為順利，馬云在斯坦福大學(xué)的公開講演中，首次公開表示對(duì)雅虎“很有興趣”。

隨后阿里巴巴針對(duì)雅虎的收購開始擺上臺(tái)面，在此期間阿里巴巴也游說黑石集團(tuán)、貝恩資本，同時(shí)聯(lián)合其股東日本軟銀交出一份極具侵略性的合同，收購計(jì)劃也迅速升級(jí)為有意全盤收購雅虎。

眼看一場國內(nèi)電商大佬和國外互聯(lián)網(wǎng)巨頭之間的競購之戰(zhàn)一觸激發(fā)，孰料形勢(shì)卻突然逆轉(zhuǎn)，雅虎一改此前任人魚肉的形象，新任CEO湯普森否認(rèn)了雅虎出售的傳聞。一時(shí)間雅虎未來的方向撲朔迷離。

“救贖”雅虎的新領(lǐng)袖

實(shí)際上，湯普森上任恰恰折射出包括“酋長”楊致遠(yuǎn)在內(nèi)的高管希望雅虎一直保持獨(dú)立性的愿景，盡管雅虎近些年相對(duì)保守并且決策落后的發(fā)展，也讓獨(dú)立性的愿景離現(xiàn)實(shí)越來越遠(yuǎn)。

中投顧問IT行業(yè)研究員王寧遠(yuǎn)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，此前雅虎能夠脫穎而出，主要是依靠其掌握豐富的用戶資源，并尋求能促進(jìn)雅虎發(fā)展的合作伙伴的戰(zhàn)略方式；這種方式較為穩(wěn)妥，但后勁不足，因而導(dǎo)致其面臨被收購的局面。

可以說湯普森的上任大大降低了雅虎被收購的可能性。湯普森的強(qiáng)項(xiàng)是技術(shù)和產(chǎn)品，雅虎選擇其出任CEO，也就意味著關(guān)注重點(diǎn)開始有所變化，未來或?qū)?ldquo;推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新”與增加營收并重。

就任之后，湯普森明確稱，他的工作重心是刺激公司營收增長，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。雅虎將更加關(guān)注移動(dòng)設(shè)備，如平板電腦和智能手機(jī)，“在這些業(yè)務(wù)站穩(wěn)腳跟，直至成功之前，我不會(huì)停下腳步。”

盡管如此，一些美國的投資者們并不看好湯普森的CEO之路。美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司Benchmark分析師克萊頓·莫蘭指出：“湯普森并不是一位被認(rèn)可的媒體高管，而雅虎又依靠廣告來驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)，雅虎又一次任命‘外行人’為新領(lǐng)袖。”

電商泡沫應(yīng)考 京東凡客強(qiáng)者更強(qiáng)？

每經(jīng)記者 謝曉萍 發(fā)自北京

原本以為默默蟄伏十年的電子商務(wù)企業(yè)終于可以在2011年集體發(fā)力，然而，伴隨著 “賠本賺吆喝”的質(zhì)疑聲，一度“燥熱”的電商網(wǎng)站紛紛準(zhǔn)備低調(diào)過冬。

“2012年電子商務(wù)會(huì)尸橫遍野。”當(dāng)當(dāng)CEO李國慶如是說。樂淘網(wǎng)CEO畢勝也忍不住在微博上 “抱怨”，“最近聽到電子商務(wù)這4個(gè)字就比較惡心，我覺得入錯(cuò)行了。”直指電子商務(wù)是一個(gè)騙局，電商的冬天似乎比想象的更寒冷。

2012年，電商神話是就此破滅，還是以凡客、京東為代表的電商陣營將涅槃成電子商務(wù)巨無霸？

電子商務(wù)倒閉潮

2012年元旦假期結(jié)束，上線不到3個(gè)月的盛大旗下品聚網(wǎng)難以避免地遭遇到“暫別”的冰冷命運(yùn)。

1月9日品聚網(wǎng)官方貼出《關(guān)于公司進(jìn)行清算，暫停相關(guān)業(yè)務(wù)的公告》，稱 “由于投資方承諾的投資款未能如期到位，公司資金鏈斷裂，現(xiàn)有資金將無法支撐公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展，御網(wǎng)信息于2012年1月9日準(zhǔn)備進(jìn)行清算，暫停公司相關(guān)業(yè)務(wù)”。

然而，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，品聚網(wǎng)的倒下并非電商的個(gè)案，眾多電商網(wǎng)站經(jīng)營困難，再加上經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，電商倒閉潮或?qū)⒇灤?012年全年。

“2012年確實(shí)會(huì)是電商比較艱難的一年，資金、人才困境持續(xù)，但是整體市場依然能保持快速的增長，倒閉不會(huì)成為常態(tài)。”易觀國際分析師陳壽送認(rèn)為，不管在哪個(gè)階段，資金都是電子商務(wù)企業(yè)發(fā)展的核心因素。因此，在資本市場環(huán)境并不樂觀的前提下，積極吸引外部資金也成為重中之重。

事實(shí)上，近年來電商市場整體交易量持續(xù)增大，融資規(guī)模也越來越大。中國電子商務(wù)研究中心數(shù)據(jù)顯示，2011年1~6月電子商務(wù)領(lǐng)域融資額已逾20億美元；然而，大部分企業(yè)仍然處于“賠本賺規(guī)模”階段——存在低價(jià)營銷、價(jià)格戰(zhàn)、大肆擴(kuò)充產(chǎn)品門類、砸廣告賺流量等現(xiàn)象。

作為全球最成功的電商案例，亞馬遜在成立后經(jīng)歷了連續(xù)八年的虧損才獲得了盈利，但其成功經(jīng)驗(yàn)卻并不適用于中國。

“亞馬遜的毛利率一直在20%以上，而中國的電子商務(wù)網(wǎng)站由于競爭卻難以保持如此高的毛利潤。”派代網(wǎng)首席分析師李成東認(rèn)為，雖然電子商務(wù)在2011年吸引了大量的資本進(jìn)入，但是獲得融資的也就100來家，需要大量現(xiàn)金流、毛利率又太低的中國電子商務(wù)網(wǎng)站倒閉是必然。

寒冬下的機(jī)會(huì)？

“2012年如果不是世界末日，就是電商寒冬，這是凡客最大的機(jī)會(huì)。”凡客誠品CEO陳年認(rèn)為，偉大的企業(yè)都是“冬天”成長起來的，比如百度和騰訊，三大門戶也不例外。

陳年認(rèn)為凡客在用戶、品牌、資本儲(chǔ)備和規(guī)模等四個(gè)方面都具備了優(yōu)勢(shì)。對(duì)于外界一直質(zhì)疑的“虧損經(jīng)營”，陳年表示，盈利不是問題。

“今天的凡客依然保持著對(duì)任何機(jī)會(huì)的敏感，包括對(duì)物流和倉儲(chǔ)的自動(dòng)化的投入及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。”陳年認(rèn)為，凡客的模式注定了它容易盈利，這是與亞馬遜模式最大的區(qū)別，因?yàn)榉部偷拿时葌鹘y(tǒng)的B2C平臺(tái)可控很多。凡客要想盈利的話，很容易，完全取決于自己準(zhǔn)備怎么做。

易觀國際分析師李智認(rèn)為，電子商務(wù)網(wǎng)站要存活下來需要具備三種能力：營銷推廣獲得用戶的能力，供應(yīng)鏈管理能力，物流能力。其中，供應(yīng)鏈管理的能力，應(yīng)該說是電子商務(wù)的重點(diǎn)。

此外，電子商務(wù)網(wǎng)站正面臨自營業(yè)務(wù)盈利難的困境，以京東商城為例，自營部分的3C、家電、圖書與百貨均遭到了來自蘇寧易購、庫巴網(wǎng)、亞馬遜中國等B2C的阻擊，在價(jià)格戰(zhàn)中，這些品類毛利率下降十分快。

此前，李國慶曾表示，京東商城為了品類的擴(kuò)張，在2011年發(fā)力圖書市場，“當(dāng)當(dāng)毛利率從25.5%給打到19.5%，丟了6個(gè)百分點(diǎn)，然而京東的圖書毛利基本上就是4%。”

京東還正試圖加大其POP開放平臺(tái)（類似于淘寶商城）的業(yè)務(wù)。知情人士透露，2011年年終的京東戰(zhàn)略會(huì)議上，POP開放平臺(tái)已經(jīng)成為京東商城的重中之重，甚至訂下了今年銷售200億元的目標(biāo)。

與此同時(shí)，近期京東商城IM內(nèi)測消息被曝光。據(jù)了解，這款即時(shí)通訊工具（以下簡稱京東IM）分為Web版和客戶端，目前正處于內(nèi)測階段，主要用于京東客服和第三方商家溝通使用。

李成東指出，亞馬遜POP銷量比例大約在35%～40%之間，這一塊毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于自營B2C業(yè)務(wù)，其收入模式與淘寶網(wǎng)旗下的天貓網(wǎng)購類似，既有服務(wù)費(fèi)，也有廣告收入。不管賣家賺不賺錢，只要POP平臺(tái)有流水，平臺(tái)主就坐收服務(wù)費(fèi)與廣告收入。

根據(jù)公開資料顯示，2011年京東POP業(yè)務(wù)約28億～40億元。同時(shí)，淘寶網(wǎng)旗下純粹的POP平臺(tái)天貓2011年銷售額約為1000億元。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，京東希望在2012年完成200億元的POP平臺(tái)銷售額面臨的挑戰(zhàn)不小。

2012年電商行業(yè)面臨大規(guī)模洗牌之后，凡客京東等具有資金實(shí)力的企業(yè)是否可以繼續(xù)壯大，也成為業(yè)界最大的懸念。

/熱點(diǎn)公司/

運(yùn)營商：電信移動(dòng)能否圓夢(mèng)iPhone4S

每經(jīng)記者 陳時(shí)俊 發(fā)自上海

2012年第一個(gè)“拳頭級(jí)”產(chǎn)品的爭奪上，中國聯(lián)通又領(lǐng)先了老對(duì)手中國移動(dòng)和中國電信一步。

自iPhone4被聯(lián)通首個(gè)攻下并引入國內(nèi)市場后，iPhone4S的引入就充滿了戲劇性和火藥味，各種引入時(shí)間表和方案讓國內(nèi)“果粉”應(yīng)接不暇。

聯(lián)通版iPhone4S本月13日正式開賣后，記者分別與中國電信和中國移動(dòng)兩家運(yùn)營商聯(lián)系，了解何時(shí)引入。對(duì)于“一季度引入”的說法，中國電信和中國移動(dòng)方面均以 “暫未收到集團(tuán)通知”為由未予置評(píng)。

關(guān)于iPhone4S對(duì)國內(nèi)運(yùn)營商的影響，一位移動(dòng)通信行業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“聯(lián)通版蘋果新款手機(jī)多銷售一天，對(duì)另外兩家運(yùn)營商都意味著中高端用戶的流失。”

電信版或緊隨其后

接蘋果新款手機(jī)搭配套餐，快速推廣自家3G網(wǎng)絡(luò)服務(wù)一直都是三家運(yùn)營商的“如意算盤”。如今聯(lián)通版已發(fā)，電信版和移動(dòng)版則顯得時(shí)間緊迫。

此前有消息稱，支持GSM/CDMA兩種制式功能的電信版本iPhone4S比起聯(lián)通版來說將對(duì)用戶更具吸引力，SIRI語音功能或也可能得以保留。預(yù)計(jì)電信版iPhone4S“最快在今年2月或者一季度就可以上市”。

“由于聯(lián)通率先推出iPhone4S合約機(jī)，電信在搶占市場先機(jī)上已經(jīng)略遜一籌，倘若一季度還不能上市，將喪失更多市場份額。另外，對(duì)于電信來說，后續(xù)的審核工作兩三個(gè)月已足夠，一季度引入的可能性較大。”中投顧問IT行業(yè)研究員王寧遠(yuǎn)表示。

談及SIRI功能，王寧遠(yuǎn)指出，該功能對(duì)其銷量和市場占有的影響是不可避免的，而實(shí)際上相對(duì)于該功能的影響而言，電信版iPhone4S提供GSM/CDMA雙網(wǎng)功能使電信版用戶可以在兩種不同的網(wǎng)絡(luò)制式下使用，這與聯(lián)通版單模制式造成的沖擊不小。

電信力求在這場“蘋果大戰(zhàn)”中謀求逆轉(zhuǎn)。有業(yè)內(nèi)人士指出，中國電信本身擁有強(qiáng)大的用戶數(shù)量，目前是國內(nèi)最大的固網(wǎng)運(yùn)營商。相比聯(lián)通及移動(dòng)兩家移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)用戶稍少的現(xiàn)狀，也讓電信在包括3G網(wǎng)絡(luò)的策略上顯得更為積極和具有野心。

近日電信高管方才公布其3G用戶的滲透率達(dá)到三成，良好的拓展態(tài)勢(shì)除了得益于其大力投入的 “千元智能機(jī)”戰(zhàn)略，電信版iPhone手機(jī)的戰(zhàn)略也至關(guān)重要。

此前，電信方面也不止一次表示，“電信肯定會(huì)引入iPhone4S，只是目前來看，引入時(shí)間尚未確定。”

移動(dòng)重現(xiàn)剪卡熱潮？

相比三大運(yùn)營商中的聯(lián)通和電信，中國移動(dòng)則很有可能再次在引入蘋果手機(jī)的路上遇到問題。

在雙方談判攻堅(jiān)期就有消息稱，中國移動(dòng)多番游說蘋果支持其TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)制式或面臨再次失敗的危險(xiǎn)，兩家公司雖然曾就此事跨國往來交涉多番，但持續(xù)數(shù)月談判卻依舊未能在TD-SCDMA領(lǐng)域建立合作達(dá)成一致。

向來強(qiáng)勢(shì)的中國移動(dòng)也頗為無奈，中國移動(dòng)董事長王建宙就曾表示，與蘋果合作的問題就是因?yàn)門D-SCDMA制式，但蘋果方面似乎還沒有解決。記者就中國移動(dòng)關(guān)于iPhone4S引入的最新情況向中國移動(dòng)集團(tuán)及其地區(qū)子公司進(jìn)行采訪，得到的答案均是“暫無消息”。

即便有可能再度錯(cuò)失iPhone4S的合約定制，中國移動(dòng)方面顯然也不會(huì)輕易對(duì)這塊業(yè)務(wù)松手。曾經(jīng)喧囂一時(shí)的移動(dòng)聯(lián)通兩大運(yùn)營商“剪卡風(fēng)波”便可見一斑。早在此前聯(lián)通版iPhone4上市幾天之后，一直苦于沒能分得一杯羹的中國移動(dòng)率先推出了免費(fèi)剪卡服務(wù)。據(jù)悉，目前中國移動(dòng)在不少城市已重新針對(duì)iPhone4S，推出了專用的MicroSim卡服務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然移動(dòng)在獲得iPhone4S產(chǎn)品支持方面與聯(lián)通、電信相比被動(dòng)不少，但是移動(dòng)仍在積極解決相關(guān)Sim卡問題，積極展開一系列營銷攻勢(shì)，從根本上提升自身競爭力。

手機(jī)平臺(tái)：蘋果、安卓、微軟繼續(xù)“三國殺”

每經(jīng)記者 陳時(shí)俊 發(fā)自上海

全球智能移動(dòng)終端的崛起僅僅三、四年，然而其競爭的激烈程度卻已稱得上白熱化。

如今已成三足鼎立之勢(shì)的安卓系、微軟系和蘋果三方彼此互相牽制，競合并存。業(yè)內(nèi)人士表示，去年下半年的兩大事件或?qū)⒏淖兡壳暗倪@一僵持局面，一是谷歌收購摩托羅拉移動(dòng)，軟硬一體化；二則是喬布斯的去世，蘋果托孤。

蘋果尋求超越自我

在智能移動(dòng)終端浪潮中，喬布斯領(lǐng)導(dǎo)的蘋果推出的iPad系列平板電腦和iPhone系列智能手機(jī)成為市場無可爭議的領(lǐng)跑者。然而去年喬布斯的去世使得蘋果，乃至整個(gè)智能移動(dòng)行業(yè)進(jìn)入“后喬布斯時(shí)代”。

失去喬布斯的蘋果能否再度 “精準(zhǔn)創(chuàng)造出消費(fèi)者未曾意識(shí)到的需求”便是最大懸念。面對(duì)喬布斯創(chuàng)造的傳奇，他的繼任者庫克身上的壓力不小。“在一些產(chǎn)品功能的抉擇上，庫克不一定有喬布斯的魄力或權(quán)限去拍板，決定權(quán)可能會(huì)有一定弱化”，易觀國際分析師孫培麟表示。

目前僅以一個(gè)iPhone系列和iPad系列“單挑”安卓系摩托羅拉、HTC、三星、LG、華為、中興、酷派等三十多家終端企業(yè)和“微軟+諾基亞組合”，蘋果的這一策略已經(jīng)受到了巨大沖擊。

蘋果的下一個(gè)“拳頭產(chǎn)品”何時(shí)出現(xiàn)？蘋果方面似乎寄希望于研發(fā)多時(shí)的蘋果電視。此前有消息稱，AppleTV將真正實(shí)現(xiàn)四屏融合，進(jìn)一步將其在線應(yīng)用程序商店Appstore、全新iCloud平臺(tái)與移動(dòng)終端、筆記本電腦等進(jìn)行全面整合，謀求在產(chǎn)品內(nèi)容和終端設(shè)計(jì)呈現(xiàn)方面再次發(fā)力。

然而已經(jīng)有安卓廠商趕在蘋果前面。本月中旬，聯(lián)想集團(tuán)在拉斯維加斯CES展商發(fā)布了旗下首款智能電視機(jī)，這款55英寸高清K91智能電視搭載了最新版谷歌安卓操作系統(tǒng)，未來將在中國市場首發(fā)。曾經(jīng)在美國本土遭遇多家電視臺(tái)抵制的蘋果，在智能電視這一新增長點(diǎn)上也許并不是如此順利。

安卓微軟迎來好機(jī)會(huì)

對(duì)“后喬布斯時(shí)代”蘋果發(fā)展持悲觀態(tài)度的人并不少。上海自然道信息科技有限公司CEO楊興平此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，不太看好“后喬布斯時(shí)期”的蘋果。“目前蘋果已經(jīng)接近巔峰，市場對(duì)于蘋果的期待也非常高，要做到自我超越更為困難。”楊興平表示。

這或許是安卓最好的機(jī)會(huì)。收購摩托羅拉移動(dòng)后，谷歌的專利儲(chǔ)備一夜間大幅提升，在與蘋果互相回?fù)舻亩噍唽＠V訟中更添 “底氣”。同時(shí)，HTC近年風(fēng)頭正勁，作為美國市場最大手機(jī)品牌，HTC在亞洲市場的市占率和銷售也頗為亮眼。而安卓系下的另一家企業(yè)三星，憑借自身長期的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)品工藝設(shè)計(jì)，在制屏技術(shù)方面甚至反過來牽制蘋果。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年第三季度，三星電子智能手機(jī)出貨量為2780萬部，超過蘋果公司，成為全球最大的智能手機(jī)提供商，但第四季度又被蘋果反超。

而在微軟方面，未來應(yīng)對(duì)蘋果產(chǎn)品就是WindowsPhone7和Windows8系統(tǒng)。孫培麟表示，未來不會(huì)是蘋果和安卓獨(dú)大的局面，“新系統(tǒng)的出現(xiàn)，將打破蘋果和谷歌的壟斷局面。”

行業(yè)新貴：“小米”何時(shí)成熟飯？

每經(jīng)記者 謝曉萍 發(fā)自北京

對(duì)于智能手機(jī)來說，小米手機(jī)是一個(gè)不折不扣的新人。即使拋開蘋果、HTC、三星等巨頭，在國產(chǎn)手機(jī)中，小米也是一個(gè)新面孔。

但是，就是這個(gè)遲到的新面孔，在2010年，搶走了所有國產(chǎn)手機(jī)的風(fēng)頭，甚至業(yè)內(nèi)將其稱為 “中國版的蘋果”。那么，在新的一年里，小米手機(jī)是否會(huì)繼續(xù)發(fā)力，成為叫好又叫座的精品？

產(chǎn)能疑團(tuán)仍未解

34小時(shí)預(yù)定超過30萬部，2個(gè)月完成全部預(yù)定量發(fā)貨，兩次10萬臺(tái)開放購買在之后3小時(shí)銷售一空。這就是短短幾個(gè)月之內(nèi)，雷軍團(tuán)隊(duì)打造的小米手機(jī)創(chuàng)造的驚人業(yè)績。但是，這些成績卻不能消除外界對(duì)于對(duì)于小米產(chǎn)能的擔(dān)憂，甚至一度質(zhì)疑其銷量自我炒作。

1月8日，小米對(duì)外發(fā)布公告稱，將在本月11日舉行第三輪開放銷售，拿出50萬臺(tái)小米手機(jī)的貨源，以徹底滿足消費(fèi)者需要。不過市場上對(duì)小米手機(jī)產(chǎn)能的質(zhì)疑依然存在。由于小米手機(jī)還沒有走線下傳統(tǒng)代理渠道，主要是經(jīng)由官網(wǎng)在線發(fā)售——因此，小米的實(shí)際銷量，目前也沒有第三方渠道銷售數(shù)據(jù)的佐證。

不過，雷軍正試圖通過各種途徑解決產(chǎn)能問題。1月7日消息，小米手機(jī)又發(fā)布公告，指出最近在產(chǎn)能爬升后，為了保證供貨正常，屏幕供應(yīng)商在繼續(xù)使用夏普的情況下，又新增了東芝作為供應(yīng)商，小米手機(jī)將同時(shí)使用夏普、東芝兩家提供的屏幕。

小米方面表示，東芝與夏普提供的屏幕都一樣符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，采用的也是同樣功能的顯示效果優(yōu)化技術(shù)，同樣具有半反半透特性，兩者都符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和功能要求。

盈利預(yù)期存變數(shù)

事實(shí)上，2011年開始，各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始涉足終端競爭，此前阿里巴巴與天語聯(lián)合推出“阿里云”手機(jī)，騰訊聯(lián)合HTC推出社交手機(jī)ChaCha……

除了互聯(lián)網(wǎng)公司，小米手機(jī)在國內(nèi)遇到的最直接的競爭對(duì)手是魅族MX。不過，從目前國產(chǎn)手機(jī)的表現(xiàn)來看，小米依然出彩。摩根斯坦利發(fā)布報(bào)告稱，小米處在中國市場手機(jī)品牌第九位，在所有國產(chǎn)手機(jī)里排第一位。

然而，對(duì)于小米手機(jī)而言，當(dāng)下最大的問題依然是在于供應(yīng)鏈和OEM代工質(zhì)量的穩(wěn)定性。小米公司副總裁黎萬強(qiáng)認(rèn)為，生產(chǎn)需要一個(gè)磨合過程。一方面受限于產(chǎn)能，另一方面和銷售預(yù)測有關(guān)系。

“我們現(xiàn)在要訂三個(gè)月以后的元器件，誰能告訴我三個(gè)月后小米手機(jī)賣多少嗎？預(yù)測很難，而采購元器件會(huì)占用大量資金。”黎萬強(qiáng)認(rèn)為，一部手機(jī)包括數(shù)百個(gè)零部件，無論在哪個(gè)零件上掉鏈子都會(huì)造成產(chǎn)能問題，小米需要時(shí)間磨合。

另一方面，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，從目前的小米配置來看，硬件成本應(yīng)該在1300~1500元之間，這種高性價(jià)比、低盈利的模式也讓外界對(duì)于小米的盈利前景表示了擔(dān)憂。“小米真正的顛覆是不依靠硬件掙錢，作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，我們更在意用戶口碑，我們希望良好的用戶口碑可以給我們后續(xù)帶來收益。”雷軍此前表示。

“小米走了一條風(fēng)險(xiǎn)更大，一旦成功收益也更大的路。”一位不愿意透露姓名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，他認(rèn)為魅族MX風(fēng)險(xiǎn)小，收益相對(duì)也小，但穩(wěn)定持久。“靠軟件和服務(wù)賺錢不是問題，問題是怎么賺錢。”中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長李易對(duì)此提出疑問，在李易看來，從軟件來看，小米米聊與其競爭對(duì)手微信并不占優(yōu)勢(shì)，雷軍要賺錢并不容易。

另一方面，被譽(yù)為“中國蘋果”的小米手機(jī)與蘋果也不是一個(gè)量級(jí)的對(duì)手。從布局而言，蘋果擁有硬件終端、IOS操作系統(tǒng)、APP商店、Quattro手機(jī)廣告業(yè)務(wù)等完整的手機(jī)生態(tài)鏈條布局，而小米目前并不具備上述條件。

據(jù)知情人士透露，小米內(nèi)部希望在2013年達(dá)到800～1000萬用戶，在擁有足夠的用戶基礎(chǔ)之后，小米也就擁有了更多盈利的可能。

/熱點(diǎn)行業(yè)/

家電：新政接力能否抵御寒潮？

每經(jīng)記者 郭榮村 發(fā)自廣州

過去3年，中國家電業(yè)承載了太多高速增長的神話。家電下鄉(xiāng)與以舊換新等政策，給中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇和農(nóng)村市場開啟錦上添花。然而，站在2012年的起點(diǎn)上，“花”已荼蘼，“錦”色不在。家電分析師梁振鵬說，2012年中國家電業(yè)增速有可能比2011年還要慢。

2012年第一天，志高便迫不及待地在全國多個(gè)城市推出新品抑菌銅變頻空調(diào)，比普通空調(diào)價(jià)格要高出600~800元。志高集團(tuán)董事局主席李興浩表示，2012年不再追求量的擴(kuò)張，而是努力提高產(chǎn)品附加值。越來越多的企業(yè)意識(shí)到，維系前兩年高速增長的基因已經(jīng)不再，繼續(xù)簡單地靠銷量驅(qū)動(dòng)已經(jīng)拉不動(dòng)日益龐大的企業(yè)身軀。

家電調(diào)研公司中怡康提供的一份數(shù)據(jù)顯示，2011年前10個(gè)月，國內(nèi)冰箱市場共實(shí)現(xiàn)零售額782億元，同比僅增1.3%；洗衣機(jī)市場實(shí)現(xiàn)零售額466億元，同比增長9.1%，但是零售量增長只有6.6%；空調(diào)下滑態(tài)勢(shì)明顯，前三季度，市場零售量增速分別為17.7%、9.2%、-14.8%。

家電分析師梁振鵬說，2012年，無論是白色家電還是黑色家電，市場都不會(huì)有明顯的改善。彩電市場由于平板電視對(duì)CRT電視的替代已經(jīng)基本完成，很難再呈現(xiàn)比較快的增長勢(shì)頭；白色家電受房地產(chǎn)市場的影響，增長乏力。

即將出臺(tái)的家電扶持新政或許將給家電業(yè)帶來希望。

1月5日，全國商務(wù)工作會(huì)議表示，擴(kuò)大居民消費(fèi)成為2012年商務(wù)系統(tǒng)重點(diǎn)工作之一，會(huì)議要求總結(jié)家電下鄉(xiāng)和以舊換新經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)研究制定替代接續(xù)政策。行業(yè)人士判斷，對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品的扶持或許將成為接續(xù)政策的重點(diǎn)。

創(chuàng)維集團(tuán)新聞發(fā)言人李從想說，如果國家出臺(tái)新的政策對(duì)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼，這個(gè)補(bǔ)貼范圍將會(huì)很廣，能夠推動(dòng)家電市場的增長。中國家電商業(yè)協(xié)會(huì)營銷委員會(huì)副理事長洪仕斌也表示，新政的開啟對(duì)于行業(yè)肯定是一件好事。

不過，廣東一家知名企業(yè)表示，此前的扶持政策已經(jīng)嚴(yán)重透支了市場，接下來消費(fèi)者對(duì)消費(fèi)缺乏信心，最終效果很難判斷。

視頻網(wǎng)：拓寬收入能否告別巨虧？

每經(jīng)記者 謝曉萍 發(fā)自北京

土豆網(wǎng)艱辛上市、土豆樂視網(wǎng)抱團(tuán)取暖，搜狐奇藝背靠母公司輸血、新浪騰訊憑資本合縱連橫、2011年中國互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)群雄紛爭，演繹了一出出轟轟烈烈的競爭大戲。

然而，臺(tái)前的熱鬧光彩難掩視頻行業(yè)7年來持續(xù)虧損的辛酸。在影視版權(quán)和巨額帶寬成本面前，視頻網(wǎng)站的盈利前景是否仍是鏡花水月？

第三季度財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)酷網(wǎng)凈虧損4750萬元，同比下降11%；土豆網(wǎng)凈虧損5560萬元，環(huán)比降低30%；酷6網(wǎng)凈虧損8200萬元，環(huán)比下降39.8%。

盡管業(yè)績慘淡，但為了拼搶仍在增長的用戶，各視頻網(wǎng)站依然在加大版權(quán)等投入。

去年第四季度，各大視頻網(wǎng)站內(nèi)容版權(quán)已被瓜分殆盡，其中，搜狐視頻宣布2012年已獨(dú)攬15部熱播大??；騰訊通過與華誼兄弟合作覆蓋上游，又以7000萬元的高價(jià)購得 《宮2》網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家版權(quán)；愛奇藝背靠百度，在流量上有保障；土豆網(wǎng)通過與樂視合作擁有了2012年70%的劇目。

“當(dāng)前目標(biāo)仍然是占有壓倒性的市場份額，盈利不是目前的核心戰(zhàn)略。”優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘此前表示。與優(yōu)酷一致，土豆、奇藝、搜狐視頻均選擇持續(xù)投入以保證市場占有率。

搜狐董事局主席張朝陽透露，2012年搜狐視頻的版權(quán)投入不低于8000萬美元。愛奇藝網(wǎng)CEO龔宇也表示今年將加大投入。

在高額成本面前，視頻行業(yè)的盈利前景卻不容樂觀。

“今年的視頻廣告收入與成本仍難以持平。”張朝陽表示，主要的原因在于廣告份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有趕上流量的增長，另外視頻網(wǎng)站成本比較高。

目前，版權(quán)分銷已經(jīng)成為視頻網(wǎng)站重要的收入來源之一，此前樂視網(wǎng)公布的財(cái)報(bào)中顯示，網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)分銷收入增長369%，收入占比升至53%，躍居第一大收入來源。

不過，龔宇并不看好大量購買獨(dú)播劇并通過版權(quán)分銷盈利的模式。龔宇算了一筆賬，一部價(jià)值4000萬元的獨(dú)播劇，通過分銷的比例只能覆蓋70%，而剩下的30%,即1200萬元需要通過廣告收入彌補(bǔ)。目前一部影視劇的視頻廣告收入上限為600萬，這也意味著，視頻網(wǎng)站要虧損600萬。

目前各大視頻網(wǎng)站還嘗試從收費(fèi)業(yè)務(wù)、無線業(yè)務(wù)等方法以增加收入來源，不過成效不大。“收費(fèi)模式未來有可能成為主要收入來源，但目前還不具備這樣的環(huán)境，主要的原因來自于盜版。”龔宇表示。

PC廠商：轉(zhuǎn)型能否頂住蘋果壓力？

每經(jīng)記者 謝曉萍 發(fā)自北京

惠普PC業(yè)務(wù)糾結(jié)的分拆，聯(lián)想躍居全球第二大PC廠商，PC業(yè)在2011年風(fēng)云變幻。喬布斯去世、柳傳志卸任，更讓PC業(yè)未來充滿著變數(shù)。然而最讓PC業(yè)大佬擔(dān)心的是，蘋果這位“后起之秀”勢(shì)頭依然強(qiáng)猛，甚至有超越惠普成為全球最大個(gè)人電腦生產(chǎn)商的可能。

2012年，PC行業(yè)的第一件懸案就是：誰將成為全球的PC老大？

早在去年11月末，市場研究公司CANALYS就預(yù)計(jì)，按發(fā)貨量計(jì)算，蘋果公司將于2012年上半年成為全球最大的個(gè)人電腦生產(chǎn)商。蘋果這一成績主要得益于iPad。根據(jù)CANALYS統(tǒng)計(jì)，iPad的暢銷使蘋果在個(gè)人電腦市場中的份額從去年的9%提高至15%。

針對(duì)上述統(tǒng)計(jì)，惠普信息產(chǎn)品集團(tuán)亞太及日本地區(qū)渠道銷售副總裁兼中國惠普信息產(chǎn)品集團(tuán)代理總經(jīng)理露西安娜·布羅吉對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，按照IDC、Gartner等機(jī)構(gòu)的定義， PC仍主要是臺(tái)式機(jī)和筆記本電腦，“按照這個(gè)定義，惠普還是穩(wěn)坐頭把交椅的。”

惠普方面表示，2012年惠普將以全新方式運(yùn)營PC業(yè)務(wù)，重點(diǎn)圍繞高端消費(fèi)市場、批量消費(fèi)市場和商用市場推動(dòng)更多的客戶服務(wù)和解決方案。

另一方面，坐上PC二把交椅的聯(lián)想也在覬覦第一的位置。聯(lián)想方面表示，2012年將繼續(xù)堅(jiān)定地執(zhí)行保衛(wèi)加進(jìn)攻的雙拳戰(zhàn)略，保持目前強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭。

事實(shí)上，PC未來之路其實(shí)很明顯，要么蘋果化，以消費(fèi)者市場、以創(chuàng)新型產(chǎn)品把控移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈為模式，要么IBM化，走向企業(yè)級(jí)、云計(jì)算。

此前，惠普曾計(jì)劃打造一個(gè)“蘋果化”的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式。2010年4月份，惠普花費(fèi)12億美元買下Palm，進(jìn)軍移動(dòng)設(shè)備市場。然而，TouchPad上市不到半年即宣告失敗。

聯(lián)想的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略布局與蘋果同出一轍，通過手機(jī)、個(gè)人電腦、平板電腦、智能TV、云端的布局，并且向用戶免費(fèi)開放200G的云存儲(chǔ)空間。目前，除了蘋果、谷歌之外，惠普、戴爾、三星、HTC也正加緊布局“云”戰(zhàn)略。

然而，對(duì)于聯(lián)想等企業(yè)而言，“云”搭建并不是問題，真正難的是如何搭建自己的生態(tài)圈。通信專家陳志剛認(rèn)為，聯(lián)想目前的規(guī)模還不大，和蘋果類似的業(yè)務(wù)還面臨來自國內(nèi)免費(fèi)服務(wù)的沖擊。