每經(jīng)記者 劉成昆 發(fā)自北京

近日，中信信托發(fā)布最新信托計劃，將為中國泛海擬信托募資170億元，募資中的80%約136億元用于紅墩界煤礦項目的投資開發(fā)，其余用于收購泛海建設(shè)股份。目前已經(jīng)募資60億元左右，以后將陸續(xù)展開募資活動。

據(jù)記者獲得的信托推介材料顯示，信托資金用于受讓北京事通恒運咨詢服務(wù)有限公司（紅墩界煤礦項目公司，以下簡稱“事通恒運”）股權(quán)、購買事通恒運特定資產(chǎn)收益權(quán)、向事通恒運增資以及受讓泛海建設(shè)股票。

但據(jù)中信信托市場人員介紹，此次融資活動實際上是中國泛海借助信托融資，受讓事通恒運股權(quán)并對其增資。為保證項目運轉(zhuǎn)，中國泛海已從神華下屬的神東煤礦挖來團隊和高級人才進行運作煤炭控轉(zhuǎn)采事宜。不過神東方面否認(rèn)這一說法，并說中信信托所提到的人都還在神東工作。

這是目前國內(nèi)最大的煤炭信托產(chǎn)品，目前第二期募資已經(jīng)結(jié)束，募集資金60億左右，視募資情況將進行5期或6期。下一期募資將于1個月內(nèi)進行第三輪募資，但回報率等將會有變動。

信托推介資料顯示，信托計劃于2012年1月20日成立，該信托計劃總規(guī)模170億元，期限10年，采用受益權(quán)分層結(jié)構(gòu)，設(shè)置優(yōu)先級和次級受益權(quán)。優(yōu)先級與次級比例不超過3：1，優(yōu)先級（含T類）總規(guī)模約127.5億元，次級總規(guī)模約42.5億元（由泛海能源投資股份有限公司認(rèn)購）。目前，擬增發(fā)A2-1類信托受益權(quán)，期限為4.5年（滿21個月可贖回），募集資金上限為20億元。

據(jù)中信信托市場人員介紹，為保障信托計劃利益，中國泛海收購特定信托資產(chǎn)并分期支付收購價款，受托人中信信托與中國泛海、泛海能源對事通恒運的項目建設(shè)、運營進行聯(lián)合管理。為保證資金安全，中信信托派駐有一票否決權(quán)的董事入駐，并對項目財務(wù)和硬件進行監(jiān)管。

同時這名工作人員向記者強調(diào)，中國泛海控制人盧志強承擔(dān)連帶責(zé)任，將個人資產(chǎn)進行無限責(zé)任擔(dān)保。中信信托通過通過減持泛海建設(shè)股票、中國泛海定期回購信托價款、獲得煤礦利潤分紅三種方式回籠信托資金并回報客戶。

中國泛海控股集團控股及參股公司主要業(yè)務(wù)涵蓋房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、銀行、保險、證券、典當(dāng)、能源、戰(zhàn)略與創(chuàng)業(yè)投資、文化、資產(chǎn)管理和資本經(jīng)營、物資貿(mào)易、消防電子、酒店、物業(yè)管理等諸多領(lǐng)域。

不過值得關(guān)注的是，記者從泛海建設(shè)官網(wǎng)了解到，截至2月16日，中國泛海目前已質(zhì)泛海建設(shè)33.24億股，占泛海建設(shè)的總股本的72.94%，幾乎是中國泛海掌握的泛海建設(shè)的所有股份。不過目前，中國泛海質(zhì)押給中信信托多少并不清楚。

據(jù)公開資料顯示，2007年7月，北京事通恒運取得紅墩界地區(qū)探礦權(quán)，探礦權(quán)證有效期至2012年7月，目前該礦區(qū)已完成詳查工作，三層可采煤層總資源量197221萬噸。勘查區(qū)內(nèi)資源量能夠滿足1000萬噸/年的礦山105年服務(wù)年限要求。紅墩界礦區(qū)位于陜西省靖邊縣，屬榆橫礦區(qū)，地處我國煤炭資源富饒的中心區(qū)塊，礦區(qū)面積265.55平方公里。

有證券公司分析，該煤礦2015年投產(chǎn)后，實際產(chǎn)能將超過1200萬噸，保守估計投產(chǎn)后的價值至少在400億元以上，每年將產(chǎn)生約30億元的凈現(xiàn)金流。據(jù)中信信托計劃介紹預(yù)期收益率為11.5%/年；不過中信信托在產(chǎn)品說明書注明，該信托計劃不保證贏利，也不保證投資者（委托人/受益人）本金不受損失。

不過根據(jù)國家能源局《“十二五”煤炭工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（征求意見稿）計劃，到2015年，我國煤炭產(chǎn)量的上限將是37.9億噸，但2011年產(chǎn)量就已經(jīng)超過36億噸，今年或打破煤炭十二五規(guī)劃上限，煤炭的增產(chǎn)空間已很小，國家不排除會采取對部分煤礦限產(chǎn)，甚至限至部分煤礦開發(fā)的可能，紅墩界煤礦目前只是勘探完畢，若要開采需要申請開采權(quán)，此時進入煤炭領(lǐng)域，排除將面臨政策風(fēng)險及其他變數(shù)的可能。