每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

為何披露業(yè)績快報(bào)會導(dǎo)致股價(jià)連續(xù)跌停？因?yàn)槭袌鲱A(yù)期的利潤指標(biāo)沒有完成，而且差得很遠(yuǎn)。

“公司相信通過上述措施，加強(qiáng)產(chǎn)品的促銷力度，保證完成今年計(jì)劃的利潤指標(biāo)，保障股東利益。”中恒集團(tuán)（600252，收盤價(jià)8.46元）這樣的表述一次又一次在正式公告中出現(xiàn)，無疑在市場中產(chǎn)生了完成6億元凈利潤的預(yù)期，投資者依據(jù)公司提供的這些信息，作出投資決策。

1月18日，中恒集團(tuán)業(yè)績快報(bào)出爐，全年4億元凈利潤與之前制訂的6億元相差甚遠(yuǎn)，在前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤4.5億元、4季度又是業(yè)績“爆發(fā)季”的情況下，公司未能完成目標(biāo)、單季虧損的事實(shí)著實(shí)令股東難以接受，股價(jià)隨之連續(xù)跌停讓投資者損失慘重，聽信上市公司的公告，誰知是吃下了毒餌。一再公開保證，卻最終食言，諸多律師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，這種行為已涉嫌誤導(dǎo)性陳述，如果證監(jiān)會調(diào)查定性，給予中恒行政處罰，投資者可以采取法律措施，要求賠償。

與步長分手 仍堅(jiān)持業(yè)績目標(biāo)

“既然2011年年度經(jīng)營目標(biāo)——實(shí)現(xiàn)凈利潤6億元的依據(jù)之一是與步長簽訂總經(jīng)銷協(xié)議，為什么協(xié)議解除后還一而再地保證能夠完成該目標(biāo)，而不提解除后對公司的負(fù)面影響？現(xiàn)在業(yè)績地雷炸響后，又把主要責(zé)任往步長身上推，這明顯是不負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，這些公開信息直接誤導(dǎo)了我的投資者判斷。”電話另一旁，一位投資者表達(dá)了自己對中恒集團(tuán)公告的不滿，同時(shí)透露了自己錯信中恒集團(tuán)，導(dǎo)致投資出現(xiàn)巨大浮虧這一情況。

其實(shí)，上述投資者的遭遇并非孤例。近幾天，在中恒集團(tuán)各大股吧里，許多股民都在控訴該公司是個“騙人公司”、只會放衛(wèi)星，大倒苦水，極為憤慨中恒集團(tuán)多次保證業(yè)績指標(biāo)而最終失信。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者翻閱中恒集團(tuán)多則公告后發(fā)現(xiàn)，中恒集團(tuán)的確曾在公告中保證完成計(jì)劃的利潤指標(biāo)，不少律師認(rèn)為，這樣的表述涉嫌誤導(dǎo)性陳述。

2011年9月1日，中恒集團(tuán)發(fā)布《重大事項(xiàng)暨復(fù)牌公告》，宣布公司因種種原因與步長分手，點(diǎn)出兩大不終止合作的弊端，同時(shí)還公布了下一步戰(zhàn)略，將從六方面著手，迅速扭轉(zhuǎn)工作局面。公告末尾，中恒集團(tuán)宣稱，“公司相信通過上述措施，加強(qiáng)產(chǎn)品的促銷力度，保證完成今年計(jì)劃的利潤指標(biāo)，保障股東利益。”

時(shí)隔幾日，中恒集團(tuán)董事長許淑清在廣州召開的經(jīng)銷商大會上再次表示，將在9月20日前完成渠道間的交接，收回中恒梧州制藥的銷售隊(duì)伍。下半年將對上半年基本藥物未中標(biāo)地區(qū)進(jìn)行補(bǔ)救或備案采購，對基藥已中標(biāo)市場進(jìn)行重新啟動。確保今年完成2億支血栓通注射劑的銷售，實(shí)現(xiàn)6億元利潤和明年比今年增長20%到30%的目標(biāo)。

10月25日，中恒集團(tuán)公布三季報(bào)，在主導(dǎo)核心產(chǎn)品血栓通銷量保持增長的情況下，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4.5億元；在三季報(bào)里，公司又一次表述，“通過上述措施，加強(qiáng)產(chǎn)品的促銷力度，保證完成今年計(jì)劃的利潤指標(biāo)，保障股東利益。”

“前三季度都實(shí)現(xiàn)了4.5億元凈利潤，即便與步長分手，公司采取諸多措施，如此保證實(shí)現(xiàn)業(yè)績目標(biāo)，這個可信度當(dāng)然高了，因?yàn)?季度都知道是中恒的業(yè)績爆發(fā)期。”上述投資者告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。事實(shí)上，從近兩年的業(yè)績情況來看，中恒集團(tuán)4季度業(yè)績出奇的好，凈利潤基本為前三季度總和。

不斷的保證，不斷的鼓舞，與步長分手后的中恒集團(tuán)，依然堅(jiān)信能夠?qū)崿F(xiàn)6億元凈利潤目標(biāo)，給投資者以業(yè)績保證。

業(yè)績地雷炸響 涉嫌誤導(dǎo)性陳述

如果今年1月18日中恒集團(tuán)業(yè)績快報(bào)實(shí)現(xiàn)6億元凈利潤，或許一切都會非常平靜，但資本市場沒有“如果”。

2011年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤4億元，4季度單季虧損5000多萬元——中恒集團(tuán)六大措施似乎沒有如其描述的那樣管用，業(yè)績最終未能完成經(jīng)營目標(biāo)，這讓投資者極為不滿，紛紛痛斥中恒集團(tuán)“失信”。

通過持續(xù)調(diào)查以及采訪多位專家律師，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中恒集團(tuán)兩度在公開信息承諾“保證完成利潤指標(biāo)”已經(jīng)涉嫌誤導(dǎo)性陳述。

上海昆侖律師事務(wù)所樂立斌律師在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，“中恒集團(tuán)這樣表述肯定是不合適的，分兩種情況，如果是公司主觀刻意這樣寫，那么就已經(jīng)構(gòu)成欺詐了，但如果是客觀情況，那么就有誤導(dǎo)性陳述的嫌疑。”

同樣，廣東奔犇律師事務(wù)所劉國華律師告訴記者，“我覺得帶有誤導(dǎo)性陳述，因?yàn)樗ㄖ泻慵瘓F(tuán)）自己一再強(qiáng)調(diào)保證完成，實(shí)際上也沒有完成，而當(dāng)時(shí)發(fā)三季報(bào)的時(shí)候，一年時(shí)間已經(jīng)大半。所以這個時(shí)候還敢說保證，投資者看了之后，都會認(rèn)為完成沒什么問題了。”

另外，河北功成律師事務(wù)所薛洪增律師也表示，“從他們諸多陳述和實(shí)際情況來看，說誤導(dǎo)性陳述還不好判斷，不過這樣的嫌疑肯定是存在的。因?yàn)閷ν顿Y者來說，上市公司發(fā)布的公開信息是他們投資判斷的依據(jù)，所以公司一再承諾的業(yè)績預(yù)期，肯定會對投資者投資產(chǎn)生重大影響。”

如果受到這樣的業(yè)績保證而買入并持有公司股票，但最終因業(yè)績“不達(dá)標(biāo)”造成投資虧損，投資者將如何維權(quán)呢？

劉國華律師稱，“目前，我國對虛假陳述的維權(quán)有個前置程序，就是要有證監(jiān)會的行政處罰、財(cái)政部的行政處罰或者法院生效的刑事判決，所以要對這些行為維權(quán)，如果沒有證監(jiān)會的行政處罰出臺的話，即使投資者起訴，法院也不受理。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定，其中包含了證監(jiān)會或其派出機(jī)構(gòu)公布對虛假陳述行為人作出處罰決定之日這一條件，換句話說，只有當(dāng)證監(jiān)會給予中恒集團(tuán)行政處罰，投資者才能索要賠償。