每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

昨日（2月17日），央行首次公布月度社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)。據(jù)初步統(tǒng)計，今年1月社會融資規(guī)模為9559億元，比上年同期少8001億元。

一位金融行業(yè)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，1月份逢元旦和春節(jié)兩個假日，工作日較少，貸款外其他途徑的融資活動如債券發(fā)行和上市融資等確實受到影響。

數(shù)據(jù)也印證了這一點：1月企業(yè)直接融資量在下降，當(dāng)月企業(yè)債券凈融資442億元，同比少570億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資81億元，同比少650億元。

盡管數(shù)據(jù)比較“慘淡”，但貨幣政策大幅放松或難以寄望。銀監(jiān)會前主席劉明康周五在“2012中國私募基金年會”上表示，“我們不要去管去年的困難，今年的困難也會不少，不要指望我們貨幣政策會有很大的放松。”

監(jiān)管層嚴控表外融資

從2011年一季度首次公布社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)以來，央行都是“按季度公布”。此前，央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成曾表示，央行將考慮待條件成熟時試公布月度社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)?；蛟S在試行一年后，現(xiàn)在正是按月度公布社會融資規(guī)模的時機。

從數(shù)據(jù)來看，1月社會融資規(guī)模中少增較多的幾項分別為人民幣貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票和外幣貸款。未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少212億元，同比少增3369億元；人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元；外幣貸款折合人民幣減少148億元，同比少增1010億元。

華泰聯(lián)合證券分析師戴志鋒對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少主要是監(jiān)管因素。

去年上半年，承兌匯票是中小企業(yè)獲得銀行融資的主要工具。然而，由于票據(jù)市場風(fēng)險迭出，監(jiān)管層隨后開始整頓票據(jù)融資市場，導(dǎo)致去年全年未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加1.03萬億元，且同比少增1.31萬億元。

事實上，去年三季度后，票據(jù)市場由整頓走向秩序，社會融資規(guī)模統(tǒng)計中的票據(jù)融資由負增長逐漸轉(zhuǎn)正。然而今年1月份，傳出監(jiān)管層叫停信托公司發(fā)行票據(jù)類信托產(chǎn)品的消息。此舉對銀行的承兌匯票業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大影響，也導(dǎo)致當(dāng)月票據(jù)融資規(guī)模大減。據(jù)中國票據(jù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，至2012年初，票據(jù)信托余額在2000億~3000億元。

而繼票據(jù)信托叫停和房地產(chǎn)信托受控后不久，銀監(jiān)會又對同業(yè)存款信托發(fā)出警示，以防銀行將信貸資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外。

表外融資萎縮在去年就已現(xiàn)端倪。在日前發(fā)布的2011年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行稱，去年“實體經(jīng)濟通過金融機構(gòu)表外融資總體明顯少于上年”。其中，新增委托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票和信托貸款分別占同期社會融資規(guī)模的10.1%、8.0%和1.6%，同比分別高3.9個、低8.7個和低1.2個百分點。

貨幣政策難言大放松

央行在2011年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示，將保持合理的社會融資規(guī)模以促進實體經(jīng)濟增長。并預(yù)計，2012年M2預(yù)期增長約14%，略高于去年的13.6%。這讓市場對后續(xù)貨幣環(huán)境的相對寬松充滿了一絲期望。

這是因為，今年1月份新增僅7381億元的人民幣貸款著實讓人感到意外。而據(jù)最近媒體報道，2月前兩周，工、建、中、農(nóng)等四大銀行新增人民幣貸款僅300多億元，若數(shù)據(jù)屬實，那么2月的新增信貸或許也不會如此前預(yù)期的8000億甚至上萬億那么樂觀。

但即便如此，指望“大幅放松貨幣政策”的人最終恐怕要失望了。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，銀監(jiān)會前主席劉明康在昨日舉行的“2012中國私募基金年會”上稱，如果今年我國GDP只增長7%~8%的話，那么貨幣的增長幅度應(yīng)該不會高于去年，“像過去那樣，以貨幣供應(yīng)量的大幅增長來應(yīng)對全球金融危機、亞洲金融危機已經(jīng)不太可能。更何況我們還要注意通貨膨脹的變化趨勢。”

在他看來，今年的困難不會少，但也很難指望貨幣政策有很大的放松。

戴志鋒也認為，央行貨幣調(diào)控將以微調(diào)預(yù)調(diào)為主，包括動態(tài)存款準(zhǔn)備金率的上限設(shè)置，而不會大幅放松。

他補充說，1月份受春節(jié)因素擾動，工作日大幅減少，根據(jù)其調(diào)研結(jié)果，貸款需求下降并不多，主要是中小商業(yè)銀行存款流出較多，存貸比受限影響信貸投放能力。預(yù)期2月份貸款增長比較平穩(wěn)，但存款的壓力對小銀行來說仍然很大。