每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

2012年以來(lái)，長(zhǎng)航鳳凰（000520，收盤價(jià)3.16元）可謂利空消息不斷，重大資產(chǎn)重組宣告失敗，2011年業(yè)績(jī)又預(yù)計(jì)巨額虧損，隨后又被媒體曝出今年資金鏈可能斷裂。

但令人意外的是，最近一個(gè)多月來(lái)，負(fù)面新聞纏身的長(zhǎng)航鳳凰股價(jià)卻不跌反漲，自1月6日創(chuàng)出2.52元低點(diǎn)以來(lái)，該股股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)25%。

昨日（2月15日），長(zhǎng)航鳳凰董秘辦有關(guān)人士表示，公司雖然存在資金壓力，但媒體所稱的資金鏈斷鏈一事“沒(méi)那么嚴(yán)重”。至于市場(chǎng)預(yù)期的再次推出重組計(jì)劃，該人士表示暫時(shí)無(wú)法預(yù)計(jì)。

連虧三年 資產(chǎn)負(fù)債率奇高

2009年以來(lái)，長(zhǎng)航鳳凰的經(jīng)營(yíng)便一直處于虧損狀態(tài)。其中，2009年虧損4億元，2010年如果扣除非經(jīng)常性損益收入的話，實(shí)際也虧損1000多萬(wàn)。1月31日，長(zhǎng)航鳳凰發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2011年虧損金額為8.7億元～8.8億元，虧損原因?yàn)锽DI在低位徘徊，公司遠(yuǎn)洋業(yè)務(wù)受此影響較大，預(yù)計(jì)人員辭退福利約6500萬(wàn)元，資產(chǎn)減值損失約2.45億元。

然而，虧損已經(jīng)不算是什么大事，因?yàn)榧幢?012年繼續(xù)虧損，長(zhǎng)航鳳凰最多也就是被特別處理。最令投資者擔(dān)憂的，還是公司奇高的資產(chǎn)負(fù)債率。

公開(kāi)資料顯示，長(zhǎng)航鳳凰的資產(chǎn)負(fù)債率正不斷高企，已從2010年三季報(bào)的85.49%上升到2011年三季報(bào)的92.51%；凈資產(chǎn)收益率為-76.80%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-733.6%。

昨日，有媒體報(bào)道稱，公司超過(guò)20億元的短期借款能否獲得展期還是懸念，而近日公司又提出超過(guò)20億元的新增長(zhǎng)江運(yùn)力計(jì)劃，種種跡象表明，長(zhǎng)航鳳凰今年面臨殘酷的資金大考。該報(bào)道還稱，長(zhǎng)航鳳凰資金鏈危機(jī)一觸即發(fā)。那么，長(zhǎng)航鳳凰資金鏈真的面臨如此嚴(yán)重的危機(jī)嗎？如果真是這樣，為何近期該股股價(jià)還不跌反漲？

公司：“沒(méi)那么嚴(yán)重”

昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就長(zhǎng)航鳳凰所面臨的資金鏈問(wèn)題，致電了公司董秘辦，公司有關(guān)人士表示，“資金鏈危機(jī)，只是媒體的猜測(cè)而已，猜測(cè)的事情，就算說(shuō)錯(cuò)了，我們也不好多說(shuō)什么。”

至于公司過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率，該人士稱，這的確是有風(fēng)險(xiǎn)，資金確實(shí)也緊張，但要說(shuō)“斷鏈”也沒(méi)那么嚴(yán)重，只要獲得控股股東的支持，也有望緩解資金壓力。

長(zhǎng)航鳳凰的控股東為長(zhǎng)江航運(yùn)集團(tuán)，就在2月初，長(zhǎng)航鳳凰便向長(zhǎng)江航運(yùn)集團(tuán)借款2億元。另外，公司控股子公司長(zhǎng)江交通科技股份此前也以7艘船舶為標(biāo)的，與交銀租賃公司進(jìn)行融資租賃交易，融資金額達(dá)到3.75億元。

分析人士認(rèn)為，目前長(zhǎng)航鳳凰繼續(xù)從銀行取得資金支持的難度較大，要想繼續(xù)借到資金，或許只能從控股股東方面獲得支持，否則今年將繼續(xù)面臨較大的資金壓力。

重組尚無(wú)最新說(shuō)法

去年12月29日，長(zhǎng)航鳳凰宣布重組失敗，公司股價(jià)從4.03元暴跌至最低的2.52元。然而，隨后該股卻從底部出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，截至昨日累計(jì)最大反彈幅度已超過(guò)25%。難道是市場(chǎng)再度開(kāi)始預(yù)期長(zhǎng)航鳳凰將展開(kāi)新的重組？

公開(kāi)資料顯示，去年11月，長(zhǎng)航鳳凰曾經(jīng)計(jì)劃采取吸收合并等重組方式，對(duì)包括長(zhǎng)航鳳凰、中外運(yùn)航運(yùn)有限公司（紅籌股）、中國(guó)租船有限公司等在內(nèi)的數(shù)家干散貨企業(yè)進(jìn)行重組整合為一個(gè)上市公司，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)散貨版塊業(yè)務(wù)整體上市目的。然而，該次重組最終的結(jié)局是被終止。長(zhǎng)航鳳凰表示，終止重組的原因，是該重組方案面對(duì)的法律及政策環(huán)境也比較復(fù)雜，經(jīng)溝通、咨詢與論證，在國(guó)際板尚未開(kāi)通背景下，在紅籌股吸并、定價(jià)及“內(nèi)水不開(kāi)放”行業(yè)管制等方面存在法律及政策障礙，因此，無(wú)法完成重組預(yù)案所需的必備要件。經(jīng)論證，目前本公司實(shí)施重大無(wú)先例資產(chǎn)重組事項(xiàng)相關(guān)條件尚不成熟，尚存在障礙。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，長(zhǎng)航鳳凰將在至少三個(gè)月內(nèi)不再籌劃資產(chǎn)重組事項(xiàng)。而到今年3月末，上述期限將到期。對(duì)于公司是否有新重組方案出臺(tái)的問(wèn)題，長(zhǎng)航鳳凰董秘辦人士表示，“目前對(duì)于重組，沒(méi)有新的說(shuō)法，也無(wú)法做出預(yù)計(jì)。”

有分析人士指出，如果長(zhǎng)航鳳凰不改變重組方案，且相關(guān)法律法規(guī)以及政策環(huán)境也沒(méi)有新的變化，那么長(zhǎng)航鳳凰將很難再提新的方案出來(lái)。