熊錦秋

近日，證監(jiān)會主席助理吳利軍到證券營業(yè)部調(diào)研，希望證券公司等中介機(jī)構(gòu)倡導(dǎo)長期投資、理性投資的理念，提示投資者要研究公司基本面，潛心尋找和投資真正的藍(lán)籌股。筆者對此非常贊同，這個提法比較新穎。

對證券中介機(jī)構(gòu)而言，不管投資者投資藍(lán)籌股、還是投機(jī)垃圾股，盈虧跟它關(guān)系不大。某種程度上講，它甚至希望投資者屢次進(jìn)出投機(jī)垃圾股，這樣它的手續(xù)費(fèi)收入更多。如果投資者買完藍(lán)籌股一放幾年，中介機(jī)構(gòu)或許叫苦不迭。吳利軍表示，“有的機(jī)構(gòu)只顧賺取傭金，誘導(dǎo)客戶進(jìn)行不必要的交易，造成客戶損失等，這些行為我們都記錄在案”。這切中市場時弊、值得稱道。

當(dāng)然，證監(jiān)會光要求中介機(jī)構(gòu)、投資者還不夠，自己也要加強(qiáng)對市場監(jiān)管、打擊過度投機(jī)。之所以 “一些中小投資者偏愛打新、炒新，喜歡炒題材，迷信概念股，而對二級市場很多有潛質(zhì)的好的藍(lán)籌股不去關(guān)注，”關(guān)鍵是這些操作能夠賺快錢、賺大錢。比如說現(xiàn)在市場稍有好轉(zhuǎn)，一些投機(jī)股又開始漲停不斷，其他一些六七倍市盈率的藍(lán)籌股表現(xiàn)卻如溫吞水，有些投資者當(dāng)然就會選擇投機(jī)。只有證監(jiān)會對換手率較高的投機(jī)股深入調(diào)查其中是否存在操縱等違規(guī)行為，投機(jī)股市場才會逐漸減小，這才是對市場的真正保護(hù)，高換手率等于市場慢性自殺。

吳利軍還提到，證券中介機(jī)構(gòu)要積極引導(dǎo)、協(xié)助更多類型的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場，進(jìn)行長期投資和價值投資。筆者認(rèn)為，中介機(jī)構(gòu)在商言商，開拓投資者客戶對經(jīng)紀(jì)收入增加有好處，這無可厚非。不過筆者記得，在期貨熱時，期貨經(jīng)紀(jì)人四處開拓客源，不少投資者深受“期禍”之害。股市雖不同于期市，但如果股市只是投機(jī)市而非投資市，兩者差別恐怕不大，由此，股市健康是吸引投資者入市的前提。目前情況下，投資者是否入市，應(yīng)該堅(jiān)持主動、自愿原則，中介機(jī)構(gòu)任何帶有傾向性的引導(dǎo)甚至誤導(dǎo)都不應(yīng)該，郭樹清主席不就曾勸低收入者莫入市嗎？

引導(dǎo)社?；鸬却笮屯顿Y者進(jìn)入股市，是證監(jiān)會的既定工作方針，讓證券中介機(jī)構(gòu)引導(dǎo)資金入市或可看做是這個方針指引下的一個工作部署。應(yīng)該說，郭樹清主席上任后的系列監(jiān)管組合拳值得稱道，但這只是萬里長征第一步，股市冰凍三尺、非一日之寒，積弊實(shí)在太深，想在短期內(nèi)根除太難。在目前治市起步階段，貿(mào)然推動社?；鸬冗M(jìn)入股市風(fēng)險極大，需三思而行。

養(yǎng)老金入市的一個理由，是養(yǎng)老金的性質(zhì)決定了其投資抉擇的傾向，它會堅(jiān)持長期投資、價值投資、責(zé)任投資，有利于股市穩(wěn)定和帶動市場健康。但是，這其中的邏輯不通，目前社保基金已經(jīng)入市，它卻經(jīng)常去高價搶購創(chuàng)業(yè)板新股，誰能保證養(yǎng)老金不會如此？當(dāng)前藍(lán)籌股具有投資價值、風(fēng)險較低，但這只是相對其他股票而言，如果整個股市風(fēng)氣不正，上市公司總想著怎么從股市多圈錢、怎么少給股民分紅，那么藍(lán)籌股憑什么就會自我加壓給養(yǎng)老金等投資者以回報？比如，最近匯金在銀行上市公司再融資重壓下，不就同意銀行降低分紅比例再下降5個百分點(diǎn)嗎？

證監(jiān)會自己一直強(qiáng)調(diào) “加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制”，加強(qiáng)監(jiān)管就是要進(jìn)一步規(guī)范市場、推動市場健康，放松管制就是要減少行政審批、將監(jiān)管之外的不該承擔(dān)的工作推掉。筆者認(rèn)為，推動資金入市、做大市場不應(yīng)成為證監(jiān)會的工作任務(wù)，因?yàn)檫@會牽扯它的工作精力，另外這也有裁判越位之嫌、有不負(fù)責(zé)之隱憂。

市場各主體在股市的利益博弈永遠(yuǎn)都在動態(tài)進(jìn)行中，一些主體在利益驅(qū)動下也隨時在試探法律底線；只有持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管、持續(xù)對市場違規(guī)行為保持高壓，股市才能走向健康。有句話叫做逆水行舟，不進(jìn)則退，對證券監(jiān)管工作而言更是如此，任何松勁、見好就收的想法，都會葬送已有的監(jiān)管成果。

ST盛潤以及宇順電子等股票的連續(xù)漲停，足可說明當(dāng)前股市監(jiān)管仍然不力、打擊操縱的法規(guī)形同虛設(shè)。筆者認(rèn)為，監(jiān)管下出現(xiàn)的股市底才是真正底，其他政策底、技術(shù)底都只是投機(jī)底。只有進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管和完善制度，當(dāng)前股市底部才能得到夯實(shí)，通過推動養(yǎng)老金入市而形成的底部，或?qū)⒂质菚一ㄒ滑F(xiàn)的投機(jī)底。