每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

近期高送轉(zhuǎn)概念再次成為市場關(guān)注的熱點，比如1月紫光華宇（300271，收盤價32.9元）就推出了10轉(zhuǎn)10派15（含稅）的大幅高送轉(zhuǎn)高分紅方案，之后其股價暴漲。而1月31日，民和股份（002234，收盤價29.01元）這家因雞苗價格暴漲而在2011年取得較好業(yè)績的上市公司也推出了10轉(zhuǎn)10派10(含稅)的高送轉(zhuǎn)方案，而這一方案導(dǎo)致大股東“白撿”5700萬元。

然而與紫光華宇不一樣的是，民和股份前期才完成了定向增發(fā)，融資缺錢為何還要實施如此高比例的派現(xiàn)？其背后有著怎樣的玄機？

大股東提議高分紅

2011年11月民和股份定向增發(fā)完成，以19.3元/股價格發(fā)行4352萬股，募集資金凈額8.1億元，分別投向5.3億元商品雞養(yǎng)殖、1.78億元商品雞屠宰以及9505.74萬元的糞污處理沼氣提純壓縮項目。

然而在上述增發(fā)完成后，2012年1月底，民和股份卻推出了相當優(yōu)厚的分配方案，公司擬向全體股東10轉(zhuǎn)10派10(含稅)元，如此比例的高分紅方案，目前僅次于紫光華宇推出的10轉(zhuǎn)10派15（含稅）的方案。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，民和股份上市以來唯一一次分紅是在2010年每10股派1元 （稅前），因此本次10派10元的方案實屬慷慨。但聯(lián)系此前參與定向增發(fā)的資金來看，最高獲配者江蘇瑞華獲配700萬股，最低獲批準自然人孫偉琦等獲配121萬股，如果按照每10股派現(xiàn)10元計算，江蘇瑞華以及孫偉琦將分別獲得700萬元和121萬元現(xiàn)金分紅，前期參與定向增發(fā)的10家特定投資者定向增發(fā)的成本將進一步攤薄，即先前19.3元/股增發(fā)價經(jīng)過分紅后將下降至18.3元/股，而二級市場中目前民和股份價格依然逼近30元。

值得注意的是，本次高分紅方案系由民和股份大股東同時也是擔(dān)任董事長、總經(jīng)理的孫希民向董事會提議。盡管本次大股東孫希民沒有參與定向增發(fā)，但是其持有民和股份的股票達到5700余萬股，如果上述分紅方案得以實施，意味著大股東個人將直接從中 “白撿”5700余萬元。

周期股的“被迫”選擇？

2011年因雞苗價格暴漲，民和股份這只對雞苗價格彈性最大的品種2011年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤1.82億元～1.91億元，同比增長310%～320%。

深圳某私募人士表示，雖然公司高送轉(zhuǎn)，但如果股價不漲，二級市場投資者并不能享受股權(quán)溢價，而高分紅對普通投資者一般也很難得到多少實際的好處，尤其是民和股份大股東持股高達5700萬股，本次通過分紅就直接拿走5700萬元，因此高分紅最直接受益者是大股東以及前期參與定向增發(fā)的特定投資者，而普通投資者仍然要繼續(xù)看股價的“臉色”。

“相比于圣農(nóng)發(fā)展（002299，收盤價13.82元），民和股份在資本市場口碑并不太好”，某大型券商分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，前期公司就是因為缺錢才搞增發(fā)，而增發(fā)圈了8億元后就拿出1.5億元來分紅，且普通投資者并非是最大的得利者。盡管證監(jiān)會鼓勵上市公司分紅，但每10股派10元對民和股份這一業(yè)績完全取決于雞苗波動的公司而言，比例還是顯得有點夸張了。

不過也有券商分析師認為，民和股份本來就屬于周期性股票，雞苗價格的好壞將直接決定公司當年業(yè)績，2011年雞苗暴漲，因此公司業(yè)績豐厚。而如果2012年雞苗價格低迷公司業(yè)績同比出現(xiàn)下降，一年后參與定向增發(fā)的特定投資者投資者在解禁后或?qū)⒚媾R虧錢的風(fēng)險。因此在這樣的背景下，推出高送轉(zhuǎn)的目的，一方面或為刺激二級市場股價遠離增發(fā)底價，另一方面推高分紅也進一步攤低了這些參與者的持倉成本。

“這或許是這只周期性股票的被迫選擇。與此同時，大股東還獲益匪淺，何樂而不為？”上述券商分析師補充說。