每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

上周六，央行突然宣布將下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這也是2012年來(lái)央行首度出手注入流動(dòng)性。然而這個(gè)利好卻并未給A股市場(chǎng)帶來(lái)意外的驚喜，相反，昨日（20日）上證綜指在高開26.51點(diǎn)之后不斷回落。最終僅上漲6.42點(diǎn)，明顯受壓于半年線，收出一根中陰線，深成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指也同時(shí)沖高回落，這是否會(huì)宣告本輪反彈行情就此告一段落？

券商：降準(zhǔn)強(qiáng)化政策放松導(dǎo)向

就在市場(chǎng)對(duì)央行降準(zhǔn)政策的期待陷入膠著時(shí)，上周六20時(shí)，央行突然宣布將于2月24日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。央行上一次宣布下調(diào)存準(zhǔn)率是在2011年11月30日，此次也是2012年來(lái)首次宣布下調(diào)存準(zhǔn)率。此外，上周五海外股市持續(xù)造好，道瓊斯指數(shù)更是再創(chuàng)2008年5月以來(lái)的新高。如此利好不斷，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，本周一A股市場(chǎng)將有良好表現(xiàn)。

然而，昨日上證綜指在以2383.69點(diǎn)高開26.51點(diǎn)后，卻并未走出預(yù)期中的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，尤其是午后隨著成交量的持續(xù)萎縮，最終各類股指紛紛回落，早盤的大幅跳空高開成為主力借機(jī)出貨的好時(shí)機(jī)。最終，上證綜指僅上漲6.42點(diǎn)，以2363.60點(diǎn)報(bào)收，滬市成交金額為823.1億元，未能完全突破半年線壓制。

按一般邏輯來(lái)理解，央行在時(shí)隔近3個(gè)月后再次下調(diào)存準(zhǔn)率，說(shuō)明存準(zhǔn)率下降通道已開啟。但為何消息宣布后首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)反應(yīng)卻并不熱烈？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不少專家觀點(diǎn)普遍謹(jǐn)慎。

“突然在周六宣布下調(diào)準(zhǔn)備金率，歷史上極為罕見，可以說(shuō)這完全是一種計(jì)劃外的出手”，上海某大型券商資管部門老總表示，“這表明此次降準(zhǔn)并非是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，而很可能是由于極度干枯的資金面導(dǎo)致市場(chǎng)各方都有些撐不下去了”。

《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵認(rèn)為：“央行突然宣布調(diào)降準(zhǔn)備金率0.5%，這與外匯儲(chǔ)備擴(kuò)張不足有關(guān)。由于人民幣基礎(chǔ)貨幣發(fā)行與美元儲(chǔ)備綁定，美元流入減少甚至流出將導(dǎo)致人民幣擴(kuò)張受到限制，調(diào)降存準(zhǔn)率可以應(yīng)付一陣子，如果情況持續(xù)下去，央行將被迫不斷調(diào)降存準(zhǔn)率。注意，降息無(wú)助于基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張，回收央票也是一個(gè)辦法，可能會(huì)雙管齊下”。

中信證券則認(rèn)為，央行此次下調(diào)存準(zhǔn)率，預(yù)計(jì)可釋放流動(dòng)性約4000億元。經(jīng)濟(jì)回落、信貸和貨幣增速明顯回落是降準(zhǔn)的基礎(chǔ)，2月流動(dòng)性緊張是降準(zhǔn)的直接原因。

該券商預(yù)計(jì)，目前貨幣信貸較低，而降低存準(zhǔn)率的作用還有一定的時(shí)滯，且力度有限，需要多次下調(diào)才能產(chǎn)生足夠影響。如果政策繼續(xù)放松，經(jīng)濟(jì)可能在一季度末二季度初見底。

近幾次降準(zhǔn)后行情并未走好

今年1月6日市場(chǎng)形成反彈以來(lái)，A股市場(chǎng)一直在降準(zhǔn)的預(yù)期中延續(xù)向上的趨勢(shì)，但降準(zhǔn)遲遲未宣布。昨日央行終于宣布這一消息，滬指卻高開低走收出中陰線。這樣的走勢(shì)是否意味著在利好兌現(xiàn)之后，大盤可能終結(jié)反彈行情？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2011年11月30日，上證綜指大跌3.27%，隨后央行宣布降準(zhǔn)。而次日盡管滬指大幅反彈2.29%，但從當(dāng)天表現(xiàn)看，股指也是在大幅高開后收出帶長(zhǎng)上影的陰線，此后股指依然沒(méi)有擺脫下降趨勢(shì)。

類似情況還發(fā)生在2008年末。2008年10月15日、12月5日和12月25日，央行連續(xù)三次下調(diào)存準(zhǔn)率，但A股表現(xiàn)均不理想。其中，在12月23日央行宣布下調(diào)的當(dāng)日，滬指更暴跌4.55%。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，央行宣布降準(zhǔn)表明當(dāng)前資金已處于極度緊張局面，因此市場(chǎng)難以走好也在意料之中。

展望后市，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，中期股指震蕩格局不改。當(dāng)昨日利好最終兌現(xiàn)時(shí)，踏空的場(chǎng)外資金其實(shí)并不想被迫追高。不過(guò)，滬指2280點(diǎn)～2300點(diǎn)區(qū)間依舊是下方的強(qiáng)支撐位，而2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的短期壓力位也很明顯，仍建議控制倉(cāng)位。