龍?jiān)醇夹g(shù)

代碼：300105收盤(pán)價(jià)：41.99元機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券 評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦

近期，電監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于脫硝電價(jià)政策的研究和建議》，國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，此舉表明盡快出臺(tái)脫硝電價(jià)加價(jià)政策非常必要及緊迫。報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)調(diào)研省份已投運(yùn)脫硝機(jī)組容量占燃煤機(jī)組裝機(jī)容量的16.15%，平均脫硝效率70%，與環(huán)保部的氮氧化物減排要求差距較遠(yuǎn)。新建脫硝機(jī)組的單位總成本約為1.13分/kwh，老機(jī)組改造的單位總成本約為1.33分/kwh，而前期公布的電價(jià)補(bǔ)貼政策只有0.8分/kwh，差距較大。“十二五”期間，如果要實(shí)現(xiàn)氮氧化物減排10%的目標(biāo)，最可能的政策方案是針對(duì)不同機(jī)組的脫硝成本進(jìn)行不同的電價(jià)補(bǔ)貼，緩解發(fā)電企業(yè)的資金困境。

從調(diào)研報(bào)告反映的情況看，多數(shù)機(jī)組采取后端脫硝 （SCR）或SCR+低氮燃燒系統(tǒng)的脫硝工藝，但SCR的成本較高，建設(shè)成本約100元/kw~150元/kw，運(yùn)營(yíng)成本0.6分/kwh.公司的等離子低氮燃燒系統(tǒng)較傳統(tǒng)低氮燃燒器的脫硝效率更高，結(jié)合了傳統(tǒng)低氮燃燒器和SCR的優(yōu)點(diǎn)，在國(guó)電旗下的火電機(jī)組應(yīng)用較為廣泛。

國(guó)聯(lián)證券預(yù)計(jì)公司2011年、2012年、2013年EPS分別為1.1元、1.74元、2.33元。以2月13日收盤(pán)價(jià)42.96元計(jì)算，對(duì)應(yīng)2012年P(guān)E為24倍，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

富瑞特裝

代碼：300228收盤(pán)價(jià)：37.95元機(jī)構(gòu)：申銀萬(wàn)國(guó) 評(píng)級(jí)：增持評(píng)級(jí)

公司近日公布股權(quán)激勵(lì)草案，擬以38.66元的行權(quán)價(jià)授予激勵(lì)對(duì)象36人期權(quán)數(shù)量269份股票期權(quán)，占總股本4.01%。股權(quán)激勵(lì)有效期為自股票期權(quán)授權(quán)日起四年，自授權(quán)日起滿12個(gè)月后可安排行權(quán)，每期可行權(quán)數(shù)量占比30%、30%、40%。行權(quán)條件為，以2011年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2012~2014年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于27%、61%、105%；2012~2014年凈資產(chǎn)收益率不低于10%。

此次激勵(lì)對(duì)象除公司中高層管理人員外，還包括了各子公司和事業(yè)部的技術(shù)和銷售骨干，同時(shí)還預(yù)留了26萬(wàn)股預(yù)留股權(quán)在計(jì)劃生效后12個(gè)月內(nèi)進(jìn)行后期授予。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，廣覆蓋面和高行權(quán)價(jià)有利于提高經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的積極性。

以申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)公司2011年凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)為基準(zhǔn)，本次行權(quán)條件要求2012~2014年歸屬母公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率不低于25.7%，行權(quán)條件明確了公司穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期，但低于申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)復(fù)合增長(zhǎng)49.4%以上的預(yù)期。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為,汽車(chē)、船舶發(fā)動(dòng)機(jī)油改氣項(xiàng)目、船用供氣系統(tǒng)和海水淡化裝置新項(xiàng)目?jī)?chǔ)備持續(xù)進(jìn)行使公司將憑借完善的產(chǎn)品鏈條、強(qiáng)大的研發(fā)能力和客戶基礎(chǔ)在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。申銀萬(wàn)國(guó)維持公司2011~2013年EPS預(yù)測(cè)為1.04元、1.76元、2.34元，復(fù)合增速49.4%，對(duì)應(yīng)PE37倍、22倍、17倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。