搜狐日前公布了2011年四季度及全年的業(yè)績(jī)，成為互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)中概股中首家公布業(yè)績(jī)的公司。2011年第四季度公司總收入創(chuàng)歷史記錄，達(dá)到2.46億美元，較2010年同期增長(zhǎng)42%；而2011年全年，總收入創(chuàng)歷史記錄，達(dá)到8.52億美元（首次突破50億元人民幣），較2010年同期增長(zhǎng)39%。

公司營(yíng)收率創(chuàng)新高，或成為今年中概股的一個(gè)縮影。新浪預(yù)計(jì)2011年第四季度的凈營(yíng)收將在1.28億美元至1.31億美元之間，而新浪2010年第四季度的凈營(yíng)收為1.10億美元；百度預(yù)計(jì)2011年第四季度百度的營(yíng)業(yè)收入將會(huì)介于44.10億人民幣和45.35億元人民幣之間，比2010年同期增長(zhǎng)79.9%至85.0%。

但值得注意的是，雖然絕大多數(shù)中概科技股業(yè)績(jī)預(yù)喜，但股價(jià)卻持續(xù)下跌。

業(yè)績(jī)屢創(chuàng)歷史記錄

“創(chuàng)歷史記錄”成為大多數(shù)中概股在公布財(cái)報(bào)時(shí)的慣用術(shù)語(yǔ)。

搜狐此次公布2011年四季度報(bào)告時(shí)稱(chēng)，2011年總收入創(chuàng)歷史記錄，達(dá)到8.52億美元，較2010年同期增長(zhǎng)39%。無(wú)獨(dú)有偶，新浪在公布三季度財(cái)報(bào)時(shí)也稱(chēng)，公司廣告營(yíng)收第三度達(dá)到創(chuàng)記錄的1.01億美元，較上年同期增長(zhǎng)25%；暢游公司三季度的業(yè)績(jī)創(chuàng)記錄，總收入環(huán)比增長(zhǎng)13%，同比增長(zhǎng)39%，超出公司指導(dǎo)性預(yù)測(cè)上限100萬(wàn)美元，并預(yù)計(jì)公司四季度凈利潤(rùn)在5800萬(wàn)美元至6000萬(wàn)美元之間，而公司第三季度的凈利潤(rùn)為5280萬(wàn)美元，這意味著，四季度乃至2011年全年暢游公司的凈利潤(rùn)均望增長(zhǎng)。

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的TMT類(lèi)公司幾乎都聚集在美股市場(chǎng)上，新浪、搜狐、網(wǎng)易均是“最具影響力的中文門(mén)戶(hù)網(wǎng)站”，而中概市值最大的百度是全球最大的中文搜索平臺(tái)，還有網(wǎng)游行業(yè)的盛大、完美時(shí)空，將線(xiàn)上、線(xiàn)下無(wú)縫結(jié)合的攜程，開(kāi)創(chuàng)新媒體模式的分眾傳媒，做軟件外包的文思信息、海輝軟件，通信行業(yè)中的展訊通信，電子商務(wù)的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，運(yùn)營(yíng)垂直門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的前程無(wú)憂(yōu)、搜房，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)中的優(yōu)酷等都是各細(xì)分領(lǐng)域中的代表。

而這些公司賴(lài)以生存的網(wǎng)民數(shù)量和網(wǎng)絡(luò)廣告也在創(chuàng)歷史記錄。工信部最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)網(wǎng)民數(shù)量達(dá)到了5.13億人，其中手機(jī)網(wǎng)民的規(guī)模達(dá)到了3.6億人，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到了38.3%。另根據(jù)研究機(jī)構(gòu)艾瑞最新發(fā)布的2011年度中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告核心數(shù)據(jù)，2011年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到511.9億，較去年增長(zhǎng)57.3%。

低估值期待修復(fù)

盡管大多數(shù)營(yíng)收屢創(chuàng)佳績(jī)，但是公司的股價(jià)確實(shí)跌跌不休。搜狐2月6日公布財(cái)報(bào)，股價(jià)當(dāng)天下跌9.64美元，收?qǐng)?bào)每股53.41美元，跌幅達(dá)15.29%。截至2月7日美股收盤(pán)，公司的股價(jià)仍在繼續(xù)下跌至51.85美元。

據(jù)雪球財(cái)經(jīng)i美股網(wǎng)站編制中概TMT指數(shù)顯示，由于受美股市場(chǎng)2011年做空中國(guó)概念股影響，該指數(shù)自2011年5月由1200點(diǎn)下降到近800點(diǎn)，6月下旬，信任危機(jī)逐漸過(guò)去，中概TMT指數(shù)走出一波強(qiáng)勁的反彈，但步入8月，美國(guó)債務(wù)危機(jī)影響下美股劇烈波動(dòng)，TMT指數(shù)也隨之劇烈震蕩，如今該指數(shù)已經(jīng)跌至近700點(diǎn)。

而中概科技股的估值隨著此輪下跌已經(jīng)與美國(guó)的科技相差無(wú)幾，統(tǒng)計(jì)截至2月7日的動(dòng)態(tài)市盈率發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易、百度、搜狐的市盈率為13.6倍、54.86倍和13.16倍，而美股的谷歌、雅虎、美國(guó)在線(xiàn)市盈率分別為20.4倍、19.43倍和127.11倍，如此看來(lái)，中概科技股的總體估值低于科技類(lèi)美股。而分析人士指出，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間，中概股現(xiàn)如今已有成熟的商業(yè)模式，也必將分享中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的前景，因而估值可適當(dāng)高于美股。

中概科技股業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升，經(jīng)營(yíng)模式成熟，處于行業(yè)龍頭地位，但為何股價(jià)持續(xù)下跌？分析人士指出，一方面目前中概股赴美上市的數(shù)量激增，公司業(yè)績(jī)參差不齊。2011年在美國(guó)股市被長(zhǎng)期停牌和已經(jīng)退市的中國(guó)概念股總數(shù)達(dá)46家，另一方面是美國(guó)市場(chǎng)大勢(shì)不佳。但該人士指出，由于中概科技股，多是行業(yè)龍頭，擁有成熟的商業(yè)模式和龐大的市場(chǎng)，有著業(yè)績(jī)支撐，因此估值有望修復(fù)。