每經(jīng)記者趙笛任世磊 “林中有兩條路，我選擇了人跡更少的那條，人生從此不同”——這是美國詩人弗羅斯特的名句。 上周本報指出，A股“立春”，而本周滬指就有4個交易日上漲，周K線更現(xiàn)罕見四連陽，反彈跡象明顯。 在此背景下，市場信心有所恢復(fù)，成交再度活躍，但去年以來的持續(xù)下跌仍令人心有余悸，因此在反彈時進行操作，選擇合適的路徑就非常重要。摩肩接踵的道路，并非全是鮮花；人跡罕至的道路，也可覓得幽蘭。要走對路，就請看我們?yōu)槟噬系娜轿粎⒖及伞? /上漲催化/ 滬指周線四連陽 立春之后，A股逐漸轉(zhuǎn)暖。本周五（2月10日），上證綜指最終收于2349.59點，漲幅0.10%。雖然漲幅不大，但滬指周K線已現(xiàn)四連陽。 自2012年1月9日以來，滬指周K線呈現(xiàn)四連陽的走勢。其中，春節(jié)前的1月9日～13日，滬指上漲81.18點，漲幅3.75%；1月16日～20日，漲幅為3.32%；春節(jié)之后A股漲幅雖然放緩，但漲勢未改，滬指1月30日～2月3日小漲0.49%；在剛剛過去的一周（2月6日～2月10日），滬指上漲21.57點，漲幅為0.93%。單就最近一周看，滬指5個交易日中有4天上漲。不僅是滬指，創(chuàng)業(yè)板指最近一周也同樣有4天上漲，周漲幅達2.77%。 板塊方面，近期有色金屬、房地產(chǎn)板塊持續(xù)強勢，而個股方面近期也涌現(xiàn)出不少強勢股。2月6日～10日，鑫富藥業(yè)（002019，收盤價10.66元）周漲幅達34.94%，其中包括2月6日和10日的兩個漲停板，8日和9日也分別大漲5.40%和7.91%。而前期遭遇暴跌的重慶啤酒（600132，收盤價29.18元）在春節(jié)前即出現(xiàn)見底反彈，節(jié)后續(xù)漲，2月10日更是漲停，本周漲幅達21.13%。 長期不被看好的ST板塊最近也在年報行情刺激下表現(xiàn)強勢，*ST盛潤A（000030，收盤價12.58元）2月6日～10日連封漲停，實現(xiàn)連續(xù)11個交易日上漲，本周漲幅為21.55%，而此前一周上漲了23.95%。 《每日經(jīng)濟新聞》記者綜合各方觀點后注意到，滬指周線出現(xiàn)四連陽后，接下來一系列上漲催化劑或?qū)⒗^續(xù)給股指上揚提供動力，如地產(chǎn)調(diào)控“松綁”、海外市場指數(shù)連創(chuàng)新高、“兩會”前消息面平靜以及IPO擴容速度的減緩，當(dāng)然也少不了市場對“降準(zhǔn)”的持續(xù)期待。 地產(chǎn)調(diào)控政策微調(diào) 2012年年初以來，樓市成交陷入冰點，大部分城市樓價均現(xiàn)停漲或下跌。而雖然今年樓市調(diào)控已定調(diào)，但在樓市低迷背景下，還是有不少地方政府對相關(guān)政策進行了微調(diào)。 步入2012年，樓市調(diào)控威力不減。根據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)，2012年1月，全國100個城市住宅均價為8793元/平方米，環(huán)比下跌0.18%，是連續(xù)第5個月環(huán)比下跌，從房屋和土地的成交量上也可見端倪，全國20個重點城市的總成交量僅4.8萬套，環(huán)比下調(diào)57.7%，同比下調(diào)50%，其中北京、天津、青島三市的成交量環(huán)比下調(diào)幅度均超過7成。2012年1月，全國300個城市土地成交面積5678萬平方米，環(huán)比減少63%，同比減少62%。其中北京1月僅成交1宗住宅用地。 2011年年底召開的中央經(jīng)濟工作會議提出要加快普通商品住房建設(shè)，擴大有效供給，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。這也意味著自2010年以來的房地產(chǎn)調(diào)控政策主基調(diào)基本會在未來一段時間內(nèi)持續(xù)。 但調(diào)控似乎也在發(fā)生一些微妙的變化。2月2日～3日，2012年人民銀行金融市場工作座談會召開，會議提出：“加大對保障性安居工程和普通商品住房建設(shè)的支持力度，滿足首次購房家庭的貸款需求”。 方正證券分析師周偉認為，央行此次表態(tài)是對中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于房地產(chǎn)政策的銜接和細化，實質(zhì)是一種差異化房地產(chǎn)信貸政策，意味著房地產(chǎn)調(diào)控政策出現(xiàn)微妙變化。目前，銀行住房按揭貸款已出現(xiàn)一定程度松動信號：首先，多家銀行首套房貸款利率出現(xiàn)松動，部分銀行首套房貸利率可打9折；其次，部分銀行個人住房貸款審批和放款流程開始提速。 而多地地方政府也在各自范圍內(nèi)對房產(chǎn)調(diào)控政策進行微調(diào)。10日，有媒體報道稱，經(jīng)廣州從化市政府辦證實，當(dāng)?shù)刭彿咳霊粽咭训玫綇幕腥嗣裾k公室文件正式批復(fù)，原則同意有條件延緩購房入戶政策兩年。 無獨有偶，9日，蕪湖市政府對外公布，2012年1月1日～12月31日期間，在蕪湖市區(qū)購買自住普通商品住房（含二手住房），財政將給予契稅和購房補貼，一套80平方米的房子可獲得超萬元的政府補貼。 而另據(jù)媒體報道，2月1日，天津市上調(diào)普通住宅指導(dǎo)價，平均上調(diào)30%左右，由此帶來符合普通住房認定標(biāo)準(zhǔn)的房屋交易稅費負擔(dān)下降60%左右。在此之前，上海、北京等城市已經(jīng)上調(diào)了普通住房指導(dǎo)價格。 有券商分析人士認為，目前行業(yè)調(diào)控效果已顯現(xiàn)，管理層對行業(yè)調(diào)控方式或?qū)l(fā)生改變，政策將從過去的全面打擊，逐步轉(zhuǎn)為對普通住房和剛需偏溫和的支持態(tài)度，穩(wěn)定剛需、合理釋放或為后期政策新動向。 地產(chǎn)調(diào)控政策的微調(diào)已在股市對地產(chǎn)股形成利好。過去的兩個交易日，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)良好，成為上漲主力，多只地產(chǎn)股也強勢漲停。 海外市場連創(chuàng)新高 除了國內(nèi)的地產(chǎn)調(diào)控政策微調(diào)這一利好之外，近期海外市場表現(xiàn)也令人欣喜。 從上周開始歐美股市就有強勢表現(xiàn)，美國1月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，自去年8月以來其失業(yè)率已下降0.8個百分點，顯示出就業(yè)市場改善的趨勢，美國良好的就業(yè)數(shù)據(jù)增進了市場信心。歐美股市上周五（3日）全線上揚，其中道指漲幅超過1.2%，收于三年半新高；納斯納克指數(shù)漲逾1.6%，收于11年新高；倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)3日報收于5901.07點，比前一交易日上漲105.00點，漲幅為1.81%；法國巴黎股市CAC40指數(shù)以3427.92點報收，比前一交易日上漲52.26點，漲幅為1.52%；德國法蘭克福股市DAX指數(shù)收于6766.67點，比前一交易日上漲111.04點，漲幅為1.67%。 本周，海外市場股指再度發(fā)力。7日，紐約股市三大股指小幅上漲，道指收盤漲0.26%、標(biāo)普漲0.2%、納斯達克微漲0.07%；法國巴黎股市CAC40指數(shù)以3411.54報收，比前一交易日上漲6.27點，漲幅為0.18%。 周三美國股市再度小幅收高。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲5.75點，收于12883.95點，漲幅為0.04%；納斯達克綜合指數(shù)上漲11.78點，收于2915.86點，漲幅為0.41%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲2.91點，收于1349.96點，漲幅為0.22%。 受到提振的還有恒生指數(shù)。8日，恒指報收于21018.46點，大漲319.27點，漲幅達1.54%，創(chuàng)出1月18日以來的最大漲幅。 “兩會”前消息面平靜 按照往年的慣例，“兩會”之前，市場消息面往往顯得較平靜，今年似也不例外。 本周一開始，消息面較平靜，但仍顯相對利好，外圍市場此前的大幅上漲讓市場對A股上漲也充滿期待，而證監(jiān)會表示IPO詢價將參考行業(yè)市盈率，杜絕無理由高報價等三種行為，這讓市場對未來IPO合理化也有了一定的預(yù)期，利好市場。另有消息稱，國務(wù)院擬成立專門機構(gòu)負責(zé)養(yǎng)老金投資，也讓市場重燃養(yǎng)老金入市的期待。 本周二，消息面依然表現(xiàn)平靜，僅僅是央票重啟和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)期的延后對市場構(gòu)成少許利空。周三，雖然市場消息面偏利空，但上證綜指未被嚇倒，依然出現(xiàn)大幅上漲，這一天，發(fā)改委突然上調(diào)成品油價、央行時隔七周重啟正回購、一月全社會用電量負增長的消息等都對市場構(gòu)成不利影響。 周四，1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，1月CPI上漲4.5%，超過此前市場普遍預(yù)期的4.1%。周五，證監(jiān)會稱將引導(dǎo)更多類型機構(gòu)投資者入市，除社?；稹⑵髽I(yè)年金和保險機構(gòu)外還要加強與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)合作，引導(dǎo)銀行理財產(chǎn)品更多面向二級市場進行長期投資和價值投資。雖然上述利好消息未有實際行動，但利空消息影響也有限，因此整體看消息面還是平靜的。 IPO速度減緩 《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，進入本周以來，僅有1只新股華錄百納（300291，收盤價55.55元）發(fā)行上市。而整個2月份截止目前也僅有2只新股上市，這與去年IPO拼命擴容且頻現(xiàn)大盤股形成鮮明對比。 而在2012年1月，共有10只新股上市，如揚子新材（002652，收盤價14.30元）、海思科（002653，收盤價18.47元）、江南嘉捷（601313，收盤價11.22元）、國瓷材料（300285，收盤價26.22元）等。而相比之下，2011年12月共有18只新股上市，11月也更有20只新股上市。 另外，從目前融資規(guī)模和市盈率上看，2012年以來也有降低的趨勢。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年1月，A股市場共發(fā)行新股6只，融資規(guī)模為27.47億元，比12月份的181.5億元下降84.87%。1月份首發(fā)的6只新股整體市盈率為33.7倍，較12月份的36.91倍有所回落。 市場對“降準(zhǔn)”仍有期待 春節(jié)后，市場上對于降準(zhǔn)預(yù)期仍抱有期待。 銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東認為，降準(zhǔn)箭在弦上。他認為，由于節(jié)前央行主要動用逆回購操作滿足銀行間市場的資金需求，節(jié)后即將面臨逆回購到期的資金壓力，1月31日以及2月2日分別有1690億和1830億逆回購到期；此外2月到期央票和正回購僅有120億，遠少于1月的1260億。因此市場短期對下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的呼聲較迫切。 但隨著1月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布，特別是1月CPI數(shù)據(jù)的反彈超過市場此前普遍預(yù)期，也有市場人士認為，這或?qū)⑹菇禍?zhǔn)時點推后。 光大證券分析師沈維認為，由于春節(jié)后通貨回流銀行體系，雖然有3520億元招標(biāo)逆回購和部分定向逆回購到期，貨幣市場資金面回暖，但央行會繼續(xù)保持貨幣政策的穩(wěn)健性，依據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢進行預(yù)調(diào)微調(diào)。此外，2012年1月新增外匯占有望轉(zhuǎn)正，短期內(nèi)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)期減弱。 日信證券市場研究部研究員吳煊則認為，通脹將推后降準(zhǔn)節(jié)點。 1月CPI雖然略高于去年12月的水平，但仍在正常范圍內(nèi)，不過受此影響，央行在貨幣政策方面的動作可能會因此放緩。 /歷史比對/ 有效上穿60日均線須持續(xù)放量 在一連串上漲催化劑作用下，多頭已開始發(fā)力。分析人士認為，滬指站上60日線后，多頭下一個攻城拔寨的目標(biāo)或在2450點一線，而在這一過程中，市場或?qū)⒚媾R短暫休整。 多空再戰(zhàn)60日線 從歷史行情看，多空雙方往往會在60日線上下激烈爭奪，本周滬指就經(jīng)歷了一輪這樣的較量，這種“三步一回頭”但又屢創(chuàng)出新高的走勢，著實讓市場驚心，但也有開心。隨后兩日，股指走勢雖然有所反復(fù)，但畢竟守住了60日線。 站上60日線后的股指究竟會怎么運行？ 翻看A股市場K線歷史可以發(fā)現(xiàn)，大盤或某只股票在經(jīng)歷了一段長期趨勢后，一旦有效下破或上穿60日均線，將導(dǎo)致資金流向、行情性質(zhì)、市場信心和人氣凝聚都發(fā)生較大變化。因此60日線被市場普遍認為是衡量行情好壞的“生命線”，意義非同尋常。 《每日經(jīng)濟新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，近10年來，滬指長期被壓制后有效突破60日均線的例子有5例，由近及遠分別是在2010年7月26日、2008年12月4日、2005年7月27日、2003年11月24日和2003年1月14日。 由上述事例，可以總結(jié)出兩點帶有規(guī)律性的認識： 第一，60日均線被有效上穿之后，往往會出現(xiàn)一次或多次調(diào)整，但這樣的調(diào)整并不容易讓在突破日買入者套牢。 比如2010年7月26日，滬指突破60日線后形成一個長達兩個月的整理平臺。這一整理可以理解為前期一個月上漲約13%后的休整，此后指數(shù)曾數(shù)度下探，但最終沒有跌破60日均線，這也預(yù)示著后面有一波大行情。從多頭的角度去考慮，既然耗費大量彈藥站上了“生命線”，那就不應(yīng)該在60日線下給踏空者再以低位買入的機會。當(dāng)然，實際上有一定漲幅后出現(xiàn)回調(diào)洗盤而下破60日線的情況也存在，但每次調(diào)整都距離上穿60日線的突破點不遠，且也不易再次有效跌破60日線。 第二，多空對60日線的爭奪從來就很激烈，而是否有效上穿，要關(guān)注有無階段性放量。 比如2010年12月13日，滬指曾突破60線，雖然當(dāng)天出現(xiàn)放量，但隨后卻是縮量陰跌，這顯示多頭不能一鼓作氣，再次跌破60日線就是必然；相反，滬指2010年7月26日、2008年12月4日等時間段量能都較前期大幅放大，這表明有資金搶籌。從多空對比來考慮，多頭實力如果遠強于空頭，則應(yīng)體現(xiàn)為K線大陽線且階段性持續(xù)放量，如果是小陽且縮量，就可能再次下跌。 通過上述兩條規(guī)律來判斷出滬指在2011年7月、11月的兩次突破60日線，則可看出其為“假突破”。 首先，滬指7月突破60日線后，僅3個交易日就讓上穿首日的買入者套牢；另外，60日線突破后，市場沒有放量反而縮量。其次，滬指11月突破60日線后，12個交易日后股指跳空向下，首日買入者被套牢，此時就應(yīng)該認清“假突破”的本質(zhì)了。而若想早點認清，突破后市場持續(xù)縮量就是較好的判斷方法之一。 目前，滬指已經(jīng)突破60日線，但成交量的變化不明顯，因此這是“真突破”還是“假突破”，有待時間考驗。 警惕下周調(diào)整 60日線如果是“真突破”，說明行情還將往縱深發(fā)展。分析人士認為，從滬指日K線圖上看，2011年11月18日的跳空缺口的下沿2448.51點或?qū)⒊蔀橄乱粋€攻擊目標(biāo)。 值得注意的是，這個點位也與前期多個關(guān)鍵點位重合，比如2011年10月17日反彈頂點2452.99點，2011年10月26日、27日的兩天上影線最高點2448.98點和2449.7點。 目前，滬指距離2450點一線大概有100點的距離，由于滬指周K線已連續(xù)上揚，《每日經(jīng)濟新聞》記者僅從歷史數(shù)據(jù)分析來看，再次上漲或無法一蹴而就，下周或面臨調(diào)整。 數(shù)據(jù)顯示，自滬指2009年8月見頂3478點以來，周K線連續(xù)上漲情況并不多見，一般來說，連續(xù)上漲3周就會出現(xiàn)調(diào)整。 比如2009年10月9日～23日，滬指連續(xù)上漲3周，累計漲幅11.82%，但之后的一周則下跌3.6%。不過，指數(shù)依舊在5周均線上方，且陰K線的實體部分沒有跌破前一周的開盤價，并沒有破壞上漲趨勢。 2009年11月6日～20日，滬指再次出現(xiàn)連續(xù)3周上漲，累計漲幅10.43%。之后一周再現(xiàn)調(diào)整，指數(shù)跌幅6.41%。需注意的是，由于指數(shù)這次跌破了5周均線，且一舉吞沒了前面兩周的漲幅，上漲趨勢已被破壞，即使接下來一周恢復(fù)性上漲7.13%，指數(shù)最終還是逐步見頂、逐波走低。 2010年7月23日～8月6日，滬指繼續(xù)3周連陽，漲幅9.66%，但隨后一周指數(shù)下跌1.94%。由于當(dāng)周最低點曾殺破5周均線，且陰K線實體部分低于前一周的開盤價，上漲形態(tài)發(fā)生變化，隨后便迎來了長達兩個月的調(diào)整。 2010年9月30日～10月15日，滬指同樣是3周連陽，累計上漲更高達14.65%。隨后兩周指數(shù)都出現(xiàn)調(diào)整，但指數(shù)始終在5周均線上方，此后一周指數(shù)又漲了5.06%。有意思的是，隨后周K線連續(xù)上漲，一共是4周連陽。 2011年1月28日～2月18日，滬指4周連陽，累計漲幅6.79%，隨后指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整，不過調(diào)整依舊沒有出現(xiàn)跌破5周均線的情況，后市繼續(xù)上揚。 2011年6月24日～7月15日，滬指4周連陽，累計漲幅6.71%，隨后出現(xiàn)調(diào)整。由于這次調(diào)整跌破了5周均線支撐且收盤價不但低于前一周的開盤價，甚至低于前兩周的開盤價，這導(dǎo)致前半個月的資金套牢，上漲趨勢被破壞，之后下跌在所難免。 《每日經(jīng)濟新聞》記者從以上歷史數(shù)據(jù)中總結(jié)出了另兩條規(guī)律性認識： 第一，滬指周K線連續(xù)上漲3周最多4周，就很可能出現(xiàn)調(diào)整。至于到底是在漲3周還是4周之后調(diào)整，可參考前3周的漲幅，若漲幅過大，調(diào)整就容易在第4周出現(xiàn)。 第二，在連續(xù)上漲后的調(diào)整中，如果陰K線不跌破5周均線支撐、收盤價未低于前一周開盤價，則可認為上漲勢頭未被破壞，后續(xù)行情依舊值得期待，反之就預(yù)示著下跌易至。 如今，滬指再現(xiàn)連續(xù)4周上漲的情況，按照以上規(guī)律，下周出現(xiàn)調(diào)整的概率較大。而對于調(diào)整之后的走勢，仍可參考上述兩點認識來輔助判斷。 /操作前瞻/ 部分超跌股仍有“后勁” 前面談到，僅從歷史走勢來看，下周股市有可能出現(xiàn)調(diào)整。但分析師人士認為，調(diào)整并不可怕，這至少給投資者提供了一次重新篩選股票的機會。 那么，在調(diào)整中如何選股和把握機會呢？ 《每日經(jīng)濟新聞》記者綜合各方觀點后注意到，未來行情或?qū)⒀永m(xù)下面這樣一個炒作脈絡(luò)： 首先，超跌股依舊是隨時能夠發(fā)射的“火箭炮”。上周五以來， 大成股份（600882，收盤價9.90元） 連續(xù)漲停。去年4月，大成股份股價曾高達21元，但前不久僅6元出頭。同樣的例子還有近期的漲停股四環(huán)生物（000518，收盤價4.90元）、南京醫(yī)藥（600713，收盤價4.60元）等。 其次，資源股或?qū)⒗^續(xù)扮演多頭攻城略地的“長矛”。《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計顯示，滬指2132點以來的每次大漲背后，有色、煤炭等資源股屢屢位居漲幅前列，因此資源股或成行情上漲領(lǐng)頭羊。 第三，以銀行、地產(chǎn)為首的藍籌股在政策放松、降準(zhǔn)等預(yù)期下，以及自身具有估值較低、調(diào)整充分的優(yōu)勢下，或?qū)⒊蔀楣墒袌杂驳摹岸芘啤薄Ｔ儆鲂星檎{(diào)整，躲入藍籌股這一避風(fēng)港或為不錯的選擇之一。 另外，化工股有望在油價上揚的刺激下“隨風(fēng)起舞”；軍工股或也在重組等多方面預(yù)期下重燃激情；而創(chuàng)業(yè)板中的優(yōu)質(zhì)公司也不排除成為行情“爆破手”，點燃新激情。