每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周二A股探底回升，滬綜指收漲0.75%報(bào)2381.43點(diǎn)，深綜指漲1.15%報(bào)933.97點(diǎn)，成交略縮。整體看，昨上午有慣性殺跌動(dòng)能，但下檔承接力度頗為堅(jiān)實(shí)，午后大盤在“希臘得到援助”的利好刺激下回升。臨收市時(shí)，主流資金的權(quán)重股有所拉升，大盤最終收光頭陽(yáng)線。

從表面看，希臘方面利好似乎是多頭上拉的契機(jī)，但A股本身其實(shí)也缺少充足的下跌能量。前一天不少機(jī)構(gòu)利用“降準(zhǔn)”利好進(jìn)行派發(fā)，其行為已十分赤裸，但筆者并未因此看跌，只是提示股指仍將“高位震蕩”，主要原因是筆者認(rèn)為那些想趁利好派發(fā)的主力在拋貨時(shí)或不太順利。去年11月底時(shí)的“降準(zhǔn)”，曾引發(fā)機(jī)構(gòu)主力出逃，當(dāng)時(shí)沖進(jìn)場(chǎng)的散戶損失不菲。這個(gè)教訓(xùn)還比較“新”，所以機(jī)構(gòu)主力在這么短時(shí)間內(nèi)就很難再次如法炮制。

如果僅從靜態(tài)來(lái)看，昨資金面情況并不是很好——交易所的7天期新國(guó)債回購(gòu)收益率一度高達(dá)5.80%，創(chuàng)春節(jié)后新高，但好在投資者預(yù)期本周五“降準(zhǔn)”實(shí)施后資金面或趨寬裕，故多頭仍齊心合力推升了股指。

多頭們的信心較濃可能另有緣故，這便是往常“降準(zhǔn)”時(shí)常以發(fā)行央票或正回購(gòu)進(jìn)行部分對(duì)沖，但從種種跡象看，本周央行極可能無(wú)此類舉動(dòng)。因此，只要多頭們頂住這幾天壓力，到“降準(zhǔn)”真正實(shí)施的本周末，苦日子短期內(nèi)就將熬到頭了。

從最近盤口看，主流機(jī)構(gòu)似乎未積極參與，從而使一些游資主導(dǎo)的品種走勢(shì)顯得更強(qiáng)。對(duì)于主流資金并不積極參與的行情，投資者應(yīng)從兩個(gè)層面進(jìn)行理解：第一個(gè)層面，上市公司投資價(jià)值和動(dòng)態(tài)業(yè)績(jī)令人憂慮，所以主流機(jī)構(gòu)躊躇；第二個(gè)層面，主流資金不積極參與但股指仍漲，這側(cè)面說(shuō)明殺跌動(dòng)能不足。

目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)稍有些類似1998年或1999年，只是通脹水平暫高于當(dāng)時(shí)。通常在這種環(huán)境下，并不必然對(duì)應(yīng)著股市低迷，在政策配合的前提下，仍是可能產(chǎn)生些行情的。當(dāng)然，今非昔比，政策性行情應(yīng)有較大不確定性。不過(guò)有一點(diǎn)卻是相對(duì)確定的，即萬(wàn)一產(chǎn)生大行情，那么領(lǐng)漲品種也只能是垃圾股或題材股。

投資者如果心存這種認(rèn)識(shí)，則萬(wàn)一產(chǎn)生行情就更有可能獲利了。不過(guò)，當(dāng)領(lǐng)頭品種是績(jī)差品種時(shí)，參與這樣的行情風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也是極大的，因萬(wàn)一炒作失誤，極可能長(zhǎng)久無(wú)法解套。

筆者以為，當(dāng)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徎蛳陆禃r(shí)，炒作題材股或垃圾股有一定合理性。打比方說(shuō)，炒作虧損股，如果其業(yè)績(jī)下滑，性質(zhì)不變，仍為虧損股，甚至其可充分計(jì)提，努力“一次虧個(gè)夠”。可假如炒作市盈率才幾倍且市凈率又不太低的藍(lán)籌股時(shí)，若順利自然沒(méi)啥可說(shuō)的，可萬(wàn)一不順，碰到業(yè)績(jī)大幅下滑，那么殺傷力反而更大。

后市方面，股指再創(chuàng)新高幾成必然，只是這次創(chuàng)新高后的震蕩也許會(huì)更大些。從技術(shù)面看，本輪上漲已達(dá)28天，下周有敏感時(shí)間窗，理應(yīng)重視。若從基本面看，不久將有“兩會(huì)”召開(kāi)，消息面必偏好，只是主力不一定順做，一般更有借機(jī)出貨的可能。另外，上市公司年報(bào)披露會(huì)漸入下半場(chǎng)，屆時(shí)不佳報(bào)表會(huì)慢慢增加。

操作方面，無(wú)股的投資者可觀望，最好不要去追漲，而有股的投資者本周內(nèi)暫無(wú)需拋貨，至少可持股至下周，屆時(shí)可視情況決定去留。