每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽戈    

每經(jīng)記者 趙陽戈

中國交建（601800）上市的臨近，把一向表現(xiàn)溫和的路橋建設(shè)（600263，收盤價16.43元）攪翻了天。在近兩個交易日，路橋建設(shè)不僅出現(xiàn)罕見的漲停，其成交量也逼近歷史峰值。

截至昨日（2月20日）收盤，路橋建設(shè)的價格定格在16.43元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然多空雙方存有巨大分歧，但以16.43元的收盤價、1:2.69的換股比例來計(jì)算，一旦選擇換股，路橋建設(shè)的股東們所持中國交建的成本價在6.11元左右，較中國交建5.4元的發(fā)行價溢價13.11%。

這是否意味著6.11元是市場對中國交建的心理價位？13.11%的溢價又是否預(yù)示著中國交建上市后的上漲幅度呢？

游資、機(jī)構(gòu)分歧巨大

從路橋建設(shè)最后兩日成交來看，分歧不可避免。2月17日，在中國交建5.4元發(fā)行價確定之后，停牌半個月的路橋建設(shè)以 “一字”漲停開盤，成為兩市最早漲停的股票。但遺憾的是，在上午10點(diǎn)03分左右，“一字”漲停一度被數(shù)千手賣單打開；不過隨后股價再次被追漲資金封于漲停板。

盤后的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天捧場的資金全部來自游資，其中包括五礦證券深圳金田路等；前五賣出席位皆為機(jī)構(gòu)，除機(jī)構(gòu)專用席位外，宏源證券客戶資管部以及廣州證券總部 （非營業(yè)場所）分別以1698.9萬元和809萬元的金額位列賣1和賣4，而廣州證券正是路橋建設(shè)（截至2011年三季報）的第三大流通股東。游資與機(jī)構(gòu)的分歧可見一斑。

到了昨日，這一現(xiàn)象更為明顯。一開盤，多空方就直接進(jìn)入了激烈的對戰(zhàn)，最終股價上漲1.55%，多方勝利，而全天換手率8.65%，較前一天放大2倍有余，成交額5.8億元；3529.69萬股的成交量，也創(chuàng)出了自2001年7月18日以來的新高，躋身該股上市以來的前三。

6.11元成重要參考價

根據(jù)相關(guān)公告，中國交建上市之前將吸收合并掉路橋建設(shè)，在這之后路橋建設(shè)將停止上市交易，同時注銷獨(dú)立法人資格。由此看來，對未中簽中國交建的投資者而言，路橋建設(shè)的最后兩個交易日，成為“曲線打新”中國交建最后的機(jī)會。

按照1:2.69的換股比例計(jì)算，最后一天殺入路橋建設(shè)的大多數(shù)流通股東，其持有中國交建的成本在6.11元左右；而在最后一個交易日持有路橋建設(shè)未賣出的流通股東，其對中國交建的心理價位顯然也超過了6.11元，否則其應(yīng)該在最后一天選擇果斷賣出。6.11元已較中國交建5.4元的發(fā)行價溢價13.11%。

銀河證券分析師錢志華告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，路橋建設(shè)的收盤價對于中國交建具有參考意義，畢竟換股者規(guī)模并不小。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)中國交建公告，最終的發(fā)行結(jié)構(gòu)中，用于換股吸收合并的股數(shù)為4.24億股，占到了中國交建該次發(fā)行規(guī)模的31.4%。這也意味著，至少三成以上的中國交建“打新者”，心理價位在6.11元附近。對于上述分析，錢志華表示，“這只是參考的一項(xiàng)，H股的價格也是參考之一”。

截至昨日收盤，中國交建H股收在7.56港元，折合人民幣約6.14元，這一數(shù)字較6.11元還高。

錢志華的觀點(diǎn)也得到了大通證券分析師吳的認(rèn)同，其認(rèn)為，從理論上講，中國交建A股價格會向H股價格靠攏；但H股A股歷來有溢價關(guān)系，這也是不得不考慮的問題。

錢志華還告訴記者，中國交建無論發(fā)行價或市盈率都還不錯，拋開其他因素不說，正常情況下，中國交建應(yīng)該不會破發(fā)。

至于路橋建設(shè)股票何時變成中國交建？又何時能上市流通呢？對此，路橋建設(shè)相關(guān)工作人員告訴記者，換股是自動生成的，不需要投資者進(jìn)行任何操作；而且在中國交建上市的當(dāng)天，路橋建設(shè)的投資者就可以及時選擇賣出了。有了上述流通性的保證，昨日路橋建設(shè)的收盤價對中國交建上市定位具有特殊的指導(dǎo)意義。