每經記者劉明濤 2月8日，滬指拉出一根放量長陽，漲幅達2.43%，但之后上攻步伐顯得遲滯而艱難，盤中多空纏斗不已。雖然成交量還算活躍，但股指連續(xù)多日未能向上突破，投資者心中無比焦慮。股諺云：“久盤必跌”，滬指在2350上下持續(xù)窄幅震蕩，這一點位儼然成為市場的一道“分水嶺”。《每日經濟新聞》記者綜合多方觀點后注意到，不少人士認為，在年報大戲打響期間，A股未來中期向上概率依舊不小，但這個中期向上之路，有可能先跌后漲，也可能是先漲后跌。 我們需要做的就是見招拆招。本周，本報就將揭秘2350點的“博弈術”，以期讓投資者在兩線博弈中都能掌握制勝先機。 /走勢回顧/ 滬指近7日連續(xù)震蕩 2351點-2344點-2366點-2356點-2357點，這就是滬指近5個交易日的收盤點位。從2351點到2357點，滬指本周僅僅微漲了6點，這也說明其延續(xù)了上周四、周五的調整態(tài)勢，近7個交易日都在以2350點為中軸進行窄幅震蕩。 權重股調整中小盤強勢 而值得注意的是，滬指本周成交額卻創(chuàng)出近12周新高。本周滬市成交3805.2億元，日均成交761.04億元，處于相對較活躍水平。既然成交還算活躍，為何股指卻停滯不前？ 金元證券分析認為，從近期走勢看，滬指圍繞2350點上下區(qū)域已盤整多日，做多能量正在逐步衰減，大盤權重股的調整和中小市值個股的上行表現(xiàn)相錯位，市場分歧逐漸加大，因此股指上行遭遇較大壓力。 如上所述，《每日經濟新聞》記者也注意到，自從滬指2月8日探高至2350.97點后，前期表現(xiàn)強勢的有色金屬和煤炭板塊集體沉寂，兩大板塊7個交易日平均漲幅僅分別為0.47%和1.15%，位列所有行業(yè)漲幅倒數(shù)第二和第三，但中小盤個股表現(xiàn)依舊火爆，電子板塊瘋狂炒作、ST摘帽板塊也成市場新寵，沖上漲停板的個股不在少數(shù)。 2350點成分水嶺 滬指雖然暫時守住了2350點，但明顯缺乏上攻突破的動力，走勢糾結。長城證券認為，從市場歷史運行的角度看，滬指2350點附近是歷史上的多空膠著地帶，更是去年11月30日市場破位下行的關鍵點位，因此，可以說滬指2350點目前或已成為本輪反彈行情的重要“分水嶺”。 上述券商還表示，目前點位暫時略高于“分水嶺”，但陣地能否鞏固并支持繼續(xù)反彈，或者說市場持續(xù)上行的動力和做多熱情是否還能繼續(xù)，這更多要依賴“內生性”因素進行推動，也就是經濟見底預期的強化與貨幣政策寬松的確認。然而，央行近日發(fā)布的《2011年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，2012年將繼續(xù)穩(wěn)健貨幣政策。 某不愿具名的深圳私募人士告訴記者，經過7個交易日的震蕩后，下周可能是大盤選擇方向的時間點，從近兩年A股市場表現(xiàn)來看，一季度往往能產生一波行情，目前在政策面尚無新的利空，且“兩會”召開在即，未來一段時間A股突破2350點應是大概率事件。但是，突破的方式則不一定：或許是先跌后漲，也有可能先漲后跌，然后再確認2350點支撐的有效性。 /利空分析/ 上漲200點調整壓力大 滬指在2350點已糾結7日之久，“7日之癢”似乎預示著變盤時刻即將來臨。龍年開年來，政策暖風拂面、匯金出手緩解融資壓力、證監(jiān)會“組合拳”提振信心、股東又現(xiàn)增持潮，多重有利因素讓A股持續(xù)反彈，不足1個月便上漲200點。如今走到2350點上方，前期上攻似已消耗了多方不少精力。前面私募人士已談到，突破的方式可能是先跌后漲，也可能是先漲后跌，這里就先來看看先跌后漲的可能性。 資金面緊張 近日媒體報道，2012年2月上旬工商銀行（601398，收盤價4.39元）等4家國有銀行新增人民幣貸款僅300多億元，遠低于業(yè)內預期。而本周四銀行間拆借市場利率再度上揚，其中上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor(14天)利率大漲89個基點至5%以上，創(chuàng)下近期新高，顯示資金市場再度緊張。 另外，商務部發(fā)言人沈丹陽日前在商務部例行發(fā)布會表示，1月份我國進出口同時下降，屬多年未見的情況，但其表示，不能僅憑單月數(shù)據(jù)便斷定所謂轉折點已至，或者認為全年外貿增長將持續(xù)下降。 資金并未如市場期待一樣放松，外貿形勢又顯嚴峻，在滬指反彈200點后，A股目前似乎困難重重，盡管游資炒得熱火朝天，但在每日龍虎榜數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，機構在這輪反彈行情中，似乎主要是在賣出套現(xiàn)，未與游資形成合力。 分析人士認為，近期各大板塊經過一輪普漲后，預示著很多板塊都已輪動完畢，而政策刺激因素目前暫不存在，市場重回之前難以找到穩(wěn)定熱點的局面，目前調整已久，市場信息偏空，市場如果需要繼續(xù)向上突破，則需要新的動力，否則將會進行回調，預計未來市場出現(xiàn)先跌后漲的可能性較大，通過下跌的過程來積蓄更多的做多力量，以便一舉突破2350點和半年線（120日線）壓力。 降低收益預期 分析人士指出，一旦滬指選擇先回調而后向上突破，那么投資者在操作中就需把握兩點： 首先，從近期概念板塊走勢來看，短線投資者有必要加快操作頻率，做到及時獲利了結；而對于大盤藍籌股，如果市場下探，那么投資者可以穩(wěn)健低吸。 其次，金元證券認為，本輪反彈中大部分行業(yè)和個股已出現(xiàn)一輪普漲，最強勢的品種漲幅接近翻番。按照其判斷，目前仍是反彈而非反轉行情，這樣的漲幅，后市若沒有政策面支撐則難以為繼。建議投資者要降低收益預期，圍繞本輪跑輸指數(shù)行業(yè)的補漲可能性布局。 /機構觀點/ 藍籌表現(xiàn)低迷可擇機低吸 在圍繞2350點震蕩的近7個交易日里，金融、煤炭、有色、石油板塊表現(xiàn)低迷。但市場一般都認為，A股市場整體持續(xù)上漲，仍要靠上述藍籌板塊的持續(xù)發(fā)力。 在近日中國上市公司協(xié)會成立大會上，證監(jiān)會主席郭樹清表示，滬深300等藍籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值。雖然郭樹清的表態(tài)明顯利好藍籌，但藍籌股表現(xiàn)依舊低迷，而明星基金經理王亞偉則更是不斷地減倉，其所持的華夏大盤股票倉位已從85.75%降至78.6%，其他諸如南方、博時、嘉實均呈減倉態(tài)勢。 不過景順長城內需增長基金經理王鵬輝認為，基金減倉并不表示悲觀，基金整體持謹慎樂觀的態(tài)度。業(yè)內人士也指出，從此輪反彈來看，機構確有減倉，但目前倉位也減輕，因此加強了反手做多的可能性，考慮到證監(jiān)會主席講話以及基金投資的喜好，一旦股指出現(xiàn)突破性上漲，藍籌股或為首選。 東興證券認為，金屬價格的上漲意味著資源型有色公司業(yè)績增長預期大幅提升，未來資源型公司股價想象空間逐步打開，逢低介入將是較好的操作策略。 對于煤炭股未來投資機會，光大證券認為，“十二五”期間，隨著煤炭產量的不斷增加，寧夏回族自治區(qū)煤炭就地轉化量將增加，一部分煤炭用于發(fā)電，一部分將用于煤化工等煤炭深加工。另外，巴拿馬型運費指數(shù)(BPI)較上周上漲近40%至967點，巴拿馬型指數(shù)大幅增長主要是由于近日印尼煤炭運輸需求所致，印尼煤炭運輸需求主要得益于日本等國由于氣溫較低，加大動力煤采購有關，是需求向好的表現(xiàn)。 對券商股而言，東吳證券石慧日前表示，隨著行情逐步走好，A股市場整體成交水平不斷攀升，預計未來券商業(yè)績將出現(xiàn)周期性回升。 /利好分析/ 高層“維穩(wěn)”態(tài)度明確 “久盤必跌”，這句股諺屢屢在A股市場得到驗證，但這樣的走勢并非絕對，也存在著變數(shù)。 在宏觀調控政策難以實質性放松以及下調存款準備金率的預期久未兌現(xiàn)的背景下，A股已連續(xù)窄幅震蕩7日，本周五（17日）更是出現(xiàn)了一次縮量調整，651.2億元的成交金額也創(chuàng)出近8個交易日以來的新低。有分析人士認為，從種種跡象看，A股向下調整或許是鐵板釘釘，但值得注意的是，盡管在不斷震蕩中，多方力量有所削弱，不過目前依然存在很多消息面和技術面的利好因素，或許能夠使大盤再次爆發(fā)，先選擇將2350點完全站穩(wěn)并一舉沖上半年線，隨后再進行下跌整固。 消息面技術面仍偏多 據(jù)外媒報道，歐元區(qū)各國央行正在將所持希臘債券以舊換新，此舉應將產生一定的收益，希臘債務重組的順利進行使歐元區(qū)債務問題暫時有所緩解，另外，希臘政府發(fā)言人PantelisKapsis周四表示，預計歐元區(qū)伙伴將在下周的財長會議上批準規(guī)模為1300億歐元的希臘救助貸款方案。分析人士認為，從短期來看，希臘危機緩解無疑有助于提振投資者信心，給A股市場營造一個相對偏暖的外圍環(huán)境。 有私募人士認為，A股在外圍市場大幅收漲的情況下沖高回落，這其實有著極強的“周末效應”因素，也充分體現(xiàn)了投資者對周末市場或許會出現(xiàn)利空消息的擔憂。但值得注意的是，從管理層角度來看，證監(jiān)會主席郭樹清至今已連續(xù)五次呼吁長期資本進入股市，并在講話中表示出當前A股市場中藍籌股具有罕見的投資價值的信息，盡管對這一表述各方有不同看法，但充分表明管理層對市場的態(tài)度目前或是很明確的救市心態(tài)。而從外圍市場來看，美國股市也不斷傳導利好，道指等不斷創(chuàng)出反彈新高，對國內市場走勢也起到積極的促進作用。因此短期來看，全球資本市場短期顯得較為穩(wěn)健，對A股的反彈之路構成了外圍利好。 從技術層面來看，滬指日K線雖然收綠，但收盤點位依然是在5日均線上方，短期均線依舊呈向上發(fā)散的多頭態(tài)勢，所以短期向上的運行趨勢依舊沒有改變。目前滬指上方僅存一根半年線的壓制，在股指通過連續(xù)調整后，發(fā)力突破可能性仍比較大。 突破后注意獲利了結 “兩會”召開在即，市場對于新的刺激政策自然很是期待，一旦下周滬指成功邁過2350點這一道坎，并一舉突破半年線，投資者又該選擇怎樣的操作策略呢？ 私募人士對記者指出，如果滬指首先選擇向上突破半年線，投資者在接下來的操作中可繼續(xù)持股待漲?？諅}者則可等市場接下來出現(xiàn)慣性下探后，在10日以及20均線附近處逢低分批布局，把握良機提前埋伏。 《每日經濟新聞》記者通過多方采訪，總結出市場人士比較認同的爆發(fā)行情后再調整的操作策略： 首先，一旦市場選擇上攻，那么之前積蓄的做多能量可能迅速爆發(fā)，因此在操作時投資者可以選擇堅定持股，保持高倉位，當出現(xiàn)反彈力度減弱、成交縮量時，便可減倉套現(xiàn)，將資金及時落袋為安。 調整后，半年線以及2350點的支撐能否在回踩后得到確認是關鍵，一旦得到成功確認，投資者可選擇再度入場，選擇突破時滯漲板塊以及跌幅較大的前期強勢股進行操作。 其次，當前已進入年報公布高峰期，高成長、高送轉及摘帽股肯定會成為A股上行的投資工具或下跌市道的避險工具，但要注意規(guī)避“業(yè)績地雷”，對業(yè)績預期不佳、公司所處行業(yè)不景氣、現(xiàn)金流緊張的上市公司，回避為宜。