每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇 許金民    

每經(jīng)記者 牟璇 許金民

不起眼的瀝青，近期走了出一波大行情。

卓創(chuàng)資訊及生意社提供的數(shù)據(jù)顯示，重交瀝青目前的主流成交價為4750~4900元/噸，已超過2011年年中創(chuàng)下的4600~4650元/噸，創(chuàng)歷史新高。由于傳統(tǒng)的消費旺季即將到來，部分貿(mào)易商認為，今后兩個月瀝青價格將會突破5000元/噸大關(guān)。

滬、深兩市專業(yè)從事瀝青生產(chǎn)的公司有3家，分別是寶利瀝青（300135，收盤價15.11元）、路翔股份（002192，收盤價16.72元）以及國創(chuàng)高新（002377，收盤價9.59元），投資機會或已顯現(xiàn)。

需求淡季價格意外走牛

瀝青作為煉油的副產(chǎn)品，82%用于道路建設(shè)，14%用于建筑。2007年，國內(nèi)產(chǎn)量為1266.39萬噸，2011年已攀升至2489.94萬噸，幾乎翻了一倍。盡管如此，2011年國內(nèi)凈進口量仍維持在300萬噸左右，價格上漲也在情理之中。2009年1月至2012年1月，90#重交瀝青的主流成交價格從2400元/噸變?yōu)?530元/噸，漲幅為83.33%。對于價格上漲的原因，多數(shù)分析師認為與我國政府推出4萬億刺激政策有關(guān)。

卓創(chuàng)資訊瀝青分析師張連云向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹說，基建項目的開工取決于天氣、氣溫，這就注定了瀝青是一種季節(jié)性比較明顯的產(chǎn)品。一般來說，南方的消費旺季為每年的4~5月、8~12月，北方為5~7月、9~11月；1月、2月和12月，瀝青終端需求基本結(jié)束，所以價格會出現(xiàn)回調(diào)。

然而，今年卻出現(xiàn)了例外的情況。卓創(chuàng)資訊及生意社提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1月1日，90#重交瀝青的主流成交價為4530元/噸，半個月后小幅調(diào)整至4480元/噸之后，該產(chǎn)品價格便重拾升勢，2月17日的主流成交價為4750~4900元/噸，漲幅逾6%。

下游需求提前啟動

瀝青價格2月份出現(xiàn)大漲，張連云承認“很罕見”，并認為推動其價格上漲有兩個因素：一是成本，二是供需。

“瀝青是煉油的副產(chǎn)品，原油價格是它的風(fēng)向標(biāo)。2009年1月~2012年1月，杜里原油價格大漲241.58%，從33.11美元/桶上漲到113.1美元/桶，是促成瀝青持續(xù)走牛的重要原因。今年2月16日，杜里原油的價格為121.6美元/桶，相較1月16日走高5.7美元/桶，漲幅達4.92%，瀝青價格出現(xiàn)上漲合情合理。”她還認為，發(fā)改委于2月8日上調(diào)國內(nèi)成品油批發(fā)價300元/噸，拉動了焦化料市場走勢，提振了瀝青價格。

供應(yīng)方面，“從去年開始，燃料油與瀝青價差擴大到500元/噸，煉廠更愿意生產(chǎn)渣油以獲取更高的利潤，生產(chǎn)瀝青相對較少。2月和3月又是煉廠裝置檢修的高峰期，瀝青的供應(yīng)量持續(xù)偏緊，但下游需求已經(jīng)開始啟動，部分道路建設(shè)已推進到瀝青鋪設(shè)階段，其中以四川、江西、湖南最為明顯。”張連云說。

價格仍有上漲空間

貿(mào)易商補庫存或許也是瀝青漲價的重要原因。

生意社的瀝青分析師孫美嬌表示，“今年1月，瀝青價格出現(xiàn)小幅回調(diào)，多數(shù)貿(mào)易商認為其價格還將下跌，所以不敢保留太高的庫存。然而，春節(jié)過后瀝青價格不跌反漲，貿(mào)易商的心態(tài)已出現(xiàn)變化。由于擔(dān)心價格會進一步上漲，當(dāng)中很多人已經(jīng)開始進場補庫，進一步推動了瀝青價格走高。我聽說，最近有些貿(mào)易商一直在儲存華南生產(chǎn)的瀝青，正準(zhǔn)備銷往華中、西南地區(qū)。”

瀝青的消費旺季即將到來，展望后市，張連云表示：“目前華南的成交價格已經(jīng)逼近5000元/噸大關(guān)，如果后期繼續(xù)抬高，前期低價囤貨的商家或有拋售可能。”孫美嬌也認為，“上漲空間仍存，預(yù)計幅度不大”。前期看錯行情的貿(mào)易商觀點相似，也稱瀝青還將上漲，預(yù)計今后兩個月會突破5000元/噸大關(guān)。需要指出的是，今年濟南煉廠、江門盈昌將有兩套瀝青裝置投產(chǎn)，前者產(chǎn)能為300萬噸/年，后者為30萬噸/年。

三公司或從中受益

瀝青價格創(chuàng)出歷史新高，對于A股市場中相關(guān)的上市公司無疑也是一個利好。

寶利瀝青的產(chǎn)品主要包括通用改性瀝青、乳化瀝青、道路石油瀝青、高鐵專用乳化瀝青、廢橡塑改性瀝青、高強度結(jié)構(gòu)瀝青料，主要用于高速公路、市政道路與鐵路。2011年1月~10月份道路基建投資比前年同期增長7.29%，遠低于2010年的增幅20.9%，其中鐵路基建投資出現(xiàn)下滑，比去年同期下跌22%。

因此，2011年寶利瀝青業(yè)績出現(xiàn)了較大程度的下滑。根據(jù)2011年業(yè)績快報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入11.14億元，同比增長6.57%，但凈利潤僅為5879.46萬元，同比下滑23.44%。需要注意的是，從歷史數(shù)據(jù)來看，寶利瀝青自2008年以來每年的凈利潤均有所增長，2008年~2010年每年的凈利潤增長率分別為89.8%、48.02%、31.65%，唯獨2011年業(yè)績出現(xiàn)下滑。

對于2012年，東興證券分析師認為公司今年業(yè)績有望出現(xiàn)大漲，伴隨下游需求復(fù)蘇以及各子公司新增產(chǎn)能開始陸續(xù)投產(chǎn)，2012年公司各產(chǎn)品產(chǎn)能將呈現(xiàn)大幅增長。至2012年，公司產(chǎn)品的有效產(chǎn)能為：通用型改性瀝青37.5萬噸、乳化瀝青11萬噸、道路石油瀝青6.49萬噸、高強度結(jié)構(gòu)瀝青料2萬噸、廢橡塑改性瀝青10萬噸，業(yè)績將有大幅反彈。另一方面，瀝青價格創(chuàng)新高對公司也有較大的促進作用。

路翔股份也是A股市場中重要的瀝青生產(chǎn)商，具備日產(chǎn)能13000噸改性瀝青的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品已成功運用于全國100多項高速公路工程，是國內(nèi)同行業(yè)中瀝青高端產(chǎn)品品質(zhì)最齊全的廠家，瀝青市場的火熱將對公司帶來正面影響。同時，相較傳統(tǒng)的瀝青主業(yè)，公司近年來在鋰礦開發(fā)尤其是在礦產(chǎn)資源勘探所取得的進展，為公司未來發(fā)展打開了想象空間。

國創(chuàng)高新?lián)碛袩捘ナ礁男詾r青生產(chǎn)設(shè)備的發(fā)明專利及一種聚合物改性瀝青生產(chǎn)工藝的發(fā)明專利，已構(gòu)建了一個完備的“自主研發(fā)技術(shù)—重交瀝青貿(mào)易—改性瀝青生產(chǎn)、銷售”的路用瀝青產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)此前報道，公司目前在手的合同金額累計已達15億元左右，已接近2010年全年主營收入的一倍。