每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

繼周一“開門綠”后，周二A股在混亂消息的夾攻下橫走了一整天。滬綜指收漲0.33%報2292.61點，深綜指漲0.01%報855.20點，成交縮小。

A股消息市特征異常明顯，關(guān)于養(yǎng)老金入市的消息幾乎天天在變，同時又有大盤股發(fā)行消息，這一切使得投資者無所適從，只能被動觀望。

據(jù)一些媒體報道，“有關(guān)人士”透露，養(yǎng)老金入市年內(nèi)“有望”取得重大突破，養(yǎng)老金投資辦法“最快”在一季度發(fā)布，入市比例最高可達30%。按照基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余1.92萬億元計算，最多約有5800億元資金可入“市”。

上面打引號處顯得微妙，其用意其實已很明顯，居然還自以為隱秘，投資者判斷虛實時應(yīng)多留神。不管如何，這條消息會稍稍穩(wěn)定投資者情緒，因畢竟許多人將其視為利好。下面這條消息就有點難以評估了：擱置已久的中國交建忽然宣布將于2月15日上網(wǎng)發(fā)行，發(fā)行價大幅縮減，從原先預(yù)計的融資200億元縮至50億元。

偏樂觀的投資者會認(rèn)為發(fā)行量縮減為利好，偏空的投資者認(rèn)為融資50億元的絕對壓力不輕。從中交股份發(fā)行可以看出，融資方確實作出一定讓步。一般可預(yù)期的是，其他諸如陜煤股份、中化股份之類的大型IPO也可以減量發(fā)行。如果真是這樣，IPO壓力可能不如先前預(yù)期的那樣沉重，除非“國際板”于今年意外推出。

不過筆者發(fā)現(xiàn)，雖然本周僅有1家公司上網(wǎng)發(fā)行，但進入下周，擴容壓力是顯著加快的。下周居然有8家公司發(fā)行新股，其中有兩家滬市的“中盤股”。

新股發(fā)行制度改革呼吁很久了，最高層也看到了這個問題，所以建議具體執(zhí)行的官員拿出決心，加快改革進度，不要讓投資者望穿秋水。

在新股改革無實質(zhì)進展前，證券監(jiān)管相關(guān)的官員們在審批IPO方面的效率卻是奇高?？辞闆r，一切暫時還是老樣子，這種狀況極令人憂慮，在股指尚在橫盤時還沒什么，一旦跌下去，人氣必迅速瓦解。

A股制度改良方面進展緩慢，有關(guān)方面目標(biāo)短期化的跡象較為明顯。以上述中交股份發(fā)行為例，當(dāng)大型股的首發(fā)規(guī)模偏小時，多多少少就會有所高估，使得未來大小非流通時潛在下跌空間更大。也就是說，這完全是人為地造成新股陷阱，使絕大多數(shù)首發(fā)規(guī)模偏小的新股在上市3年內(nèi)容易走下降通道。

存量發(fā)行可能是更好的方法，兼顧了市場的長遠平穩(wěn)運行，而不是只顧眼下。筆者認(rèn)為，合理的制度其實并不難設(shè)計，沒必要王顧左右，只要克制些貪婪，那么股市絕大多數(shù)問題均可迎刃而解。

今日將公布官方的1月份制造業(yè)PMI。彭博社所訪問的經(jīng)濟學(xué)家們所預(yù)測的中值為49.6，低于去年12月的50.3。筆者認(rèn)為這個數(shù)據(jù)可能影響到“降準(zhǔn)”的機會，所以當(dāng)數(shù)據(jù)不佳時，盤面在短期內(nèi)未必以下跌回應(yīng)。

存準(zhǔn)率并沒急著下降，這不算太大利空，反而有些利好，這一方面說明經(jīng)濟仍有相當(dāng)熱度，另一方面說明熱錢外流或仍處于可控狀態(tài)。除上述因素外，存準(zhǔn)率并未急著下降可能和外圍形勢相關(guān)，因歐洲、美國、日本等銀根均放得太松。從近期大宗商品及黃金等走勢看，市場對此已作出了部分反應(yīng)。

后市方面，考慮到市場資金面、新股發(fā)行等制度建設(shè)、物價、經(jīng)濟環(huán)境等現(xiàn)狀不太理想，故每逢反彈減些倉位仍較可取。如上述情況未來能顯著好轉(zhuǎn)，屆時擇機加倉也不遲。