每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊柳晗 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 楊柳晗 發(fā)自北京

盡管去年四季度以來工業(yè)增速下滑對(duì)社會(huì)用電量造成了明顯的影響，但其程度之深或許還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了人們的預(yù)期。昨日（2月8日），國(guó)泰君安證券發(fā)布分析報(bào)告稱，2012年1月“實(shí)際”用電量增速約為零。

此前野村證券曾表示，盡管1月份有農(nóng)歷春節(jié)的因素，但是相關(guān)數(shù)據(jù)仍然顯示“預(yù)警”，反映了工業(yè)產(chǎn)出急速放緩的跡象。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，1~2月份的春節(jié)因素對(duì)當(dāng)期用電量增速影響很大，因此歷來1、2月份的發(fā)電量增速都是計(jì)算1~2月的合計(jì)增速。而在數(shù)據(jù)不完整的情況下，需要對(duì)1月份的春節(jié)因素進(jìn)行剔除才能計(jì)算出實(shí)際的用電量增速。

“實(shí)際”用電量增速或?yàn)榱?/p>

國(guó)泰君安研究指出，在春節(jié)因素后，2012年1月 “無春節(jié)因素用電量增速”約為-2.6%。

“同時(shí)不得不考慮的另一項(xiàng)擾動(dòng)因素是2011年1月曾出現(xiàn)了高耗能行業(yè)生產(chǎn)報(bào)復(fù)性反彈的情況，對(duì)當(dāng)時(shí)用電量產(chǎn)生了明顯影響，以至于引發(fā)部分地區(qū)缺電。這部分影響我們無法量化，粗略估計(jì)在2至3個(gè)百分點(diǎn)左右。因此我們判斷2012年1月‘實(shí)際’用電量增速約為零。”國(guó)泰君安這樣認(rèn)為。

歷史數(shù)據(jù)顯 示 ，2002~2011年間1、2月份單月發(fā)電量增速為負(fù)的情況共出現(xiàn)過3次，都處在經(jīng)濟(jì)在見底回升過程中，只是2009年1月見底的幅度要大大超過以往（經(jīng)計(jì)算，2009年1月“實(shí)際”發(fā)電量增速為-10%左右）。

對(duì)于2月份發(fā)電量的增速，國(guó)泰君安認(rèn)為在10%~15%的區(qū)間，1~2月合計(jì)發(fā)電量增速約2%~3%。

工業(yè)產(chǎn)出急速放緩所致

一券商研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，較低的電力消耗意味著較低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)走勢(shì)將取決于宏觀政策導(dǎo)向。

安信證券分析認(rèn)為，2011年全年用電量同比增長(zhǎng)11.7%，若不考慮2008年和2009年的特殊情況 （經(jīng)濟(jì)危機(jī)），這也將成為2005年以來的最低值，“我們猜測(cè)主要原因在于經(jīng)濟(jì)增速下降所引起的工業(yè)用電量增速下降。”

更值得關(guān)注的是，根據(jù)部分電力上市公司公布的業(yè)績(jī)預(yù)告，多數(shù)火電上市公司2011年業(yè)績(jī)同比下降明顯。由于煤炭?jī)r(jià)格上漲，火電行業(yè)2011年前11月利潤(rùn)總額同比大幅下降59%。

安信證券預(yù)計(jì)，2011年上調(diào)電價(jià)將在2012年為上市公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，由于2012年煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大，電力行業(yè)盈利能力將有顯著提升。

另一家券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)未來電力需求增速將下降一個(gè)臺(tái)階。