周三滬深兩市呈現(xiàn)沖高回落的走勢，早盤受公布的PMI數(shù)據(jù)超預期回升的正面影響，滬指一度上攻2300點大關(guān)，但隨著金融權(quán)重股的逐步回落，股指運行重心也震蕩下移。在兩市量能持續(xù)萎縮、盤面熱點散亂的情況下，預計股指短線仍將延續(xù)整固格局，20日均線附近2250點的支撐力度將面臨考驗。

中國物流與采購聯(lián)合會周三公布，2012年1月份中國PMI指數(shù)為50.5%，0.2個百分點的環(huán)比回升明顯高于市場的預期，作為重要的經(jīng)濟先行指標，PMI的回升預示宏觀經(jīng)濟回調(diào)過程開始逐步趨穩(wěn)，軟著陸的跡象進一步明顯，也為宏觀政策的調(diào)控留出了足夠的回旋余地。目前來看，去年11月底央行下調(diào)存款準備金率后，至今尚未有新的貨幣政策寬松舉措出臺，因此，當前仍屬于較為敏感的政策觀察期。而1月PMI數(shù)據(jù)的回升，春節(jié)因素導致短期通脹壓力略微增大是影響數(shù)據(jù)的重要因素，通脹的不斷反復可能使得市場近期預期較強的“降準”時點會進一步延后，對于本身就因降準預期而展開的本輪反彈而言，短線上將需要通過股指的震蕩整固以消化不利因素。

從盤面運行格局來看，市場多空分歧在不斷加大，結(jié)構(gòu)型的特征再次突出。盤中熱點相對散亂，活躍品種多受益于行業(yè)的樂觀預期或是消息面影響。一是中央一號文件即發(fā)布，市場普遍預期重點將是農(nóng)業(yè)科技化，與之相關(guān)的種子類板塊和農(nóng)機板塊在盤中表現(xiàn)強勁，荃銀高科(300087)、隆平高科(000998)、吉峰農(nóng)機(300022)等品種都有明顯上漲；二是發(fā)改委正式批準全國7個省份啟動碳排放交易試點，由此引發(fā)部分低碳環(huán)保概念的品種在盤中有超跌反彈的表現(xiàn)，但這些相對活躍的熱點板塊并未能有效提振市場的做多人氣，反而是有色金屬、煤炭等資源類板塊的大幅回落使得市場人氣持續(xù)受損。整體來看，目前市場缺失明顯的賺錢效應(yīng)，板塊之間也難以積極有序輪動，市場需要醞釀新的領(lǐng)漲熱點，以擺脫弱勢格局。

市場供求矛盾的緊張一直是困擾股指運行的主要原因，近期新股發(fā)行有再度提速的跡象，至2月10日將有8只新股啟動網(wǎng)上發(fā)行程序，甚至包括了此前因詢價機構(gòu)數(shù)量不足而中止發(fā)行的朗瑪信息(300288)。同時“瘦身”之后的中國交建(601800)啟動IPO，一度停滯的大盤股發(fā)行進程也再次開啟，在貨幣政策進一步結(jié)構(gòu)型寬松的信號尚未顯現(xiàn)、市場流動性本身并不充裕的情況下，新股的發(fā)行無疑將繼續(xù)消耗市場的存量資金，中短期上資金面的壓力仍不可小覷。

筆者認為，股指未來重拾升勢需要滿足以下幾個條件。一是盤面出現(xiàn)持續(xù)性領(lǐng)漲熱點，考慮到權(quán)重股的作用更多體現(xiàn)在護盤方面，對于提振人氣作用并不明顯，因此，熱點需來自于二、三線板塊，以創(chuàng)造賺錢效應(yīng)提振市場信心；二是兩市成交量能有效放大，滬市單日成交量能需放大至800億以上，為增量資金進場提供足夠的空間；三是外力因素上出現(xiàn)較為強有力的正面支持，包括貨幣政策的寬松或是支柱產(chǎn)業(yè)的政策扶持等。

綜上，在供求關(guān)系未舒緩以及上述條件未滿足之前，A股仍有回落整固的要求。一方面是對浮籌的有效清洗，滬指目前已經(jīng)運行于前期下跌通道的上軌附近，無論是獲利籌碼還是套牢盤的兌現(xiàn)，都會加大盤中的拋壓，股指需要適當整理以消化壓力；另一方面，整固也有利于對持續(xù)超買的技術(shù)指標進行修正，并進一步修復均線系統(tǒng)的排列。