每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

外盤(pán)隔夜表現(xiàn)不錯(cuò)，這造成A股周五跳空高開(kāi)，但其后拋壓陸續(xù)涌現(xiàn)，使股指一度翻綠，午后股指小幅攀升，收盤(pán)時(shí)幾乎回到原地。滬綜指最終收漲0.01%報(bào)2357.18點(diǎn)，深綜指跌0.26%報(bào)921.02點(diǎn)，成交顯著萎縮，表明多空均無(wú)把握，均不敢過(guò)度相逼。

外圍的不確定性主要是歐盟等將于下周一決定是否發(fā)放援金予希臘，市場(chǎng)對(duì)此的預(yù)期是謹(jǐn)慎中偏樂(lè)觀。這種略偏樂(lè)觀的情緒在美元走勢(shì)中得以體現(xiàn)，隔夜美元一度上漲，但其后悉數(shù)回吐漲幅，造成原油等資源品上漲。

投資者在周末和下周一均無(wú)法得到此事的全面消息，估計(jì)得于下周二A股開(kāi)盤(pán)前得到完整消息了，屆時(shí)歐元兌美元或大起大落，資源品也會(huì)波動(dòng)加劇。筆者個(gè)人認(rèn)為，歐盟部分給予或全部發(fā)放對(duì)希臘的援金會(huì)有九成希望，因沒(méi)人敢現(xiàn)在就放手一搏，所以歐洲及整個(gè)全球還沒(méi)有為希臘退出歐元區(qū)做好準(zhǔn)備。如果這個(gè)時(shí)候放手不管，第一張骨牌即被放倒，接著什么匪夷所思的事情都有可能發(fā)生。

在國(guó)內(nèi)，近期消息面極為矛盾，既有資金面緊張、創(chuàng)業(yè)板退市制度等消息，又有管理層吹捧藍(lán)籌股的信息。消息面的對(duì)立沖突，使得場(chǎng)內(nèi)外投資者面面相覷，弄不懂這個(gè)股市，只能被動(dòng)等待，因此成交額就縮了下來(lái)。

昨日（2月17日）七天期資金成本急劇上升，但仍遠(yuǎn)低于春節(jié)前。有傳言稱(chēng)，央行進(jìn)行了14天期逆回購(gòu)以緩解資金壓力。另外，昨公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份社會(huì)融資總量為9559億元，同比少8001億元。

前銀監(jiān)會(huì)主席劉明康表示，今年宏觀經(jīng)濟(jì)很困難，但“不要指望貨幣政策會(huì)有很大放松”。GDP只增長(zhǎng)7%到8%的話，貨幣的增幅“不會(huì)比去年高”。這樣的表述，使得投資者更有理由去猜測(cè)，不久將召開(kāi)的“兩會(huì)”在制訂今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)，有可能將該目標(biāo)定在8%以下。如果真是這樣，A股中有色金屬、煤炭等資源股差不多已走到盡頭，投資者應(yīng)及時(shí)離場(chǎng)。

前幾年天量M2供應(yīng)必令人后怕，所以在繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)方面，這就構(gòu)成了心理制約因素，而各地招工難及勞方薪資談判能力大幅上升是一種現(xiàn)實(shí)制約因素。筆者認(rèn)為，在勞動(dòng)力供給不再“無(wú)止境”時(shí)，一些專(zhuān)家對(duì)于“保增長(zhǎng)”或“促樓市”的預(yù)期完全就是一種慣性思維，有點(diǎn)不切實(shí)際。我們國(guó)家已飛奔了30年，休整一下不是壞事，相反是種自信的表現(xiàn)。

以樓市為例，如果這次調(diào)控中途而止，則樓價(jià)必再創(chuàng)新高，其后房東往往會(huì)要求更多房租，造成進(jìn)城農(nóng)民工薪資不再夠用，必再度要求漲薪。說(shuō)明一下，筆者并不認(rèn)為低收入者薪資上漲是壞事，只是認(rèn)為這需要另外一部分人將利益讓出，進(jìn)行存量調(diào)整，而不是靠增發(fā)貨幣進(jìn)行普漲。

從A股盤(pán)面看，主流資金似乎早生退意，這從近期藍(lán)籌股表現(xiàn)遲滯而小市值個(gè)股或題材股表現(xiàn)激進(jìn)多少可看出。不過(guò)，由于港股不斷向上，也不排除未來(lái)藍(lán)籌股因比價(jià)效應(yīng)而有脈沖性上漲機(jī)會(huì)，這種情況下A股或還有小幅走高可能。另值得注意的是，通常此時(shí)小盤(pán)股就會(huì)下跌，投資者不妨注意下操作節(jié)奏。

股指周線已五連陽(yáng)，但最后三根陽(yáng)線漲幅細(xì)微。當(dāng)前的股指正掙扎于998點(diǎn)至1664點(diǎn)的原始支撐線上，如果往上行走，則春節(jié)前的下殺構(gòu)成騙線，反之為回抽該線反壓。目前走勢(shì)不明，得走出來(lái)才知，即事后才能確認(rèn)。就筆者個(gè)人觀點(diǎn)來(lái)看，仍?xún)A向于偏空，雖然承認(rèn)短期內(nèi)股指或許還會(huì)上行一些。

支撐股市最根本的因素一在流動(dòng)性，二在業(yè)績(jī)預(yù)期，除此之外，筆者實(shí)在想不出還能有什么。在流動(dòng)性方面，或許管理層既不敢也沒(méi)能力過(guò)度釋出流動(dòng)性，因前幾年外匯占款大增發(fā)行貨幣的邏輯不再成立；在業(yè)績(jī)預(yù)期方面，經(jīng)濟(jì)增速下降應(yīng)強(qiáng)于先前想象，這點(diǎn)幾乎成為“必然”。

在指標(biāo)股方面，無(wú)論銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、有色、造船、航空、鋼鐵等各有隱憂。在小盤(pán)股方面，年內(nèi)首批創(chuàng)業(yè)板即全流通，屆時(shí)大小非們進(jìn)入收割期，而這幾乎為“必然”因素。

在上述常規(guī)格局下，另存在不太常見(jiàn)的重大隱患，這便是熱錢(qián)及FDI的失控性出走，雖然1月數(shù)據(jù)可能暫有所改善。另外，國(guó)債期貨、垃圾債市場(chǎng)發(fā)展、新股發(fā)行偏向于“不審”或“少審”等因素均屬于這類(lèi)“或然”因素。